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棉花沖高回落 尚需進(jìn)一步觀察拋儲進(jìn)展

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-03-31 08:17:47 來源:華泰期貨 作者:徐盛

自3月6日起,國儲開啟了新一年拋儲,持續(xù)時(shí)間將長達(dá)6個(gè)月,同時(shí)美國東部時(shí)間3月31日即將公布新作物年度種植面積意向報(bào)告。在此之前,市場存在種種不確定性,避險(xiǎn)情緒有增無減。


關(guān)注美棉種植意向報(bào)告及出口簽約情況


對于ICE美棉而言,關(guān)鍵在于3月31日晚公布的美國棉花種植面積意向報(bào)告。目前市場對新年度美棉種植面積的預(yù)估均值為1140.9萬英畝,去年為1007.5萬英畝,美國農(nóng)業(yè)部農(nóng)業(yè)展望論壇為1150萬英畝。市場對新年度美棉種植面積預(yù)期增幅超過13%,引發(fā)近期多頭短線離場。我們認(rèn)為這種悲觀情緒略顯過度。


截至3月16日,美棉出口已簽約量占年度出口總量的97%,超過去年同期的85%。新年度美棉銷售總體繼續(xù)偏好,美國農(nóng)業(yè)部亦在其供需報(bào)告中不斷上調(diào)出口預(yù)估。美棉總體出口良好反映了全球需求旺盛,也有效降低了美棉的庫存水平,為后期行情打下了現(xiàn)貨層面的基礎(chǔ)。


此外,印度市場也是值得關(guān)注的重點(diǎn)。由于印度貨幣改革導(dǎo)致棉農(nóng)惜售,據(jù)印度棉花公司(CCI)的數(shù)據(jù),截至3月16日本年度印度新花累計(jì)上市量405.0萬噸,其中古吉拉特95.2萬噸。而2015/2016年度同期上市量為417.7萬噸,上市進(jìn)度同比落后12.7萬噸。這也使得本年度印度棉價(jià)一直堅(jiān)挺,近期不斷走強(qiáng)。后市若印度棉花供不應(yīng)求超預(yù)期,則堅(jiān)挺的印棉價(jià)格有望延續(xù)到秋季新棉上市。


國內(nèi)拋儲成為焦點(diǎn)


回顧去年國儲拋儲,棉花順利去庫存,甚至7月由于棉價(jià)快速上漲,下游紡織企業(yè)集體上書,請求政府出手干預(yù)棉價(jià)。最終隨著9月延期拋儲的結(jié)束,棉花輪出總量達(dá)到265.92萬噸。而根據(jù)去年11月24日國家發(fā)改委、財(cái)政部的公告,今年新棉上市期間(截至2月底之前)不安排儲備棉輪入。2017年儲備棉輪出銷售將從3月6日開始,截至?xí)r間暫定為8月底,每日掛牌銷售數(shù)量暫按3萬噸安排。如一段時(shí)期內(nèi)國內(nèi)外棉價(jià)明顯快速上漲,或儲備棉競價(jià)銷售成交率一周有3日以上超過70%,將適當(dāng)加大掛牌數(shù)量,延長輪出銷售時(shí)間。


隨著3月6日國儲棉開始拋儲,我們觀察到國內(nèi)接貨表現(xiàn)為先熱后冷,拋儲成交量價(jià)也不斷走低。特別是新疆棉和內(nèi)地產(chǎn)棉成交出現(xiàn)分化,大量內(nèi)地產(chǎn)棉流拍也使得期貨價(jià)格不斷被打壓。鄭棉近月合約對中國棉花價(jià)格指數(shù)貼水超過1100元/噸,為歷史所少見。


本年度國內(nèi)棉市供需總?cè)笨谠?00萬噸以上,國儲對現(xiàn)貨市場的補(bǔ)充十分必要。在農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革的背景和政府去庫存的目標(biāo)下,國儲棉輪出終將給市場帶來驚喜。目前紡織企業(yè)總體利潤良好,采購需求旺盛。隨著市場對國儲棉的消化、庫存水平降低以及對基差的修復(fù),后期市場有望企穩(wěn),并逐步走強(qiáng)。


從國際市場來看,市場正靜待美國農(nóng)業(yè)部出口意向報(bào)告。在此之前美棉小幅波動,而盤面上投機(jī)資金凈持倉總體處于歷史高位,反映資金對未來的國際棉市更加樂觀。而從國內(nèi)市場來看,2016年國儲輪出順利,去庫存較為成功,新年度庫銷比大幅下降41個(gè)百分點(diǎn)至135%,基本面進(jìn)一步轉(zhuǎn)好。但近期受商品系統(tǒng)性下跌和國儲棉拍賣熱情先揚(yáng)后抑的影響,國內(nèi)棉花沖高回落,后期尚需進(jìn)一步觀察拋儲進(jìn)展情況。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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