截止到9月9日的一周，油脂市場繼續(xù)保持了反彈的節(jié)奏，價格在周初快速上沖后維持了高位橫盤的態(tài)勢。

本周國內油廠開機率有所下降，本周大豆壓榨產能利用率為52.59%，較上周的53.50%減少0.91個百分點。因G20峰會9月4-5日在杭州舉行，8月25日至9月上旬期間華東地區(qū)部分油廠停機十天至半個月，棕油目前的庫存水平還是目前仍處在比較低的位置。8月到10月都是有50萬噸的進口。現(xiàn)貨上豆棕價差也到了歷史的低位，華東和華南也出現(xiàn)了不少豆油替代棕油的情況，后期棕油庫存回歸到正常水平還是可以期待的。豆油近幾年都是9月份庫存迎來季節(jié)性拐點，主要由于8-9月份正值包裝油的備貨旺季，棕櫚油替代效應減弱，豆油將逐步進入消費旺季，據(jù)定船來看， 9，10月份的大豆進口也并不多，供應壓力將減小。

美盤方面，本周美豆在跌至940美分一線后持續(xù)走強。除了出口支撐因素外，前期的利空因素基本反應到位，在南美今年減產的大背景下，美豆出口良好的持續(xù)性可以得到保證，也就是在市場缺乏可交易性機會時，通常還是會選擇震蕩上行。預計下周的供需報告如無大的利空，比如單產到達51蒲式耳以上，美豆很難跌破前期低點。

天氣方面，美國政府氣象預測機構周四將拉尼娜氣候在北半球秋、冬兩季發(fā)生的概率下調，并稱更有可能出現(xiàn)中性的氣候條件。本周美豆油在美豆和原油帶動下走強，基金繼續(xù)做多油粕比。

馬盤本周繼續(xù)上行，本周主要的變化在于多數(shù)交易商逐步公布了對馬來8月供需情況的預估狀況，市場多數(shù)傾向認為8月期末庫存將出現(xiàn)反季節(jié)性下降的態(tài)勢，得益于產量的增幅不及預期及出口環(huán)比的大幅增加。馬來官方機構的產量預估從中旬的增產20%到月底的5.4%，從市場平均預估看，8月產量平均預估在170萬噸，環(huán)比增幅約10%，出口平均預估167萬噸，環(huán)比增幅21%，庫存下降至160萬噸，這是近年來的同期最低水平。市場預期相對一致，價格得以走強，關注下周MPOB的數(shù)據(jù)情況，利好的概率較大。但要防止利好出盡而下跌，畢竟仍處于復產周期里，支撐價格持續(xù)上漲的因素在走弱。

總的來說，本周油脂繼續(xù)反彈，棕油價格逼近前期高點，突破存在可能，主要的驅動因素仍然在于增產周期里，產量的恢復情況持續(xù)不及市場預期，將導致市場對馬來庫存重建的擔憂。下周將有兩份重磅報告，預計美豆單產調高至49.3蒲式耳附近，在無大的利空情況下，美豆很難跌破前期低點。相對棕油來說，MPOB報告利好的概率較大。但要防止利好出盡而下跌，畢竟仍處于復產周期里，支撐價格持續(xù)上漲的因素在走弱。