七禾網(wǎng)8、2016年，有一些資金流入商品期貨，就您看來這一現(xiàn)象會不會延續(xù)？在股指期貨受限的情況下，期貨市場的保證金規(guī)模能否再上一個臺階？

趙文浩：我認為期貨市場的保證金規(guī)模再上一個臺階是必然的，股指期貨會逐步的松綁，在松綁的同時，監(jiān)管層會隨之觀察，國家還是希望股指能夠作為股市風險規(guī)避的工具，所以股指會發(fā)展起來。

2017年資金會持續(xù)流入商品期貨，因為未來商品期貨品種會逐步增加，包括期權(quán)也會逐步推出。

七禾網(wǎng)9、2016年11月11日周五的夜盤，大部分商品期貨暴跌，某些品種盤中從漲停打到跌停，請問貴公司當晚有沒有客戶的賬戶被強平？被強平的客戶大多是哪些類型的投資者？期貨公司在風險控制方面，一般如何應對這類行情？

趙文浩：去年的雙11出現(xiàn)了大幅波動的情況，在這之前，行情一直是單邊上行，風險在積聚，隨著心態(tài)的變化，產(chǎn)生了當日的暴漲暴跌行情，部分期貨公司個別客戶的賬戶穿倉了。我們公司一直以來對風險控制非常重視，當天我們沒有客戶穿倉，包括2008年行情大幅下挫的時候，也沒有出現(xiàn)穿倉的情況。雖然我們公司發(fā)展規(guī)模不是很大，但對風險控制是非常好的。我認為客戶被強平是很正常的現(xiàn)象，保證金與持倉比例只要在50%以上，如果追漲殺跌，并且點位不是很好時，那么出現(xiàn)被強平的情況是正常的。

第一，被強平的客戶大多是中小散戶，在“雙11行情”當天，可能做日內(nèi)跟蹤的交易者更容易被強平，因為在大幅波動的情況下，可能收盤價與開盤價的差距并不大，但是日內(nèi)波動的高低點差距會很大，所以情緒化交易者遭受的影響會比較大。第二，另外一種被強平的客戶是程序化交易者，據(jù)說當天被強平的程序化交易者不少。

針對這樣的情況，我們的關(guān)注度非常高，特意開了一場專題會議來討論。目前我們還沒有很好的辦法能夠讓程序進行完全的風險控制，只能夠讓程序進行強平，雖然公司的風險控制住了，但客戶卻很難接受。特別是在客戶持有的品種快漲或快跌時，我們把他的賬戶強平了，他會覺得自己的資金遭受了損失，可能會有一些意見。所以我們要保證公司和投資者的利益，一方面風險意識要加強，另一方面讓人工進行風險控制，那么人員的培訓學習、專業(yè)化能力的提高、人員數(shù)量的配置都非常重要。

七禾網(wǎng)10、面對類似11月11日周五的夜盤行情，對投資者來說，應該具備怎樣的風險意識？

趙文浩：投資者一定要有危機和風險意識！雖然我們每天都在提這個概念，但真正去深刻認識的投資者不多。期貨是考驗人性弱點的市場，一年不可能天天大幅波動，大部分時間是相對比較平穩(wěn)的。在市場平穩(wěn)的情況下，大家的風險意識會逐步減弱，當事情來臨，就造成了穿倉的“慘劇”，大家因此開始提高風險意識，但隨著市場的平復，風險意識又會逐步減弱，可能會重復穿倉的“慘劇”。所以，投資者要警鐘長鳴，任何方面都要長遠考慮，盡量不要為了一時的痛快損失未來創(chuàng)造財富的機會。

七禾網(wǎng)11、11月11日周五的夜盤行情媒體有熱炒，甚至有對期貨市場妖魔化的傳播傾向，對此，您怎么看？

趙文浩：毫無疑問，證監(jiān)會領(lǐng)導、中央部門領(lǐng)導都非常認可期貨行業(yè)，否則期貨不可能在國內(nèi)國外發(fā)展那么多年，并且持續(xù)發(fā)展中。

凡事都有兩面性，一些媒體在看待事物的兩面性時，把風險看待得更大一些，對參與者、投資者、投機者大幅宣傳，因此所謂的妖魔化言論就會多一些。媒體的這種熱炒，其實對行業(yè)發(fā)展也是一種警示，讓我們珍惜行業(yè)穩(wěn)定健康的發(fā)展。如果發(fā)展過火，成交量過大，監(jiān)管部門不適當調(diào)節(jié)，對實體經(jīng)濟不一定有幫助。

另外，媒體還是應該好好熟悉國家戰(zhàn)略，上次在大連開會時，劉士余主席提到把期貨放到國家戰(zhàn)略上，媒體也應該從有利期貨市場更好更快發(fā)展，更好地為實體經(jīng)濟服務的角度來看待市場行情的波動，而不是一棒子打死，從更寬廣的角度來看待期貨的發(fā)展。

