6月中旬以來，拍儲價格快速上行，紡織企業(yè)的用棉成本大幅提高。目前，紡織企業(yè)通過相關(guān)行業(yè)機構(gòu)向政策制定方施加壓力，而政府部門也在充分考慮產(chǎn)業(yè)鏈的正當利益訴求，預(yù)期后市出臺的政策將對棉價形成利空壓制。

國儲棉成交價加速上行

今年的儲備棉拍賣一直比較火爆，截至7月27日，累計計劃出庫159.36萬噸，累計出庫成交156.71萬噸，成交率為98.34%。值得一提的是，自6月28日以來，國儲棉拍賣已經(jīng)連續(xù)20個交易日100%成交，成交均價也一路走高，從6月27日的12527元/噸上漲至目前的15104元/噸，漲幅超過2500元/噸。雖然說拍儲價上漲有全球棉價上行的因素，但拍儲量不夠是主要原因。

紡織企業(yè)庫存不足

6月下旬以前，棉花快速上漲，但紗線價格并沒有同步上行，因此紡織企業(yè)利潤明顯回落，甚至出現(xiàn)虧損。近期國際國內(nèi)紗線均出現(xiàn)較大幅度上漲，基本可以抵消棉花價格上漲帶來的成本上升，同時坯布廠也在緩慢調(diào)高價格以抵消成本增加的影響。但下游訂單出現(xiàn)了一定的萎縮，6月紗線產(chǎn)量同比小幅回落4.21%，環(huán)比回落2.11%，其中純棉紗占比71.85%，環(huán)比減少1.88%。這說明棉價上行已經(jīng)導(dǎo)致純棉制品經(jīng)營出現(xiàn)困難，且有部分中小企業(yè)選擇停產(chǎn)觀望。

因此，在目前的情況下，紡織企業(yè)面臨較大的經(jīng)營風(fēng)險。首先，由于棉價上漲過快，企業(yè)不敢大膽采購原材料，從而無法按照自身產(chǎn)能安排生產(chǎn)和接收訂單。其次，由于棉花價格和其替代品滌綸以及粘膠纖維的價差擴大比較明顯，純棉制品的占比將出現(xiàn)回落。最后，由于今年棉花現(xiàn)貨市場供應(yīng)比較緊張，很多紡織企業(yè)沒有足夠的棉花庫存。如果8月底停止拋儲，而新棉11月才能大量上市，屆時內(nèi)地紡織企業(yè)可能出現(xiàn)無米下鍋的情況。

9—10月有望繼續(xù)拋儲

據(jù)了解，紡織企業(yè)通過各種渠道反饋到相關(guān)部委的訴求主要有以下幾點：建議暫停非紡織生產(chǎn)企業(yè)拍儲；建議在9—10月繼續(xù)投放儲備棉，或拍儲常態(tài)化，緩解企業(yè)用棉問題，盡快明確政策；調(diào)動各方力量，將每日投放量增至5萬噸；呼吁國家增發(fā)棉花進口配額，從而穩(wěn)定市場價格。

筆者認為，上述建議中，繼續(xù)在9—10月拋儲的概率較大，其他建議實施的可能性較低。首先，提高拋儲出庫量存在一些能力上的瓶頸，難以解決；其次，雖然貿(mào)易商參與市場會導(dǎo)致價格大漲大跌，但其參與拍儲，有助于提高拍儲的成交率，提供流動性；最后，控制進口棉的總量，是國儲儲備棉去庫存的必要配套政策，如果隨意改變，不利于后期國儲去庫存。而繼續(xù)在9—10月拋儲，從實施方面而言，沒有任何技術(shù)上的困難；從政策效果而言，在目前棉花供應(yīng)緊張、市場炒作情緒升溫的背景下，也是必要的。當然，有人擔(dān)心9—10月繼續(xù)拋儲，會影響新棉收購，但政策制定方可以視當時的市場價格和供需情況來靈活安排拋儲的節(jié)奏。

如果在9月甚至10月繼續(xù)拋儲，棉花現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊張情況將得到緩解，投資者對9—10月棉花供應(yīng)“青黃不接”的預(yù)期也會改變，市場情緒將會降溫。