摩根士丹利(Morgan Stanley)周一(7月11日)撰文公布了美元、歐元、日元、英鎊、瑞郎及澳紐本周展望報告。內(nèi)容如下：

美元：短線或回撤 看多

我們預(yù)計隨著美債收益率下降和市場風(fēng)險偏好回暖，美元未來幾周會有所回撤。這種市況下，融資交易和商品貨幣會獲得支撐。美聯(lián)儲6月會議紀(jì)要和杜德利的講話表明，美聯(lián)儲對目前的市場定價狀況感到滿意，美債收益率仍將保持低位。與此同時，英國退歐并未對全部市場帶來系統(tǒng)性風(fēng)險，隨著市場波動率的下降，風(fēng)險資產(chǎn)也將獲得支撐。除非中國或歐元區(qū)出現(xiàn)明顯不利消息，否則全球經(jīng)濟(jì)不會出現(xiàn)更大的下滑風(fēng)險，當(dāng)前的市場風(fēng)險偏好也不會再度受到重創(chuàng)。

歐元：結(jié)構(gòu)性整理 看多

近期市場對意大利和歐盟銀行業(yè)的擔(dān)憂并未改變本行看多歐元的觀點。我們認(rèn)為政府制定一個意大利銀行業(yè)救援計劃的概率是處于高位的，因為歐洲當(dāng)局希望意大利總理倫齊10月公投失敗，從而保持歐盟的完整性。此外，歐盟金融環(huán)境令長期資本流出的規(guī)模不可能大到足夠?qū)W盟的經(jīng)常帳盈余構(gòu)成影響，而后者對歐元構(gòu)成支撐。

日元：仍處強(qiáng)勢 看多

在美元走軟的背景下，美元/日元持走低。我們再度強(qiáng)調(diào)這一觀點——美元/日元將持續(xù)承壓。我們并不認(rèn)為當(dāng)前的政治風(fēng)險會令日本當(dāng)局入市干預(yù)，特別是美國對日本匯市干預(yù)持反對態(tài)度的狀況下?；久嬉蛩貙⒗^續(xù)打壓美元/日元。日本實際通脹和通脹預(yù)期下增加了采取進(jìn)一步財政和貨幣寬松政策的壓力。但我們不認(rèn)為額外的刺激措施會改變目前的美元/日元趨勢。實際利差、對沖資金流和市場風(fēng)險偏好才是影響這一貨幣對的關(guān)鍵性因素。

英鎊：全都在看英國央行 看空

接下來的英國央行利率決議是外匯市場的關(guān)鍵。英國主權(quán)債券收益率目前足夠陡峭來令貨幣政策制定者使用工具來下調(diào)實際和名義利率，從而打壓英鎊。因此英國央行進(jìn)一步的貨幣寬松就是意味著英鎊的進(jìn)一步走低可能。本行經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計英國央行此次會降息25個基點。市場目前的定價程度只相當(dāng)于降息18個基點，因此英鎊還會進(jìn)一步走低。本行最傾向的策略是做多歐元/英鎊。

瑞郎：實際利率利多 看多

我們?nèi)曰趯嶋H利差而看多瑞郎表現(xiàn)。全球的主權(quán)債券收益率都下降，瑞士全周期的主權(quán)收益率曲線都處于負(fù)值區(qū)域。這種情況下，名義收益率BETA系數(shù)的下行趨勢在減弱。隨著人民幣貶值，中國將通縮壓力拋給了其他國家。這可能令瑞士的通脹預(yù)期較名義收益率下降得更快，從而令實際收益率上升，進(jìn)而對瑞郎構(gòu)成支撐。

澳元：逢高拋空 中性

美元貶值，加之投資者持續(xù)追隨收益率曲線，澳元短期可能相對持穩(wěn)。但我們會利用這一狀況逢高做空澳元，特別是近期的澳洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)不及預(yù)期的情況下。同時，澳洲通脹下降令澳聯(lián)儲有采取行動的可能，也是我們做空澳元的理由。值得指出的是，本行經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計澳聯(lián)儲會在8月會議上降息25個基點，目前市場定價很不充分，僅相當(dāng)于降息17個基點。此外政治不確定性也對澳元構(gòu)成壓制。我們傾向于做空澳元/紐元。

紐元：消費及不降息支撐匯價 看多

在美元走軟和新西蘭聯(lián)儲無降息預(yù)期的背景下，紐元/美元將持續(xù)走高。新西蘭聯(lián)儲主席惠勒重申了其對于宏觀審慎工具的利差，投資者在年末前或許會遇到更為趨緊的規(guī)則，但其在進(jìn)一步降息方面沒有釋出任何新的消息。我們?nèi)灶A(yù)計，較強(qiáng)的移民表現(xiàn)將持續(xù)支撐新西蘭樓市和國內(nèi)消費。紐元/美元或在本周升穿0.73前高。

北京時間7月11日9:31，美元指數(shù)報96.39，英鎊/美元報1.2928/32，歐元/美元報1.1041/45，美元/日元報100.71/74，澳元/美元報0.7542/46，紐元/美元報0.7282/85，美元/瑞郎報0.9824/30。