Vincent Randazzo, CMT, 首席市場技術(shù)員，高級分析師，Lowry Research Corp

IB美國盈透證券

鑒于股市自2016年11月以來的大幅上漲主要?dú)w因于美國總統(tǒng)選舉結(jié)果，但可能很有趣的是許多全球市場自選舉日至今表現(xiàn)確優(yōu)于美國。并且，從今年年初開始，國際市場表現(xiàn)更加戲劇化。下圖顯示年初至今標(biāo)普500 SPDR ETF（SPY）與Vanguard FTSE 發(fā)達(dá)市場ETF（VEA）以及Vanguard FTSE 新興市場ETF（VWO）之間簡單百分比增長對比。正如我們所見，這種優(yōu)異表現(xiàn)不僅在新興市場顯而易見（我們之前已在交易者睿智（TI）文章中有所提及）還表現(xiàn)在發(fā)達(dá)市場中。可能人們會(huì)因?yàn)樽阅瓿跻詠砻涝钠＼浂o新興市場的表現(xiàn)打折扣，但無法用同樣的理由抵消發(fā)達(dá)國際市場的強(qiáng)勁表現(xiàn)。相反，鑒于主導(dǎo)發(fā)達(dá)市場份額的日本和英國通常是強(qiáng)勢美元的受益者，可在最近表現(xiàn)優(yōu)異期間并非這種情況。

然而，當(dāng)探究價(jià)格的最終決定因素-供給和需求時(shí)，無需任何解釋。這種結(jié)論不僅是當(dāng)使用Lowry的供給和需求的專有代表工具研究其組成國家的拋售壓力和購買力時(shí)是正確的，還在分析ETF組成時(shí)也是正確的。使用VEA作為美國以外發(fā)達(dá)市場的代表工具，有幾個(gè)看漲因素有利于進(jìn)一步突出表現(xiàn)。第一，盡管事實(shí)是VEA最近已經(jīng)表現(xiàn)出相對優(yōu)勢，但它仍然沒有突破2014年和2015年達(dá)到或取得的歷史高點(diǎn)。這可能暗示出如果相對強(qiáng)勢持續(xù)表現(xiàn)，這些市場可能會(huì)成為主要的”領(lǐng)先“市場，這代表著技術(shù)的相對價(jià)值。接下來，如下圖中Lowry能量等級上升以及能量等級的相對強(qiáng)度所代表的供需的底層力量所示，顯示出需求正在加速和加強(qiáng)。能量等級是Lowry專有的部門、行業(yè)和個(gè)人證券需求的衡量指標(biāo)。是通過使用影響股票需求力量（來自日交易活動(dòng)的分析）的三個(gè)獨(dú)立成分而生成這些指標(biāo)。下圖展示了能量等級，能量等級的相對強(qiáng)度以及價(jià)格從2016年2月的主要低點(diǎn)持續(xù)不斷回升。進(jìn)一步來說，VEA的能量等級（下圖中價(jià)格線以下的藍(lán)線）目前為90（其最大值為99），這是我們數(shù)據(jù)庫中最強(qiáng)勁的證券。持續(xù)高于90交易的證券是相當(dāng)罕見的，也是需求強(qiáng)度和相對強(qiáng)度的看漲反映。最后，過去三周VEA能量等級改善的變化率顯示出可觀的需求勢頭-從79上漲12個(gè)基點(diǎn)至90。所有這些都表明，發(fā)達(dá)國際市場無論從絕對角度還是相對角度都可以繼續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異。

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這篇文章已被翻譯成中文。原英文作者Lowry Research Corp。如英文版本和中文版本之間有任何不一致，以英文版本為準(zhǔn)。該文章中的分析僅為提供信息，不是也不應(yīng)該被視為推銷或招攬購買任何證券。文章中討論的一般市場活動(dòng)、行業(yè)或領(lǐng)域趨勢、或其它基于廣泛的經(jīng)濟(jì)或政治條件的內(nèi)容，不應(yīng)被解釋為研究結(jié)果或投資建議。討論中提及包括的特定證券、商品、貨幣、或其它產(chǎn)品均不構(gòu)成IB推薦購買，出售或持有此類投資的建議。本材料不是也不意圖針對個(gè)別客戶的特定財(cái)務(wù)條件、投資目標(biāo)或要求。在根據(jù)本材料采取行動(dòng)之前，您應(yīng)該考慮是否適合您的具體情況，并在必要時(shí)尋求專業(yè)建議。

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