2017年1月美國農(nóng)業(yè)部的供需報告結(jié)果有些意外，這份原本在市場預(yù)期中中性偏空的USDA定產(chǎn)報告，則在因美豆單產(chǎn)、播種面積意外下調(diào)，而導(dǎo)致2016/17年度美豆終產(chǎn)和結(jié)轉(zhuǎn)庫存雙雙下降，蓋過了當(dāng)日繼續(xù)令市場失望的美豆出口銷售報告的利空影響。本次報告總體數(shù)據(jù)偏于利多，并且美豆單產(chǎn)預(yù)估的下調(diào)也令市場大為意外，而美豆出口和壓榨數(shù)據(jù)以及阿根廷產(chǎn)量數(shù)據(jù)并未作出調(diào)整，這在未來中美貿(mào)易關(guān)系面臨嚴峻考驗、阿根廷產(chǎn)區(qū)天氣旱澇不均或致產(chǎn)量受損、未來拉尼娜持續(xù)轉(zhuǎn)弱、美國2017年作物種植結(jié)構(gòu)調(diào)整方向仍存不確定性，以及人民幣持預(yù)期續(xù)貶值等市場宏觀和基本面因素的共同預(yù)期影響下，也給市場留出了一定的且較大的想象空間。

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新報告數(shù)據(jù)顯示，美豆供應(yīng)數(shù)據(jù)意外利多，出口和壓榨則并未作出調(diào)整，其中美豆單產(chǎn)從52.5蒲式耳/英畝下調(diào)至52.1蒲式耳/英畝，單產(chǎn)雖有下調(diào)，但仍維持在歷史高位，筆者認為美國大豆單產(chǎn)仍將在今年有震蕩上行的可能，1月數(shù)值的下調(diào)還是一種簡單的估值修復(fù)，并不應(yīng)對此做過多解讀，但是疊加收割面積從8300萬畝下調(diào)至8270萬畝的影響，造成美豆的產(chǎn)量從12月的43.61億蒲式耳下調(diào)至43.07億蒲式耳，而期末庫存從4.8億蒲式耳下調(diào)至4.2億蒲式耳，筆者認為一方面是大豆供應(yīng)小幅回落，另一方面要受到市場需求尤其是中國市場需求的刺激，從而需求面整體保持旺盛態(tài)勢。

而2016/17年度美豆出口和壓榨則較上月預(yù)測值持平，分別為20.5億蒲和19.3億蒲，顯示出美國農(nóng)業(yè)部對候任總統(tǒng)特朗普就職后的美豆消費需求前景，仍保持謹慎觀望態(tài)度。而由于產(chǎn)量調(diào)低，2016/17年度美豆期末庫存下調(diào)至4.20億蒲式耳，低于上月預(yù)測的4.80億蒲式耳，但是遠高于上年的1.97億蒲式耳，而當(dāng)期公布的季度庫存報告則顯示，截至2016年12月1日美國所有部位存儲的大豆庫存為28.95億蒲式耳，比上年同期提高7%，其中農(nóng)場庫存為13.4億蒲式耳，同比提高2%，農(nóng)場外的庫存為15.6億蒲式耳，同比提高11%，2016年9月到11月份期間美國大豆用量為16.1億蒲式耳，同比提高15%。

美國農(nóng)業(yè)部將2016/17年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值上調(diào)至1.04億噸，高于去年12月預(yù)測的1.02億噸，也遠高于2015/16年度的產(chǎn)量9650萬噸，主要是由于2016年巴西大豆生長期間天氣條件良好，提振了產(chǎn)量前景，而2016/17年度阿根廷大豆產(chǎn)量則維持在5700萬噸，和去年12月份預(yù)測值持平，但遠高于大多數(shù)市場分析師的預(yù)估，且略高于2015/16年度的產(chǎn)量5680萬噸。市場認為考慮到美豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)低于預(yù)期，因而后期市場更多注意力將放在阿根廷大豆的生長條件上，目前阿根廷產(chǎn)區(qū)天氣旱澇不均，是否會影響到大豆播種和后期生長，則成為市場關(guān)注焦點。據(jù)天氣預(yù)報顯示，阿根廷未來5天西北部地區(qū)干燥的天氣可能有所緩解，但中東部天氣依舊潮濕，過多的降雨可能進一步影響作物情況，而偏南則維持干燥，同樣對作物有所影響。

綜合來看，雖然USDA對于巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估調(diào)高200萬噸，高于美豆產(chǎn)量下調(diào)的150萬噸，但綜合考慮美豆出口銷售遠高于去年同期1000萬噸，且本次報告并未對美豆壓榨和出口以及阿根廷大豆產(chǎn)量進行調(diào)整，因而報告總體表現(xiàn)利多，因而支撐報告后美豆大幅度上漲，但巴西1.04億噸的創(chuàng)紀(jì)錄高產(chǎn)量，遠遠高于未來阿根廷大豆的預(yù)期減產(chǎn)空間，南美豐產(chǎn)前景依然可觀。事實上美豆天量新作收獲上市，就險些讓全球大豆市場“豆?jié)M為患”，全靠中國壓榨商“掃貨”才逃過一劫，時至今日中國對美豆采購需求已開始放緩，一旦南美龐大的新作大豆供應(yīng)順利上市，或?qū){借其自身的價格優(yōu)勢迅速搶占中國市場，美豆可能已無法避免出口需求的進一步轉(zhuǎn)移。