11月30日，OPEC達(dá)成了自2008年以來的首次減產(chǎn)協(xié)定。此后兩天，布倫特原油價格漲幅超過16%。由于這一點，許多人發(fā)出了諸如OPEC未死、OPEC帝國逆襲等聲音。

但在地中海能源觀察所(Mediterranean Energy Observatory)的Sohbet Karbuz看來，這次所謂的“協(xié)定”不過證明了OPEC徒有其表，無有其實。低油價正損害OPEC成員國的經(jīng)濟(jì)而他們對此能做的卻不多。

徒有其表的協(xié)議

兩年前，OPEC決定不減產(chǎn)。當(dāng)時的沙特能源大臣?xì)W納密(Ali al-Naimi)宣稱，無論價格為何，減產(chǎn)都不符合OPEC成員國利益。眾所周知，過去兩年中OPEC成員國的經(jīng)濟(jì)狀況并不好。OPEC在新聞稿中就表示當(dāng)前的市場狀況威脅了產(chǎn)油國的經(jīng)濟(jì)。因此，他們除了減產(chǎn)來幫助推升油價外別無選擇。

當(dāng)前的OPEC協(xié)定顯示，沙特已經(jīng)不再是一個無拘束的產(chǎn)油國，而OPEC也不再擁有平衡世界石油供給的能力。

將10月份產(chǎn)量作為減產(chǎn)依舊的意義何在呢？10月份時OPEC產(chǎn)出創(chuàng)紀(jì)錄高位。一些關(guān)鍵的非OPEC國家預(yù)計將減產(chǎn)60萬桶/日，而其中一半來自俄羅斯。但俄羅斯10月份產(chǎn)量同樣創(chuàng)紀(jì)錄高位。因此實際上OPEC達(dá)成的與其說是減產(chǎn)協(xié)定，還不如說是凍產(chǎn)協(xié)定。

不靠譜的數(shù)據(jù)

市場情緒的主要驅(qū)動因素應(yīng)該是事實，而不是恐懼、關(guān)切和投資者對感知風(fēng)險的擔(dān)憂。但由于石油市場并不是一個透明、自由和有效的市場，因此投資者的預(yù)期將繼續(xù)為油價添加額外壓力。

只要看一看石油市場的數(shù)據(jù)，尤其是月度數(shù)據(jù)你將理解我在說什么。石油的統(tǒng)計數(shù)據(jù)有很多問題?？臻e產(chǎn)能、產(chǎn)出、消費和庫存的數(shù)據(jù)通常只是預(yù)估或是猜測，這種情況對多數(shù)非OECD國家而言更是如此。

即便是OPEC也不相信其成員國上報的產(chǎn)量數(shù)據(jù)，這就是為何OPEC使用二手?jǐn)?shù)據(jù)來源來監(jiān)控市場的原因。但沒有人問這些二手消息源的數(shù)據(jù)是從哪里來的。在一個沒人能核實并證明真實產(chǎn)出的環(huán)境中，欺騙將盛行。這意味著對減產(chǎn)協(xié)議的成功實施來說，各國是否如實履行承諾將至關(guān)重要。

來自科威特、委內(nèi)瑞拉、阿爾及利亞外加兩位非OPEC成員國的代表組成的一個委員會將監(jiān)控產(chǎn)出水平。我很想知道這個委員如何監(jiān)控產(chǎn)出。從過去經(jīng)驗看，欺騙已經(jīng)是OPEC減產(chǎn)決定的一個共同特征。我不認(rèn)為這次會成為例外。

這一假設(shè)帶來了對石油市場而言相當(dāng)關(guān)鍵的一個問題。需要指出的是，OPEC減少的是世界石油產(chǎn)出，而非世界石油貿(mào)易量。換句話說，我們應(yīng)該談?wù)摰氖钱a(chǎn)油國的出口量，而不是產(chǎn)油量。但似乎沒人在乎這一點。

現(xiàn)在預(yù)計OPEC協(xié)定將如何影響全球石油市場為時尚早。如果減產(chǎn)協(xié)定能多多少少達(dá)成預(yù)期目標(biāo)的話，那么據(jù)許多觀察家的說法，油價可能升至60美元/桶或以上。油價上漲可能削弱2017年需求增長，抹去減產(chǎn)益處。另外，價格上漲可能加速庫存下降并在2017年上半年收緊供需平衡。問題是原油庫存水平高于歷史均值。這就是為何目前還無法回答庫存能否降至歷史均值水平，如果可以降至平均水平，又是什么時候呢？

美國因素

更高的油價還帶來了兩個更加關(guān)鍵的問題：將在明年1月入主白宮的特朗普政府的反應(yīng)以及可能成為OPEC協(xié)議受益者的美國頁巖油產(chǎn)業(yè)。

2017年全年美國原油供給的預(yù)期大約是650萬桶/日。美國頁巖油產(chǎn)出目前為止具有相當(dāng)韌性。多數(shù)頁巖油廠商的盈虧平衡價預(yù)計在50美元/桶到70美元/桶之間。這意味著OPEC產(chǎn)量降低以及油價上升可能使頁巖油廠商和其他非OPEC產(chǎn)油國以那些承諾減產(chǎn)的國家為代價來增加產(chǎn)出。

可以肯定的是，從今年12月10日的OPEC和非OPEC會議到明年5月20日的下一次部長級會議期間還會召開多次正式和非正式會議，這將使油價成為2017年備受市場關(guān)注的議題。