路透撰文稱，對(duì)沖基金和其他貨幣經(jīng)理人瘋狂押注原油多頭，對(duì)油市的看多程度為2014年上半年以來(lái)最高。

在截至2月14日的一周，對(duì)沖基金持有的與布蘭特原油和西德克薩斯中質(zhì)油(WTI)相關(guān)聯(lián)的三大期貨合約凈多倉(cāng)又增加了5,100萬(wàn)桶。

基金現(xiàn)在持有的凈多倉(cāng)相當(dāng)于9.03億桶的紀(jì)錄最高規(guī)模，價(jià)值超過(guò)了490億美元，是2014年7月以來(lái)的最高水準(zhǔn)。

對(duì)沖基金持有的布倫特和美國(guó)原油合計(jì)多倉(cāng)與空倉(cāng)之比超過(guò)9.5，是2014年5月以來(lái)的最高比例。

自12月13日以來(lái)基金已增持凈多倉(cāng)1.07億桶，今年以來(lái)油價(jià)卻一直在55美元附近波動(dòng)。

在基金持有大量多倉(cāng)或空倉(cāng)時(shí)，平倉(cāng)意味著油價(jià)走勢(shì)會(huì)出現(xiàn)明顯反轉(zhuǎn)。

有意見(jiàn)認(rèn)為，增加的凈多倉(cāng)很大程度上來(lái)自養(yǎng)老基金和采取通脹掛鉤宏觀策略的對(duì)沖基金，而非專門的大宗商品基金和趨勢(shì)跟隨者。與商品基金和趨勢(shì)跟隨者相比，養(yǎng)老基金和宏觀基金投入的資金可能更具粘性。

不過(guò)至少?gòu)谋O(jiān)管機(jī)構(gòu)和交易所披露的數(shù)據(jù)中，無(wú)法確定出各種基金的不同類型。

一個(gè)更加可能的解釋或許是，OPEC減產(chǎn)協(xié)議消除了大部分短線下行風(fēng)險(xiǎn)。鑒于OPEC為油價(jià)設(shè)下每桶50美元的底線，對(duì)沖基金經(jīng)理沒(méi)有理由建立空倉(cāng)。

OPEC實(shí)際上等于給了對(duì)沖基金一個(gè)免費(fèi)的看跌期權(quán)，鼓勵(lì)對(duì)沖基金大舉押注多頭，等待市場(chǎng)重新平衡或出現(xiàn)意外的供應(yīng)短缺。

就短期而言，普遍認(rèn)為OPEC將通過(guò)延長(zhǎng)或擴(kuò)大減產(chǎn)回應(yīng)油價(jià)下跌，因此多頭突然平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)很低。

自11月底以來(lái)，對(duì)沖基金已協(xié)助OPEC達(dá)成推升油價(jià)的目標(biāo)，與此同時(shí)，OPEC也讓基金經(jīng)理放心，不會(huì)讓他們?cè)诮灰字谐霈F(xiàn)太大的損失。

OPEC在管理預(yù)期方面一直都很明確，消息人士對(duì)路透表示，如果到了6月庫(kù)存水平仍然過(guò)高，OPEC可能會(huì)繼續(xù)減產(chǎn)。

大量多倉(cāng)很少能維持穩(wěn)定。不過(guò)，鑒于OPEC與對(duì)沖基金已建立起一種單向押注，除非石油需求放緩、減產(chǎn)遵守情況惡化和非OPEC產(chǎn)油國(guó)供應(yīng)增加太快，不然目前的格局很難改變。