特朗普意外贏得美國大選后，美元指數(shù)連日大漲。不過研究表明，這可能不能被簡單解讀為市場對美國經(jīng)濟飽含信心，事實上，美元已經(jīng)取代VIX，成為衡量市場恐慌情緒的最新指標。

世界清算銀行（BIS）研究主管Hyun Song Shin在一份報告中表示，近期VIX指數(shù)開始失效，而美元取代VIX成為衡量市場對風(fēng)險資產(chǎn)偏好情緒的指標。

VIX指數(shù)是芝加哥期權(quán)交易所市場波動率指數(shù)的交易代碼，常見于衡量標準普爾500指數(shù)期權(quán)的隱含波動性。通常被稱為“恐慌指數(shù)”或“恐慌指標”，它是了解市場對未來30天市場波動性預(yù)期的一種衡量方法。

“鑒于美元是作為衡量全球恐慌情緒的指標，美元走強對誰都沒有好處?！?/span>

BIS不是第一個提醒VIX作為預(yù)示恐慌情緒指標效力下降的機構(gòu)。此前巴塞爾（Basel）也在報告中表示，全球央行多年寬松貨幣政策令股市的波動性維持在低位，也縮窄了信用價差，由此VIX的預(yù)測力也有所下降。

為何說美元走強對誰都沒有好處？Shin進一步闡釋：

新興市場的公司通過在國際市場上借入美元并通過央行轉(zhuǎn)換為本地貨幣進行投資。這種行為方式占據(jù)了絕大多數(shù)的跨境借貸和國際債務(wù)的比例。而當(dāng)前，美元信貸占據(jù)了70%的跨境外幣信貸。

……而當(dāng)美元升值時，無論是以信貸還是以套息交易解除的方式，資金的撤離不但會影響新興市場國家的增長前景，也會造成其資產(chǎn)價格的下跌。而這種下跌同樣也會產(chǎn)生正反饋效應(yīng)：越低的增長前景、惡化的資產(chǎn)負債表狀況與資產(chǎn)價格下跌的前景，往往使得資金加速撤離新興市場。而這種情況在過去數(shù)十年里數(shù)次發(fā)生。