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盈透:美聯(lián)儲在步特朗普的后塵

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-12-15 13:48:48 來源:IB美國盈透證券

作者:Sam Mcbride, New Constructs


終于,美聯(lián)儲再次提升利率了。至少,這是參與調(diào)查的96%的華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家,分析師以及基金管理者所預(yù)測的十二月加息可能性的結(jié)果。除非近乎金融界中的每個人都是錯的,自第一次加息以來,貌似正好過了一年我們迎來了美聯(lián)儲的第二次加息。


莫非…利率早已提升?自11月初以來,10年期國庫券的收益率上漲180個基點(diǎn)至250。正如表1所示,上漲開始之日正是唐納德特朗普當(dāng)選之時。


表1:自11月1日以來10年期國債的收益率



來源:New Constructs,LLC 和公司文件。


正如我們過去所分析的,美聯(lián)儲與此無關(guān)。作為對特朗普當(dāng)選的回應(yīng),市場早就提升利率并對經(jīng)濟(jì)前景又更為積極的看法。如果Yellen(美聯(lián)儲主席)像預(yù)計(jì)那樣決定提升利率,這僅是因?yàn)樗S了市場的信號。


投資者期待金融刺激


在期待當(dāng)選總統(tǒng)唐納德特朗普一旦開始上任后將推行大量財(cái)政刺激政策下,推動了利率的大幅度提升。值得一提的是,特朗普承諾:


歷史上最大的減稅政策

稅金歸國計(jì)劃:返回公司部分2.5萬億美金的海外現(xiàn)金

對基礎(chǔ)設(shè)施支出大規(guī)模新型投資[1]


市場明確預(yù)計(jì)這些舉措將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長,從而推動近期的通貨膨脹。是這種預(yù)期的轉(zhuǎn)變推動了利率的變化,而不是美聯(lián)儲。


對核心位置的財(cái)政政策,美聯(lián)儲更是毫不相關(guān)


在過去六年中,我們處于分裂狀態(tài)的政府近乎無法執(zhí)行任何大規(guī)模的財(cái)政政策改變。因此,投資者將重點(diǎn)寄望于貨幣政策,他們對美聯(lián)儲的會議記錄逐條逐句的進(jìn)行分析期望能對未來的決定找到任何線索。


現(xiàn)在,共和黨同時控制了行政和立法部門,并有能力推動稅率,支出優(yōu)先和監(jiān)管事項(xiàng)的實(shí)質(zhì)性改變。目前,在最近趨勢的戲劇性逆轉(zhuǎn)中,面對加息,市場正激增至歷史高點(diǎn)。


上個月的活動表明美聯(lián)儲在利率指示方面不但沒有指導(dǎo),而是滯后了。美聯(lián)儲并不能駕馭市場,但市場可以駕馭美聯(lián)儲。


利率應(yīng)當(dāng)長期保持低水平


盡管最近利率的上漲,我們對低利率的長期論點(diǎn)保持不變。特朗普的財(cái)政政策可能會推動長期增長,但是它不會逆轉(zhuǎn)近年來降低資本成本和抑制通貨膨脹的結(jié)構(gòu)性變化。


某些趨勢,諸如自動化,人口老齡化以及資本分配的去中心化都將共同推動通貨膨脹和下調(diào)利率,所有這些趨勢在未來很多年應(yīng)該繼續(xù)有增無減。


平滑收益率曲線顯示,投資者仍然沒有針對長期內(nèi)的利率或通貨膨脹的顯著上升而定價(jià)。


本文最初發(fā)表于2016年12月14日。


披露:David Trainer 和SamMcBride對撰寫的任何關(guān)于特定股票,行業(yè),樣式或主題的文章不接受任何賠償。


[1] 在選舉前我們討論了兩黨關(guān)于公司稅收遣返和基礎(chǔ)設(shè)施支出的支持率,對此我們推薦的4個股票自選舉日以來平均上漲大約18%,而標(biāo)普500僅上漲9%。


這篇文章已被翻譯成中文。原英文作者為Sam Mcbride, New Constructs。如英文版本和中文版本之間有任何不一致,以英文版本為準(zhǔn)。


該文章中的分析僅為提供信息,不是也不應(yīng)該被視為推銷或招攬購買任何證券。文章中討論的一般市場活動、行業(yè)或領(lǐng)域趨勢、或其它基于廣泛的經(jīng)濟(jì)或政治條件的內(nèi)容,不應(yīng)被解釋為研究結(jié)果或投資建議。討論中提及包括的特定證券、商品、貨幣、或其它產(chǎn)品均不構(gòu)成IB推薦購買,出售或持有此類投資的建議。本材料不是也不意圖針對個別客戶的特定財(cái)務(wù)條件、投資目標(biāo)或要求。在根據(jù)本材料采取行動之前,您應(yīng)該考慮是否適合您的具體情況,并在必要時尋求專業(yè)建議。


The analysis in this article is provided for information only and is not and should not be construed as an offer to sell or the solicitation of an offer to buy any security. To the extent that this material discusses general market activity, industry or sector trends or other broad-based economic or political conditions, it should not be construed as research or investment advice. To the extent that it includes references to specific securities, commodities, currencies, or other instruments, those references do not constitute a recommendation by IB to buy, sell or hold such investments. This material does not and is not intended to take into account the particular financial conditions, investment objectives or requirements of individual customers. Before acting on this material, you should consider whether it is suitable for your particular circumstances and, as necessary, seek professional advice.



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交易審計(jì)集團(tuán)(TAG)。根據(jù)TAG,比較期間行業(yè) 作為整體考慮。TAG關(guān)于美國股票的分析包括所有100股或上至10,000股的市場定單。美國期權(quán)的分析包括所有市場定單尺寸并包括基于IB的成本相加 定價(jià)結(jié)構(gòu)的客戶收到的交易所回扣。 TAG對傳遞到歐洲交易所的定單的分析包括在正常交易時段內(nèi)的所有傳遞執(zhí)行的定單,包括交易所上市的股票的所有市價(jià)單和可交易的限價(jià)單以及近于市價(jià)單的定 單(定單收到時的限價(jià)價(jià)格距報(bào)價(jià)在十分之一歐元以內(nèi)),并按每個交易所的執(zhí)行交易量加權(quán)計(jì)算。歐洲股票的交易所包括XETRA, EURONEXT, CHI-X, WIENER BORSE, TURQUOISE,LONDON以及NASDAQ OMX。


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根據(jù)巴倫周刊互聯(lián)網(wǎng)券商評比,盈透證券從2002年至2016年連續(xù)15年被巴倫周刊(Barron's)評為低成本經(jīng)紀(jì)商:2002 - 5星,2003 - 4.9星,2004 - 5星,2005 - 5星,2006 - 5星,2007 - 4.8星,2008 - 4.5星,2009 - 4.5星,2010 - 4.2星,2011 - 4.5星,2012 - 4.3星,2013 - 4.5星,2014 - 4.5星,2015 - 4.5星,2016 - 4.5星。在巴倫周刊(Barron's)2016年3月21日的年度最佳互聯(lián)網(wǎng)券商評比 - “網(wǎng)絡(luò)投資者的最大顧慮?移動安全”中,盈透證券榮獲4.5星評級。評比的條件包括交易體驗(yàn)和技術(shù),使用性,移動性,交易產(chǎn)品范圍,研究手段,投資組合分析和報(bào)告,客戶服務(wù)和教育,以及成本。Barron's是Dow Jones & Co. Inc的注冊商標(biāo)。

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責(zé)任編輯:韓奕舒

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