隨著歐洲多個(gè)國家漸次進(jìn)入選舉年，市場正試圖找出“下一個(gè)退歐國家”或“下一個(gè)特朗普”。法國大選尤為引人關(guān)注，分析師們搜集各種材料尋找法國民粹主義運(yùn)動(dòng)與英國和美國的相似之處。

然而，巴克萊的一支分析師團(tuán)隊(duì)在近期發(fā)布的報(bào)告中認(rèn)為，市場可能在兩個(gè)方面搞錯(cuò)了：

一方面，市場可能高估了法國大選的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗麄兓蛟S從英國退歐和特朗普當(dāng)選中汲取了“錯(cuò)誤的教訓(xùn)”。

另一方面，市場可能低估了德國和荷蘭的選舉風(fēng)險(xiǎn)，主要是他們并沒有針對這兩個(gè)國家的選舉作出類似于出現(xiàn)英國退歐和特朗普當(dāng)選的準(zhǔn)備。相反，這些選舉有可能導(dǎo)致“巴爾干化”的結(jié)局，即某個(gè)國家或政區(qū)會(huì)分裂成多個(gè)互相敵對的國家或政區(qū)。

“雖然‘對政治的憤怒’依然是歐盟地區(qū)最嚴(yán)峻的風(fēng)險(xiǎn)，但不太可能體現(xiàn)為某一個(gè)國家的選舉會(huì)直接導(dǎo)致退歐，”這只巴克萊團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中寫道，“相反，歐盟穩(wěn)定性的威脅更多地來自于歐盟國家在2017-2018年大選周期中的‘巴爾干化’，那將削弱歐洲理事會(huì)果斷應(yīng)對歐盟政治危機(jī)的能力，類似于2011年-2012年那樣。”

巴克萊團(tuán)隊(duì)特別強(qiáng)調(diào)了德國。“德國可能是‘巴爾干化’的受害者。”眼看著德國大選將于9月正式拉開帷幕，但迄今為止，默克爾都沒有遇到一個(gè)有力的挑戰(zhàn)者。德國議會(huì)下院屆時(shí)可能出現(xiàn)分裂：

“二戰(zhàn)以來，當(dāng)前的民調(diào)結(jié)果顯示出選民們已經(jīng)出現(xiàn)了立場分化：從上世紀(jì)50年代以來，第一次有六大政黨有可能進(jìn)入議會(huì)下院。右翼民粹主義政黨其他選擇黨（Alternative für Deutschland）嶄露頭角，以及自由民主黨極有可能再度奪得議會(huì)席位，都會(huì)加劇議會(huì)下院在意識(shí)形態(tài)和政治思想方面的多元化。而該院已經(jīng)占據(jù)席位的包括傳統(tǒng)的中右派基民盟、中左派社會(huì)民主黨、德國綠黨、以及前東德德國統(tǒng)一社會(huì)黨的主要政治遺產(chǎn)繼承者左翼黨?！?/p>

對于德國大選，巴克萊的基準(zhǔn)預(yù)測是：默克爾所在的基民盟極有可能有能力組建政府。不過，該黨與其他政黨之間的差距已經(jīng)縮小，而更大的聯(lián)邦議院分歧有可能加大組建執(zhí)政聯(lián)盟的問題。在德國的政治體制下，一個(gè)政黨的得票率若跌破5%的得票門檻，則其投票份額將按比例重新分配給其余擁有席位的政黨。因此，如果有更多小政黨拿到5%以上的得票率，那么傳統(tǒng)政黨獲得的席位“福利”將更少。如果基民盟的得票率持續(xù)下降，甚至有可能出現(xiàn)排除基民盟組建多黨聯(lián)合政府的局面。

至于將于3月舉行的荷蘭大選，巴克萊認(rèn)為該國可能也將面臨類似于德國大選的局面?！帮L(fēng)險(xiǎn)不在于荷蘭投票脫離歐盟，而是一個(gè)如此疲弱和分裂的政府無法應(yīng)對歐盟的制度挑戰(zhàn)。”

在巴克萊看來，總體而言，市場不應(yīng)試圖找出一個(gè)單一的、不穩(wěn)定的選舉事件，而是應(yīng)該著眼于所有選舉造成的綜合效應(yīng)，以及它對于歐洲大陸的應(yīng)對能力來說意味著什么。

“2017年-2018年的選舉周期可能使得歐盟變成一個(gè)由疲弱的少數(shù)派或者聯(lián)合政府的成員國所組成的團(tuán)體，這種政府甚至在與歐盟其他成員國在面對共同問題時(shí)拿出妥協(xié)解決方案的能力不足?！?/p>