七禾網(wǎng)12、請您介紹一下貴公司商品期貨的研究體系、板塊劃分、人員配備等情況。

趙文浩：目前公司規(guī)模不是很大，我們較大程度在服務于集團，主要圍繞著有色（鋁）和黑色系（動力煤）這兩個板塊深入服務。這里面涉及到宏觀體系，如國際國內(nèi)宏觀的變化、國家貨幣政策、財政政策等，還有近期去產(chǎn)能的一些行業(yè)調(diào)節(jié)政策。

接下來對集團服務會更深入，如對品種的研究，研究品種的上下游供求關(guān)系等等。現(xiàn)在研究任何一個品種的鏈條非常長，涉及面非常廣泛，不再只是一些基本技術(shù)，心理上的一些引導也非常重要。

我個人認為，在1-2個品種上，我們的優(yōu)勢還是比較突出的。但是從板塊劃分，例如農(nóng)產(chǎn)品與化工板塊，我們涉入較少。目前我們在研究上的投入相對比較薄弱，但隨著公司的發(fā)展，品種會逐步擴張，包括利率、外匯等，都會逐步去推進。

七禾網(wǎng)13、就您看來，做好商品期貨行情分析和相對準確預判的關(guān)鍵是什么？

趙文浩：我們都說期貨的變是唯一不變的，說明了期貨的復雜性，期貨的影響因素廣泛，不可確定。但是我認為仍然有好的方法和思路來做好研究和實際操作，關(guān)鍵因素在于人。一方面我們可以使用程序化交易，在程序化交易上，我們要設(shè)計程序、參數(shù)調(diào)節(jié)以及交易速度等等，只要走在前列，哪怕比別人快一小步，就能夠成功。另一方面是主觀交易，分析判斷基本面、技術(shù)面，但會受到各種影響，如持倉、心理因素等，比之程序化交易影響因素更為廣泛。所以一切關(guān)鍵在于人，那么人的關(guān)鍵在于哪？我認為在于人的綜合能力，人的經(jīng)驗、性格、應對能力等等都非常關(guān)鍵。

七禾網(wǎng)14、貴公司是否注重和現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)的互動與服務？貴公司是否注重向優(yōu)秀的現(xiàn)貨企業(yè)學習？ 

趙文浩：因為我們集團比較大，貿(mào)易較多，與現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)的互動比較高。我們的風險管理子公司引進了一些關(guān)于現(xiàn)貨方面的人才，這方面是我們的背景優(yōu)勢。當然有優(yōu)勢并不代表一定能夠做好，現(xiàn)在現(xiàn)貨企業(yè)的操作模式也在升級，如通過互聯(lián)網(wǎng)平臺銷售等，整個產(chǎn)業(yè)鏈從生產(chǎn)到物流到倉儲再到下游銷售，每個環(huán)節(jié)怎么把控，特別是一些風險管理公司，如果沒有現(xiàn)貨行業(yè)背景，在期貨公司設(shè)立現(xiàn)貨子公司，風險還是相當大的，甚至比期貨還大。期貨虧損了還可以控制，現(xiàn)貨一旦遇到信譽損失或其它風險，損失不可預估。在規(guī)則上期貨與現(xiàn)貨還是有很多不一樣的地方，怎么能夠把期現(xiàn)結(jié)合得更好，我們也在持續(xù)的關(guān)注與學習，在實踐中鍛煉。

七禾網(wǎng)15、商品期貨期權(quán)2017年會推出，您是否看好商品期貨期權(quán)？為什么？

趙文浩：商品期貨期權(quán)推出后，未來期權(quán)和期貨會各占半壁江山，占著同等比例，市場空間是相當大的。期權(quán)與期貨是不同的領(lǐng)域，適合不同的群體，根據(jù)國家證監(jiān)會和交易所對期權(quán)發(fā)展的定位與投資者在這個領(lǐng)域的學習和實踐，我認為短期內(nèi)期權(quán)規(guī)模上量不太現(xiàn)實。相對于投機者，期權(quán)對于實體企業(yè)的幫助在某種程度上可能會更大一些。我肯定是看好商品期貨期權(quán)的，但是它的發(fā)展需要結(jié)合我們國家的實際情況和未來監(jiān)管的實際需求。

七禾網(wǎng)16、CTA產(chǎn)品今年比較受歡迎，您覺得這類產(chǎn)品受歡迎的主要原因是什么？這類產(chǎn)品的管理規(guī)模能否做大？

趙文浩：這點我深有體會，我感覺現(xiàn)在CTA產(chǎn)品的規(guī)模是在繼續(xù)擴張的，擴張的原因我認為有兩方面，一方面是由于2016年商品期貨的行情讓投資者有了相對較好的收益，專業(yè)機構(gòu)的回報率也不錯。另一方面，投資者對于投資產(chǎn)品的多元化需求為CTA產(chǎn)品的規(guī)模擴大起到了積極作用。現(xiàn)在有一些投資者需要相對穩(wěn)定的回報，也有一些投資者喜歡爆發(fā)式的成長，所以我認為這方面肯定是未來持續(xù)發(fā)展的一個方向。至于規(guī)模能否持續(xù)做大，我不確定，因為它要結(jié)合中國實體經(jīng)濟的容量以及期貨期權(quán)發(fā)展的空間。