回顧近期棕櫚油市場走勢,基本面方面,伴隨棕櫚油進入季節(jié)性增產(chǎn)周期,產(chǎn)地庫存拐點在前期見到,供應壓力逐漸回升,棕油價格失去炒作動力,壓力顯現(xiàn)。近期行情從期現(xiàn)貨 兩端呈現(xiàn)逐步回落態(tài)勢。連盤方面,近月9月合約受現(xiàn)貨端供給緊張影響走勢在7月份維持 堅挺態(tài)勢,圖表上看維持底部橫盤整理態(tài)勢,均價波動在5300附近。主力1月及遠月合約走勢均弱于近月,9-1價差繼續(xù)走擴,位于歷史同期新高水平。外盤方面,BMD盤面走勢7月整體呈現(xiàn)弱勢,價格區(qū)間維持在2250-2400令吉,跌幅1.17%?,F(xiàn)貨方面,國內(nèi)華南24度現(xiàn)貨受庫存持續(xù)走低影響維持堅挺,均價在5600高位橫盤。國內(nèi)港口庫存出現(xiàn)趨勢性下滑,自4月初接近100萬噸回落當前28萬噸水平。馬來港口24度FOB跟隨盤面調(diào)整,近月在較月小幅回落至610美元,整體窄幅震蕩。國際市場上,豆棕價差在低位逐步震蕩走強。近月波動在70美金,遠月漲至100美金。 展望后期走勢,整體來看,目前農(nóng)產(chǎn)品市場的焦點仍然集中在美豆的天氣市場方面。進入8月后,美豆進入生產(chǎn)關(guān)鍵階段,天氣的波動對行情影響加大。盡管7月份看到伴隨天氣預期的持續(xù)改善,優(yōu)良率持續(xù)好于去年同期,單產(chǎn)上調(diào)的壓力促使美豆價格大幅殺跌,價格再度回歸至9塊5至10塊區(qū)間內(nèi)。當前來看,市場對后期天氣的預期仍存在較多不確定性,目前看到的情況仍然是部分主產(chǎn)區(qū)溫度偏高,但降雨好于預期的狀態(tài)。油脂的價格在后期仍將受到美豆基本面變化的影響。 回到內(nèi)盤合約上,資金方面,目前看到棕櫚油主力及遠月合約上中糧及國投席位占據(jù)主導,空頭持倉顯示較為集中。近期棕油價格低位出現(xiàn)反彈,空頭主要席位上仍然呈現(xiàn)持續(xù)增倉狀態(tài)。其次從技術(shù)形態(tài)來看,主力合約圖表呈現(xiàn)底部的區(qū)間窄幅震蕩,但價格明顯受到了均線的壓制,維持空頭形態(tài)。1月合約在5000元附近存在明顯的支撐力。BMD盤面目前看是處于超跌反彈的階段,趨勢維持流暢的空頭形態(tài)。關(guān)注后期價格對區(qū)間的突破情況。 產(chǎn)地情況方面,7月產(chǎn)量數(shù)據(jù)的陸續(xù)出臺顯示產(chǎn)地7月供給的恢復速度可能不及預期。MOPA1-20日馬來產(chǎn)量預估環(huán)比下跌2.7%,其中西馬產(chǎn)量下跌4.6%。產(chǎn)量壓力不及預期對價格帶來短期的利好??紤]需求端的恢復,7月庫存壓力可能增幅較小。不過值得注意的是,從季節(jié)性看,產(chǎn)地增產(chǎn)增庫存的格局仍然未變。過去2年馬來產(chǎn)量年度高點均在8月份見到,8月、9月仍然是供應壓力較為集中的月份。過去5年兩個月的產(chǎn)量環(huán)比增幅波動在6.5%左右。在當前的階段,產(chǎn)量炒作的題材當前仍不具備。需求方面,SGS數(shù)據(jù)顯示7月1-25日出口在101萬噸,環(huán)比增幅15%。中國及印度的賣貨均好于預期。預計全月數(shù)據(jù)將呈現(xiàn)利好。需求的季節(jié)性恢復對價格底部帶來支撐。中國及印度開始入場買貨,中國方面7月進口窗口出現(xiàn)吸引國內(nèi)買盤,國內(nèi)后期棕油到港預期將有所增加,對目前國內(nèi)棕油供應緊張的局面料有所緩解。國內(nèi)方面,盡管看到國內(nèi)棕油庫存維持低位,但后期大豆到港預期維持高位,3季度合計大豆到港預估在2180萬噸。國內(nèi)油脂供應充裕的局面仍然延續(xù)。后期國內(nèi)進入油脂的消費季節(jié)性旺季,小包裝及散油的消費情況預計良好。 綜上來看,美豆方面,天氣的利空目前仍然壓制價格在弱勢整理。棕櫚油基本面上呈現(xiàn)供給壓力逐步恢復的狀態(tài),產(chǎn)地增產(chǎn)增庫存格局延續(xù)。國內(nèi)方面,棕櫚油后期到貨預計回升,大豆3季度迎來集中到港,國內(nèi)油脂供應仍然維持較為寬松狀態(tài)。從價格走勢看,油脂價格仍然整體呈現(xiàn)底部弱勢整理的態(tài)勢。我們繼續(xù)維持棕櫚油底部區(qū)間震蕩的觀點。 風險揭示 以上信息全部來源于合法取得的資料,觀點僅供參考,因條件所限實際結(jié)果可能有很大不同。公司關(guān)聯(lián)方或其他客戶也可能進行相關(guān)品種的交易。以上觀點不構(gòu)成任何投資建議且不為任何投資行為負責,投資者務(wù)必獨立進行交易決策。 責任編輯:韓奕舒 |
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