近日豆粕及美豆在供需報告發(fā)布前走出一波反彈行情，內(nèi)盤由現(xiàn)貨帶動，外盤獲得強(qiáng)勁出口的支撐，反彈是否會持續(xù)，下周一的供需報告對市場會有哪些影響，這是我們目前最為關(guān)注的。筆者認(rèn)為本周反彈行情還是會繼續(xù)走，主要原因是本周一勞工節(jié)休市，USDA出口銷售報告將于周五發(fā)布，支撐美豆價格，但之后的走勢受周一的USDA供需報告的影響，可能將會有新的變化，應(yīng)關(guān)注供需報告結(jié)轉(zhuǎn)庫存及單產(chǎn)調(diào)整，下面還是就短期影響因素進(jìn)行一下分析。

美豆舊作出口依然強(qiáng)勁

本周二發(fā)布的周度出口檢驗(yàn)報告顯示，當(dāng)周檢驗(yàn)123.27萬噸大豆，檢驗(yàn)量大幅高于上周，可以預(yù)期本周五的出口銷售報告將會給出非常好的出口數(shù)據(jù)，預(yù)估在150萬噸左右，這對美豆期價是一個非常有力的支撐。從7月份以來，美豆出口一直表現(xiàn)搶眼，臨近新作上市，其表現(xiàn)更為強(qiáng)勁，反映出全球市場對美豆的需求及依賴度。按照美豆舊作目前的出口速度，會超額完成USDA8月份的舊作出口預(yù)估5117萬噸，同時會帶來舊作結(jié)轉(zhuǎn)庫存的進(jìn)一步下降，在9月份供需報告中應(yīng)該會有所體現(xiàn)。本周由于勞工節(jié)休市一天，出口銷售報告將于本周五晚8：30發(fā)布，使美豆期價上漲空間和時間更充分。

關(guān)注USDA 9月供需報告

北京時間9月12日（下周一）24：00USDA將發(fā)布9月份的供需報告，此份報告有兩大看點(diǎn)，新季美豆單產(chǎn)調(diào)整及期末庫存變化，在之前的單產(chǎn)預(yù)估中最具影響力的是USDA8月供需報告和Pro Farmer分別給出的48.9和49.3蒲式耳/英畝的單產(chǎn)預(yù)估。據(jù)了解，美豆灌漿期內(nèi)天氣較為配合，降雨充分，豐產(chǎn)在望，近日全球各分析機(jī)構(gòu)的分析師對9月份USDA供需報告中新季美豆單產(chǎn)進(jìn)行了集體預(yù)測，預(yù)測值最高為50.1蒲式耳/英畝，最低為47.5蒲式耳/英畝，均值為49.2蒲式耳/英畝，總體看預(yù)測結(jié)果相對較穩(wěn)，若報告最終預(yù)估數(shù)據(jù)在50蒲式耳/英畝以內(nèi)，就難以體現(xiàn)利空性。庫存方面，舊作結(jié)轉(zhuǎn)庫存降低基本可以確定，產(chǎn)量的增加與庫存的降低，兩者的數(shù)值大小決定了這份報告的多空性質(zhì)，若報告與預(yù)測相差不大，那報告本身的影響時間將會縮短，美豆豐產(chǎn)落地后供應(yīng)端的壓力在市場上才會體現(xiàn)。

國內(nèi)豆粕供需短期偏緊

據(jù)了解，9、10月份我國進(jìn)口大豆供應(yīng)可能偏緊，國內(nèi)部分油廠也做出了停機(jī)計(jì)劃，其中廣東地區(qū)停機(jī)現(xiàn)象較為明顯，油廠挺價心理較強(qiáng)，豆粕現(xiàn)貨價格明顯強(qiáng)于期貨價格，并有帶著期貨價格走高的趨勢，不過短期國內(nèi)大豆供應(yīng)緊張的問題是可以解決的，有港口大豆和國儲大豆拍賣對其進(jìn)行補(bǔ)充，缺豆的影響預(yù)計(jì)不可持續(xù)。在需求方面，每年8-11月份需求將季節(jié)性增加，主要涉及節(jié)前畜禽育肥問題，目前飼料企業(yè)已經(jīng)開始備貨，未執(zhí)行合同數(shù)量大量增加。數(shù)據(jù)顯示，截止到9月6日當(dāng)周，沿海油廠豆粕未執(zhí)行合同量為413.18萬噸，環(huán)比增加82.88萬噸，增幅巨大，這使得油廠豆粕庫存得以消耗，不過備貨相當(dāng)于透支后期需求，短期來看會提振豆粕價格，但隨著中秋節(jié)及冬季南方臘肉制作周期到來，畜禽類肉食應(yīng)該會集中出欄，四季度豆粕需求必然會有所回落。

綜合來看，目前國內(nèi)豆粕供需大面兒并沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，只是9月份豆粕供應(yīng)有趨緊的預(yù)期，美豆真正上市后還是偏向于走弱，不這短期會受美豆出口及豆粕雙節(jié)備貨支撐或繼續(xù)小幅反彈，但反彈高度不可過分看高，在報告發(fā)布前，應(yīng)謹(jǐn)慎對待，關(guān)注本周五國儲大豆拍賣、周五晚出口銷售報告及下周一的USDA月度供需報告情況。