近期,受南美大豆豐產(chǎn)壓力、美豆種植面積上調(diào)、國際原油價格大幅回調(diào)、國內(nèi)油脂市場庫存較大等一系列利空因素的影響,菜油1709合約呈現(xiàn)大幅下行走勢,較前期峰值跌幅達到50%。由于目前是油脂的季節(jié)性消費淡季,在后期供應(yīng)預(yù)期增加的前提下,菜油保持弱勢運行的概率較大。 進口菜籽數(shù)量增大 截至2月底,我國菜籽進口量再次突破50萬噸大關(guān)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2月我國進口菜籽56萬噸,比2016年同期增加12.01%,較1月的39.3萬噸激增16.7萬噸,增幅高達42.49%;1—2月我國菜籽進口量為95.3萬噸,同比增長48.96%。進口油菜籽數(shù)量增加的同時,另一種油料進口也再創(chuàng)新高,2月我國大豆進口量超過550萬噸;1—2月大豆進口量為1316萬噸,同比增長29.4%。春節(jié)過后,植物油進入季節(jié)性消費淡季,目前供應(yīng)卻大幅增加,造成供需嚴重失衡,而且菜油期現(xiàn)價格均承受巨大的壓力。 油料拍賣壓力再起 2015年12月至2017年3月,我國臨儲菜油陸續(xù)投放市場426.6萬噸,目前國內(nèi)結(jié)轉(zhuǎn)菜油庫存僅為147.3萬噸,國儲庫存壓力已經(jīng)全部轉(zhuǎn)移至市場。在冬季消費旺季,市場庫存會被旺盛的消費所抵消,但在目前的淡季時節(jié),供應(yīng)壓力顯得非常突兀,尤其是在南美大豆豐產(chǎn)壓力炒作等一系列利空因素彌補的時間點。 近期,市場傳言我國政府將在今年重啟臨儲大豆和豆油泄庫。據(jù)匯易網(wǎng)統(tǒng)計,我國儲備系統(tǒng)中還有近8年內(nèi)陸續(xù)入庫的200萬—300萬噸儲備豆油,一旦國儲大豆和豆油拍賣形成共振,再加上市場已有的巨量菜油庫存,無疑會令油脂市場面臨巨大的供應(yīng)壓力。 現(xiàn)貨價格持續(xù)走低 根據(jù)近7年的菜油現(xiàn)貨價格走勢分析發(fā)現(xiàn),菜油價格具有明顯的周期性,一季度和二季度現(xiàn)貨價格一般呈現(xiàn)穩(wěn)中有降走勢,三季度開始回升,四季度一般會達到頂峰。截至2月底,我國菜油現(xiàn)貨價格維持在7300—7000元/噸,價格運行區(qū)間高于2014年和2015年的均價,但低于2010—2013年的均價?,F(xiàn)貨價格低位運行對期貨價格帶來較小的支撐,這也進一步驗證了淡季效應(yīng)。 國產(chǎn)菜籽產(chǎn)量堪憂 由于我國去年冬天整體氣溫偏高,導致長江流域油菜生長偏早,加之前期降雨較多,土壤濕度大,目前長江流域油菜的菌核病發(fā)生嚴重。根據(jù)匯易網(wǎng)消息,預(yù)計全國秋播油菜菌核病發(fā)生面積在4800萬畝。其中,江南和長江中下游情況較重,黃淮和西南大部分地區(qū)中等發(fā)生。加之長江流域出現(xiàn)持續(xù)過多降水導致日照不足,這將不利于油菜的根本生長和授粉。如果國產(chǎn)菜籽大量減產(chǎn),這將給市場帶來一定的天氣升水炒作空間,也將給疲弱的菜油期貨帶來一定支撐。 整體來看,由于南美大豆豐產(chǎn)壓力較大,國內(nèi)又處于需求淡季,菜油上方依然有巨大的壓力,但目前國內(nèi)菜籽面臨病害,給市場帶來預(yù)期的炒作空間。筆者認為,4月菜油整體保持偏弱態(tài)勢的可能性較大,如果市場炒作病害問題,可等待反彈到位后繼續(xù)沽空。 責任編輯:韓奕舒 |
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