法國巴黎銀行(BNPP)的分析師指出，近期的美聯(lián)儲(FED)新聞發(fā)布會似乎留下一種感覺，即其對財政寬松的前景并不是特別在意，認為財政寬松不要可能很大程度上推高長期國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)水平，但存在通脹超標和失業(yè)率未達目標的風險。

繼美國大選結(jié)果公布以來，我們的經(jīng)濟預期已經(jīng)大幅上修。我們還上調(diào)了對美聯(lián)儲利率和美元外匯的預期。因此問題在于：美聯(lián)儲將貨幣政策和金融環(huán)境收緊至何種程度才能完全抵消或中和候選總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)帶來的財政寬松影響？

我們的預期與美聯(lián)儲的非常接近，如果美聯(lián)儲主席耶倫(Janet Yellen)12月的新聞發(fā)布會有某種指引的話，該指引則為財政刺激在加息循環(huán)中將會對GDP增長存在溫和的長期的影響，可能對貨幣政策的影響較大。我們的觀點時除非特朗普政策能大幅提高生產(chǎn)率，才能改變長期GDP構(gòu)成，可能是在凈貿(mào)易和制造業(yè)方面，但是GDP長期水平與之前相比不會產(chǎn)生很大變化。財政政策可能對利率水平、匯率水平以及財政赤字規(guī)模產(chǎn)生較大影響。

耶倫說，從宏觀經(jīng)濟的角度來看，特朗普的財政刺激是不必要的，這或?qū)⒔o政府帶來更高的財政赤字以及推高美聯(lián)儲基金利率。但最終來看，除非供給面受到提振，否則長期GDP不會受到影響，但短期走勢會更具波動性。我們也認同此觀點。