紅日初升，其道大光；河出伏流，一瀉汪洋。上海伏流投資管理有限公司（下稱(chēng)伏流投資）認(rèn)為，“伏流”于投資而言，就像指數(shù)的波動(dòng)，暗含千萬(wàn)億元的成交流動(dòng)，而盤(pán)外難以感受盤(pán)內(nèi)的暗流涌動(dòng)——流動(dòng)的資金，流動(dòng)的投資者，流動(dòng)的時(shí)間。公司自成立至今，始終將大數(shù)據(jù)、量化分析和交易技術(shù)作為公司基石，目前成立了技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品研究團(tuán)隊(duì)、量化投資團(tuán)隊(duì)，并著力布局多策略產(chǎn)品線(xiàn)，力爭(zhēng)在不同階段找到最佳的投資方案。

公司核心團(tuán)隊(duì)擁有IT技術(shù)和大數(shù)據(jù)背景，聯(lián)合創(chuàng)始人白栓虎是清華大學(xué)計(jì)算機(jī)碩士，歷任新加坡蘋(píng)果公司技術(shù)高管、愛(ài)立信公司技術(shù)高管，是微博大數(shù)據(jù)資深專(zhuān)家；總經(jīng)理孫希坤獲得北京航空航天大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)與技術(shù)學(xué)士學(xué)位、對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院金融工程碩士學(xué)位，曾就職于IBM（中國(guó)）投資有限公司、IBM（中國(guó)）研究院，曾任新浪網(wǎng)大數(shù)據(jù)研究中心負(fù)責(zé)人，是大數(shù)據(jù)指數(shù)（sz399415，sz399416）項(xiàng)目負(fù)責(zé)人；投資總監(jiān)蔣彬獲得北京航空航天大學(xué)計(jì)算機(jī)軟件與理論碩士學(xué)位，曾就職于朗訊科技（中國(guó)）有限公司、湯森路透（中國(guó)）有限公司，曾擔(dān)任新浪財(cái)經(jīng)投資產(chǎn)品負(fù)責(zé)人，有超過(guò)十年的股票、期貨、美股、港股的投資經(jīng)歷。

“我們先是一家數(shù)據(jù)科技公司，然后才是資產(chǎn)管理公司。”伏流投資強(qiáng)調(diào)，公司將大數(shù)據(jù)、量化分析和交易技術(shù)作為公司的基石——數(shù)據(jù)分析和數(shù)據(jù)科技是基礎(chǔ)；量化模型分析建立在厚實(shí)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)之上，致力于Smart Beta、Alpha的發(fā)現(xiàn)和獲??；交易技術(shù)則為實(shí)現(xiàn)交易實(shí)踐提供技術(shù)支撐，三者融合，缺一不可。

伏流投資目前擁有成熟的模型和策略，囊括不同周期、不同品種，可容納資金量約5億元。在公司內(nèi)部，一套交易策略從研發(fā)到成熟，要經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的回測(cè)分析、黑箱測(cè)試、參數(shù)檢驗(yàn)、失效檢驗(yàn)、邊界分析，最后進(jìn)入策略庫(kù)。他們認(rèn)為，策略要保持一致性，符合公司收益風(fēng)險(xiǎn)特征；要觀察策略在正常情況下sharp比率、換手率等指標(biāo)的表現(xiàn)；評(píng)判策略是否失效則要通過(guò)市場(chǎng)檢驗(yàn)。伏流投資以月為周期更新策略，調(diào)整策略參數(shù)，一旦失效則停止該策略。

伏流投資的量化模型建立在基本面和技術(shù)面數(shù)據(jù)之上，同時(shí)參考大數(shù)據(jù)輿情面數(shù)據(jù)指標(biāo)作為參考，即考察市場(chǎng)參與主體和大眾的情緒認(rèn)知。此外，成交量也會(huì)作為量化模型的參考。

目前公司投資的重心在股票市場(chǎng)，正常情況下，股票和期貨市場(chǎng)資金配比7∶3，根據(jù)市場(chǎng)機(jī)會(huì)比例有所調(diào)整。伏流投資突破傳統(tǒng)的基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、價(jià)值成長(zhǎng)因子、指數(shù)指標(biāo)因子的多因子模型研究框架，根據(jù)財(cái)務(wù)因子、大數(shù)據(jù)因子和市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因子進(jìn)行量化選股，通過(guò)“大數(shù)據(jù)”進(jìn)行定性和定量分析，找出股票熱度預(yù)期、成長(zhǎng)預(yù)期、估值提升預(yù)期與股價(jià)表現(xiàn)的同步關(guān)系，甄選出具有超額收益預(yù)期的股票，同時(shí)將新聞事件、公司事件對(duì)股價(jià)的影響也納入研究范圍內(nèi)。量化CTA策略則選擇流動(dòng)性好、資金規(guī)模容量大、有夜盤(pán)的期貨品種。

“量化投資最大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于參數(shù)調(diào)優(yōu)過(guò)度擬合、歷史回測(cè)與實(shí)際交易偏差、量化模型失效以及極端行情風(fēng)險(xiǎn)?！狈魍顿Y提到，針對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，公司建立了事前、事中和事后完整的風(fēng)控體系——事前規(guī)劃、事中全程監(jiān)控、事后復(fù)盤(pán)分析。

大資管時(shí)代，伏流投資亦走上自主發(fā)行產(chǎn)品之路，目前首只產(chǎn)品已經(jīng)完成備案，該產(chǎn)品使用混合型策略，投資標(biāo)的包括股票和商品期貨。按照公司規(guī)劃，伏流投資未來(lái)產(chǎn)品線(xiàn)將逐漸覆蓋量化選股、量化對(duì)沖，海外產(chǎn)品、固定收益類(lèi)產(chǎn)品亦在計(jì)劃之中。

伏流投資認(rèn)為，量化投資因?yàn)槠滹L(fēng)險(xiǎn)收益可度量、可回測(cè)以及客觀等特性，加之交易工具的豐富及技術(shù)的進(jìn)步，量化投資將成為主流趨勢(shì)。在百舸爭(zhēng)流的局面下，私募機(jī)構(gòu)唯有在人才、策略、產(chǎn)品、營(yíng)銷(xiāo)、合作等各方面有綜合優(yōu)勢(shì)，才能長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

未來(lái)3—5年，伏流投資將著力多策略、全品種、全天候的研發(fā)，把人才培養(yǎng)、技術(shù)更新和產(chǎn)品績(jī)效作為重點(diǎn)工作來(lái)部署，進(jìn)一步拓寬市場(chǎng)的廣度和深度，豐富投資策略，不盲目追求資產(chǎn)規(guī)模，穩(wěn)健發(fā)展，為將來(lái)資產(chǎn)管理規(guī)模的擴(kuò)展做好準(zhǔn)備。