啥是約炮價差，與油脂有什么關(guān)系，價差，顧名思義就是價格的差，豆油和棕櫚油的價差變化可以用Y-P的擴大和縮小來配置頭寸，看，用約炮價差這個詞多合適。

看看最近的約炮價差1701的走勢，水妖最近在這個陣地上反復(fù)折騰，有點精疲力盡，趁著他去喝酒的功夫，把他最近的約炮價差活動如何與對手盤的掃黃行動周旋，而其中有意義的經(jīng)驗也是可以借鑒。

時間的跨度總是這么不湊巧，約炮價差在900的時候，參與了約炮價差701的擴大操作，而指導(dǎo)的邏輯也是有些粗線條大邏輯。在考慮到馬來西亞的沙巴&沙撈越的棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)較為理想，其中7月份實現(xiàn)了同比增加，而作為西馬而言，恢復(fù)依然緩慢，不過考慮到價格時間點的差異，后期的產(chǎn)量恢復(fù)還是非常的具有潛力的，而10月份之后豆油的消費開始旺盛起來，這樣的邏輯點整體看還是有邏輯的。

不過在考慮到棕櫚油港口庫存只有30萬噸的情況下，心理還是有些的抗拒和忐忑，主要是考慮時間段是否支持這樣的倉促介入，或者怎樣的風(fēng)險控制才能使得反向的邏輯力量不能產(chǎn)生致命的損傷，所以決定在杠桿上做文章，也就是約炮價差701如果真的遇到反向的掃黃隊的情況下，600價差止損離場，損失本金在3%，這樣的話雖然后期收益預(yù)期不高，不過確定性可能會好些。

在考慮約炮價差701的時候，不免對約炮價差705投入更多的關(guān)注，不論是邏輯的鏈長和空間而言，705無疑是更好的選擇，厄爾尼諾影響的極大弱化，在棕櫚樹成熟面積增加及樹齡結(jié)構(gòu)青年化的情況下，產(chǎn)量的恢復(fù)和增長將變得確定性更高，因此配置的杠桿稍微大了些。

不過對于美豆而言，市場上的邏輯也是紛雜。其中4月份阿根廷的暴雨致使大豆減產(chǎn)，而巴西大豆的出口加速也在產(chǎn)量下調(diào)下稍顯尷尬，也就是在新一季南美大豆上市之前，全球大豆的供給主要由美豆來承擔(dān)，也就是美豆對利多的敏感度比較高。

雖然如此，在8月美國農(nóng)業(yè)部上調(diào)單產(chǎn)水平至48.9蒲式耳/英畝，雖然對舊作的出口和國內(nèi)壓榨進(jìn)行大幅上調(diào)，給16/17年度不錯的期初庫存，不過48.9蒲式耳/英畝實在是壓力山大，美豆豐產(chǎn)格局幾乎是可以確定。ProFarmer最近的田間調(diào)查來看，沒有天氣的意外下，幾乎也印證豐產(chǎn)格局。

豐產(chǎn)格局的認(rèn)定，也在一定程度上對美豆的彈性問題給予了擠壓。那么后期，美豆是否會出現(xiàn)階段的支撐因素，至少對中國來說。我想還是有的，雖然罷工情形出現(xiàn)的概率不高，但密西西比河的水位因降雨出現(xiàn)延遲問題還是有可能的，這點作為潛在的因素放到觀察列表中，特別在9-10月份進(jìn)口大豆同比下滑的背景下，水位上升導(dǎo)致運費上升或者延遲問題爆發(fā)的疊加威力不容小覷。

另一個問題，也是后面非常的擔(dān)憂的，那就是拉尼娜對馬來和印尼帶來的降雨問題，如果降雨演變成暴雨甚至洪水的話，臥槽，這玩意還真是不好說，厄爾尼諾的陰影還沒擺脫，降雨再來補刀的話，約炮價差會被搞的很慘。

雖然以上問題只是階段性預(yù)演因素，不過從8月25日上午油脂的大幅減倉來看，油脂多頭想必也是擔(dān)心棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)理想下的洪荒來襲，不論如何，約炮價差01和05的擴大邏輯短期還是能經(jīng)歷考驗。

后面的后面可能要考慮阿根廷種植面積下降和單產(chǎn)水平下降問題，不過這還是比較有利于約炮價差的擴大，而對于菜油的拋儲問題，且看之了！