進(jìn)入8月，白糖期貨1701合約一直維持在6000-6200元/噸區(qū)間小范圍上下調(diào)整。直至上周五，多頭主力終于按捺不住，率先打破平靜局面。8月19日，白糖主力合約SR1701上破6200點(diǎn)，最高至6248元/噸，達(dá)到8月份以來新高。這一次的上漲，主要因?yàn)猷嵦桥R近交割，市場上可流通的現(xiàn)貨不多，現(xiàn)貨價(jià)格逐步走強(qiáng)，從而帶動(dòng)期價(jià)上漲。

消費(fèi)旺季PK

巴西產(chǎn)量高峰

8月，2015/2016榨季進(jìn)入尾聲，在三因素支撐下，現(xiàn)貨價(jià)格也逐步走強(qiáng)。第一，本榨季即將結(jié)束，本榨季白糖已銷售了大部分，此時(shí)貿(mào)易商庫存已是極低。第二，臨近9月份交割，鄭盤倉單和柳盤、昆盤總共還有約150萬的量需要交割，糖廠雖然有糖，但是可流通的其實(shí)并不多。第三，9、10月份是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，8月中旬開始，終端商會(huì)大量采購現(xiàn)貨?？傮w上，目前現(xiàn)貨市場比較吃緊，所以貿(mào)易商和糖廠有理由挺價(jià)。從8月15日開始，白糖現(xiàn)貨一路走強(qiáng)，廣西南寧部分集團(tuán)倉庫報(bào)價(jià)從5800元/噸上漲到5950元/噸左右，同時(shí)成交量也還不錯(cuò)。現(xiàn)貨走強(qiáng)，帶動(dòng)了期貨盤面上漲。

國際市場上，目前巴西正值壓榨高峰期，巴西原糖產(chǎn)量最大化。巴西農(nóng)業(yè)部（MAPA)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月1日，巴西中南部地區(qū)糖庫存同比增加7%，至將近645萬噸。同時(shí)巴西奧運(yùn)會(huì)將落幕，巴西貨幣雷亞爾開始走弱。截至8月21日，巴西雷亞爾匯率從近期最低的3.1247回到了3.2379，未來有V型反轉(zhuǎn)可能。在雙重因素影響下，巴西糖廠的套保盤會(huì)增加。據(jù)最新CFTC報(bào)告，截至8月16日，ICE原糖商業(yè)空頭持倉數(shù)量為709715張，連續(xù)四周上升。需密切關(guān)注后期巴西匯率的走勢以及天氣的變化對巴西印度開榨的影響。

進(jìn)口仍無利潤

走私尚待整治

影響國內(nèi)白糖價(jià)格最核心的因素還是在于進(jìn)口利潤。由于國內(nèi)白糖產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足國內(nèi)需求。在供需出現(xiàn)缺口的情況下，國內(nèi)需要進(jìn)口原糖。那么原糖進(jìn)口量對國內(nèi)白糖的價(jià)格影響非常大。目前，世界正處于減產(chǎn)大周期，原糖價(jià)格大幅上漲。而反觀內(nèi)盤，走勢則遠(yuǎn)弱于外盤。主要是因?yàn)榻衲觌m實(shí)行進(jìn)口自動(dòng)許可，限制了原糖正規(guī)進(jìn)口量，但是走私白糖量意外大幅上升。今年走私糖加正規(guī)渠道進(jìn)口原糖量與和去年相比大致持穩(wěn)甚至更多。展望后市，原糖價(jià)格如能繼續(xù)維持在高位，進(jìn)口配額外就仍無利潤，疊加整治走私，外糖進(jìn)入國內(nèi)市場量減少，那未來的價(jià)格還是值得期待的。但目前利好已基本兌現(xiàn)，需謹(jǐn)防后市原糖可能出現(xiàn)的崩盤。若原糖發(fā)生崩盤，以上邏輯將會(huì)被推翻。

從日線上看，上周五的陽線上破6200點(diǎn)的壓力位，同時(shí)也突破了布林通道的中軌道?？梢試L試短多，但要注意風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)注后期是否能站穩(wěn)6200點(diǎn)這一位置以及上漲時(shí)成交量是否配合。下一壓力位是6300點(diǎn)，支撐位6200點(diǎn)。