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玉米短期內(nèi)窄幅振蕩 后期關(guān)注政策動(dòng)向

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-03-21 14:02:10 來(lái)源:國(guó)海良時(shí)期貨 作者:許曉燕

飼料企業(yè)有補(bǔ)庫(kù)預(yù)期,華北余糧水平仍較高

3月以來(lái),玉米期貨價(jià)格創(chuàng)出階段性新高后持續(xù)回落,現(xiàn)貨價(jià)格反而出現(xiàn)止跌反彈跡象。筆者認(rèn)為,期貨價(jià)格的下跌是盤(pán)面升水過(guò)大的正?;貧w,后期現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)以穩(wěn)為主,期貨價(jià)格也將隨之窄幅振蕩。


東北價(jià)格趨穩(wěn),華北仍有回落壓力


截至3月10日,黑龍江、山東等11個(gè)產(chǎn)區(qū)累計(jì)收購(gòu)玉米9820萬(wàn)噸,同比減少3611萬(wàn)噸。玉米網(wǎng)售糧進(jìn)度數(shù)據(jù)顯示,截至3月10日,產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度分別為:黑龍江80%、吉林66%、遼寧83%、內(nèi)蒙古65%、河北53%、山東59%、河南60%。東北產(chǎn)區(qū)整體售糧進(jìn)度雖同比偏慢,但余糧水平已不高,僅吉林稍多一些。


此外,東北深加工企業(yè)、飼料企業(yè)的補(bǔ)貼周期持續(xù)至4月30日,意味著后期東北本地的玉米需求仍將持續(xù),加上中儲(chǔ)糧一次性儲(chǔ)備輪入并未停止,筆者認(rèn)為,東北產(chǎn)區(qū)在新糧上市期的價(jià)格承壓已告一段落。


當(dāng)然,余糧還要繼續(xù)上市,指導(dǎo)層面也表達(dá)出維穩(wěn)意圖——中儲(chǔ)糧明確表示不提價(jià)輪入,有序收購(gòu),可以不完成收購(gòu)指標(biāo)。因此,東北產(chǎn)區(qū)玉米現(xiàn)貨價(jià)格上漲空間也有限。


而華北產(chǎn)區(qū),此前由于受到雨雪天氣、全國(guó)兩會(huì)期間鑒于環(huán)保問(wèn)題限制上量的影響,玉米現(xiàn)貨價(jià)格早于東北產(chǎn)區(qū)反彈。而全國(guó)兩會(huì)后,農(nóng)戶售糧進(jìn)度快速恢復(fù)。盡管如此,華北產(chǎn)區(qū)余糧水平仍高達(dá)50%。距離春播僅剩一個(gè)月時(shí)間,這意味著在更短的時(shí)間內(nèi),華北產(chǎn)區(qū)將承受新糧集中上市的沖擊,現(xiàn)貨價(jià)格回落壓力明顯。


北港庫(kù)存高企,南港面臨替代品威脅


截至3月10日,北方四港玉米庫(kù)存高達(dá)400萬(wàn)噸。其中,貿(mào)易庫(kù)存達(dá)220萬(wàn)噸。不過(guò),與余糧水平不高的情況相呼應(yīng),近期北港貿(mào)易糧集港量明顯下降。以錦州港為例,日度集港量從月初的6.5萬(wàn)—7萬(wàn)噸減少至目前的4萬(wàn)噸。集港量下降、下海量得以維持的話,后期北港庫(kù)存壓力將有所緩解。當(dāng)然,整體庫(kù)存高位將持續(xù)一段時(shí)間,北港價(jià)格同樣預(yù)計(jì)持穩(wěn),從目前北港主流1500元/噸的報(bào)價(jià)看,期貨交割成本在1540元/噸。


南方港口玉米價(jià)格相對(duì)北港趨弱。春節(jié)后,北港玉米下海進(jìn)度恢復(fù)正常,南港國(guó)產(chǎn)玉米庫(kù)存明顯回升,目前已攀至40萬(wàn)噸。與此同時(shí),進(jìn)口高粱、進(jìn)口大麥等替代品的庫(kù)存同樣居高不下,二者總庫(kù)存超過(guò)70萬(wàn)噸。另?yè)?jù)市場(chǎng)傳聞,國(guó)內(nèi)已購(gòu)買(mǎi)10船進(jìn)口玉米和進(jìn)口大麥,其中7船為進(jìn)口玉米,采購(gòu)價(jià)在1680元/噸,小幅低于南港國(guó)產(chǎn)玉米到港價(jià)1700元/噸。


深加工補(bǔ)貼未到期,豬料需求已經(jīng)啟動(dòng)


3月,雖然深加工和養(yǎng)殖行業(yè)的玉米需求仍處階段性淡季,但需要注意幾個(gè)問(wèn)題:其一,深加工企業(yè)補(bǔ)貼未到期,盡管目前加工利潤(rùn)較前期大幅縮水,但仍有小幅盈利,預(yù)計(jì)深加工企業(yè)開(kāi)機(jī)率將維持高位;其二,3月開(kāi)始,盡管飼料需求整體轉(zhuǎn)淡,但豬料需求已經(jīng)啟動(dòng),豬料尤其是乳豬料對(duì)玉米質(zhì)量要求較高,后期相關(guān)企業(yè)相較于承接臨儲(chǔ)陳玉米庫(kù)存,可能更傾向于提前儲(chǔ)備新玉米。因此,3月后期,需要關(guān)注飼料企業(yè)是否會(huì)進(jìn)行一輪對(duì)新玉米的補(bǔ)庫(kù)活動(dòng)。


市場(chǎng)焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向去庫(kù)存,后期關(guān)注政策動(dòng)向


一般來(lái)說(shuō),10月至來(lái)年4月是玉米新糧上市高峰期,5月開(kāi)始,市場(chǎng)才會(huì)進(jìn)入去庫(kù)存階段。從2月初的中央一號(hào)文件到近期的全國(guó)兩會(huì),政府不斷強(qiáng)調(diào)“加快消化玉米庫(kù)存”的意圖,而目前臨儲(chǔ)高達(dá)1.2億噸的陳作玉米庫(kù)存,其中包括2012年產(chǎn)的超期玉米203萬(wàn)噸,2013年產(chǎn)的超期玉米2946萬(wàn)噸,必然帶給去庫(kù)存任務(wù)較大的壓力。投放總量、投放頻率、投放價(jià)格等是5月之后國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)的焦點(diǎn)。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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