如今經(jīng)濟(jì)、政策不確定性升至歷史最高位，但同時市場波動性跌至歷史最低水平，資金也并未大幅流向避險資產(chǎn)，這是市場信心的表現(xiàn)，還是又一個趨勢轉(zhuǎn)折的預(yù)兆？

Economic Policy Uncertainty網(wǎng)站基于報紙新聞18個主要國家的大部分主流媒體，提取其中“經(jīng)濟(jì)”，“不確定性”等關(guān)鍵詞，對其報道頻率開發(fā)了一個“經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)”，頻率為月度數(shù)據(jù)。

根據(jù)這項指標(biāo)制作的全球經(jīng)濟(jì)不確定性指數(shù)，在布什總統(tǒng)選舉，伊拉克戰(zhàn)爭，9/11恐怖襲擊，全球金融危機(jī)，歐元區(qū)危機(jī)，歐洲移民危機(jī)，英國退歐和美國大選時都出現(xiàn)沖高，同時伴隨金融市場波動性加劇以及避險情緒升溫。

不過時下的情景確實(shí)以往都不曾見到過的：經(jīng)濟(jì)、政策不確定性升至歷史最高位，但同時市場波動性跌至歷史最低水平，資金也并未大幅流向避險資產(chǎn)。日元處在兩年來低位，美債收益率沖上三年多來最高水平，黃金對不確定性風(fēng)險“無動于衷”。

日元作為典型的避險資產(chǎn)，當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)、政治格局出現(xiàn)較大不確定性時，會傾向升值，不過目前其匯價處在兩年來低位。

對比最鮮明的是VIX美股波動性指數(shù)，接近史上最低水平。

在動蕩時期，美債收益率傾向下行，而目前美債收益率沖上了三年多來最高水平：

黃金自13年進(jìn)入熊市后，對危機(jī)反應(yīng)并不明顯，主要因超低的利率環(huán)境打壓了其作為無息資產(chǎn)的投資價值，不過開年以來隨著全球通脹預(yù)期居高不下，如果經(jīng)濟(jì)、政策的不確定性再反映到黃金的溢價上，顯然黃金的主升浪還未到來。