國際知名評級機(jī)構(gòu)穆迪(Moody's)在最新一期《中國影子銀行季度監(jiān)測報告》稱，由于以社會融資總量衡量的信貸增長超過名義GDP增速，中國經(jīng)濟(jì)的整體杠桿率持續(xù)攀升。

穆迪給予中國的主權(quán)債信評級為AA3，前景展望在今年3月被下調(diào)為負(fù)面，因中國經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)，且政府財政收支赤字規(guī)模有擴(kuò)大跡象。

穆迪董事總經(jīng)理/亞太區(qū)首席信用總監(jiān)Michael Taylor稱：“社會融資總量并不包括某些迅速增長的影子銀行活動，因此經(jīng)濟(jì)整體杠桿率的增長情況可能被低估?！?/p>

Michael Taylor補(bǔ)充稱：“我們測算可能被低估的部分較為龐大，2015年底至少為人民幣16萬億元，占GDP的23%，相當(dāng)于影子銀行總體規(guī)模的三分之一左右?！?/p>

2016年影子銀行活動進(jìn)一步擴(kuò)大，不過各類活動的表現(xiàn)參差不齊。非銀行金融機(jī)構(gòu)管理的資產(chǎn)規(guī)模增長，今年上半年信托貸款和委托貸款小幅上升。與之相比，未貼現(xiàn)銀行承兌匯票因監(jiān)管收緊而大幅下降。

穆迪指出，在持續(xù)寬松的貨幣政策背景下，社會融資總量受到常規(guī)銀行信貸的支撐，該趨勢在2016年上半年有所加快。

來自資本市場的直接融資也是支持信貸活動的力量之一，但隨著市場對違約風(fēng)險的意識加強(qiáng)及信用區(qū)分?jǐn)U大，第二季度債券發(fā)行熱度有所減退，直接融資近期也趨于平穩(wěn)。

穆迪高級副總裁Stephen Schwartz稱：“整體杠桿率上升及影子銀行活動進(jìn)一步擴(kuò)張導(dǎo)致金融風(fēng)險加劇。銀行應(yīng)收款項(xiàng)類投資的持續(xù)增長加大了銀行與影子銀行體系之間的相互關(guān)聯(lián)性，并使中小型地區(qū)性銀行面臨流動性和信用風(fēng)險。”

2012年以來，26家樣本上市銀行的應(yīng)收款項(xiàng)類投資規(guī)模已增至4倍以上，在其2015年底總資產(chǎn)中的占比超過8%。應(yīng)收款項(xiàng)類投資包括資產(chǎn)管理計(jì)劃、理財產(chǎn)品和債券。中小型銀行在此類投資中最為積極。

最后，穆迪表示互聯(lián)網(wǎng)金融快速擴(kuò)大，得益于消費(fèi)銀行體系發(fā)展不足所帶來的機(jī)遇。

與銀行業(yè)的電子平臺支付規(guī)模相比，非銀行機(jī)構(gòu)的電子支付整體占比依然較小，但處于穩(wěn)步增長之中。監(jiān)管機(jī)構(gòu)已開始更加密切關(guān)注此類非銀電子支付業(yè)務(wù)。