今年國儲棉拍賣市場成交之火爆，超出所有人預(yù)期。自5月3日國儲棉開始輪出，輪出之前市場利空因素基本被消化，棉市已經(jīng)經(jīng)歷了一波上漲行情，市場新棉現(xiàn)貨多數(shù)已被紡織企業(yè)和大型貿(mào)易商消化，國儲棉成為棉花市場的主要供應(yīng)來源，而輪出開始后每日的輪出資源數(shù)量有限，伴隨不需要進(jìn)行公檢的國儲進(jìn)口棉消耗殆盡，國儲新疆棉及地產(chǎn)棉的輪出數(shù)量及出庫進(jìn)度均難提高，加之一些貿(mào)易商參與到輪出之中，紡織企業(yè)補(bǔ)庫壓力繼續(xù)增加。

市場供應(yīng)壓力激增，現(xiàn)貨棉價(jià)隨之上漲，導(dǎo)致國儲棉競拍底價(jià)“水漲船高”，現(xiàn)貨市場與國儲棉市場相互影響，成為棉花價(jià)格飆升的主要因素。截至7月12日，2015/2016年度儲備棉累計(jì)出庫成交124.39萬噸，成交率為97.91%，相比之下去年總計(jì)不到7萬噸的成交總量，幾乎算是沒有成交，與此同時(shí)最近的11個(gè)工作日均100%成交，而且加價(jià)幅度達(dá)到了2000元/噸以上，更是引爆了市場熱情。從拍儲基準(zhǔn)價(jià)來看，國內(nèi)現(xiàn)貨和拍儲價(jià)格同步上漲，外棉的持續(xù)上行也為拍儲基準(zhǔn)價(jià)上行提供了額外的動(dòng)力。

國儲棉輪出緩慢分為兩個(gè)方面，其一是國儲棉公檢進(jìn)度受限，今年4月15日國家發(fā)改委聯(lián)合財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于國家儲備棉輪換有關(guān)安排的公告》，決定自2016年起逐步有序消化國家儲備棉庫存，將儲備規(guī)模調(diào)整至合理水平，2016年度輪出數(shù)量為200萬噸。本次國儲棉輪出由專業(yè)纖維檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)對輪出棉花進(jìn)行重量公檢，并逐包抽樣進(jìn)行品質(zhì)公檢，公檢結(jié)果作為國儲棉輪出結(jié)算的依據(jù)。由于國儲棉實(shí)行包包公檢，同新棉上市期的包包公檢相比，國儲棉輪出工作中存在倉庫分散、待公檢資源協(xié)調(diào)壓力較大等問題，很難根本解決。其二則是完成競拍的國儲棉出庫速度緩慢，而國儲棉出庫壓力主要受倉庫作業(yè)能力限制，2014年棉花收儲政策結(jié)束后，儲棉倉庫的夾包機(jī)使用率下降，機(jī)器數(shù)量明顯減少，部分倉庫僅存1-2臺夾包機(jī)，對棉垛搬運(yùn)操作難度較大，明顯降低儲備棉的出庫進(jìn)度，部分倉庫日出庫量僅能達(dá)到500噸，給完成競拍的企業(yè)用棉帶來壓力。

國儲棉公檢方面，由于庫存存在質(zhì)量不合格的問題，因此只有逐包檢驗(yàn)的棉花用棉企業(yè)才敢購買，為加快纖維檢驗(yàn)速度，需要增加公檢人員數(shù)量同時(shí)優(yōu)化檢驗(yàn)流程，國儲棉出庫方面，則需要增加倉庫運(yùn)輸設(shè)備，以增加倉庫運(yùn)轉(zhuǎn)能力。綜合來說，目前國儲棉輪出緩慢的問題需要國家相關(guān)部門投入一定的人力、物力，但從根本上解決問題難度仍然較大，因此后期國儲棉輪出數(shù)量大幅增加的可能性較小。

9月新棉花上市前，國內(nèi)棉市供需結(jié)構(gòu)性矛盾仍存，優(yōu)質(zhì)新棉庫存不足，國儲棉質(zhì)量參差不齊，進(jìn)口棉市場則繼續(xù)受到配額政策限制。8月底國儲棉輪出結(jié)束之前，若國儲棉輪出速度無法加快，市場上供應(yīng)不足的局面將持續(xù)，屆時(shí)國儲棉起拍價(jià)格與現(xiàn)貨棉價(jià)將相互影響，加之國際市場受部分國家產(chǎn)量下滑預(yù)期影響走勢偏強(qiáng)，因此筆者認(rèn)為短期國內(nèi)棉價(jià)仍存在一定的上漲空間。