都說本命年運氣好，可雞蛋遇上了“本命年”價格卻持續(xù)走低。今年第一季度，雞蛋跌跌不休的狀態(tài)令養(yǎng)殖雞蛋的農民苦不堪言。而期貨價格卻呈現緩慢震蕩下行的趨勢，直到3月底開始才開始出現斷崖式下跌。短短8個交易日內，雞蛋1705合約就下跌逾360點，跌幅約10%。截至今日收盤，雞蛋1705合約報2919元/噸，下跌109元/噸，跌幅3.6%，成交12萬手，持倉15萬手。后市雞蛋仍會繼續(xù)下跌嗎？存有哪些交易機會？對此，七禾網連線了南華期貨農產品分析師于婉嬌為廣大投資者分析雞蛋后市走勢。

雞蛋1705合約日線級別走勢圖

七禾網1、近半個月來，雞蛋期貨價格出現快速回落現象，請問哪些基本面因素導致了近期的斷崖式下跌？

于婉嬌： 由上圖可知，在2017年第一季度時，雞蛋現貨價格出現了較大的跌幅，但雞蛋期貨下跌幅度較緩，雞蛋的期現價差在二月份最大達到1100多元/500kg，期貨較現貨一直維持較高的升水。從3月末到4月初，雞蛋5月份合約越來越靠近到期日，但現貨價格遲遲沒有明顯的上漲跡象，因此期貨價格出現了非常大的跌幅，也只能說是修復和現貨價格之間的關系。雞蛋期貨價格的跌勢嚴重滯后現貨價格。

自雞蛋期貨上市三年來，雞蛋期貨的價格與現貨價格的關系越來越遠。 2014 年期現貨價格的相關性是 0.53675， 2015 年是-0.21488， 2016 年是-0.44186。雞蛋價格的影響因素，除了現貨價格之外，還有周圍市場氛圍、資金流向、節(jié)假日備貨、天氣、交通運力等多種因素共同影響。如果只是盯著現貨基本面情況來分析雞蛋期貨的走勢的話，恐怕投資者的勝算不會太高。

七禾網2、2017年一季度，現貨市場蛋價也同樣極度低迷，在您看來這種狀態(tài)將持續(xù)多久？隨著“五一”節(jié)日的臨近，在節(jié)日效應的提振下，蛋價是否可能會出現上漲行情？

于婉嬌：現貨市場的雞蛋供應一直較為充裕，從芝華數據的在產蛋雞存欄量來看，第一季度的在產蛋雞存欄量一直偏高，但是雛雞的補欄量出現了下降，如果按照蛋雞的6個月的生長周期來看的話，至少到第四季度，在產蛋雞的存欄量會出現明顯下降。目前清明節(jié)剛剛過去，可以看到節(jié)日效應對當前雞蛋價格的提振非常有限。端午節(jié)是傳統(tǒng)的吃雞蛋的季節(jié)，五一端午也是雞蛋的節(jié)日需求的小高峰，預計對雞蛋價格會有所提振，但是提振的空間可能有限。

七禾網3、對投資者有何建議？雞蛋目前是否還有進場機會？近遠月合約間是否存在套利機會？

于婉嬌：目前，5月份合約已經出現了非常大的跌幅，并且快要臨近交割，5月合約的價格正在逐漸向現貨價格靠攏。實際上，從操作上不適宜再繼續(xù)操作五月合約。但是，前面已經提到，雞蛋屬于投機性非常強的品種，對于9月份的雞蛋價格，可以說是看漲預期比較強烈的合約，等到9月合約價格企穩(wěn)，關注持倉量的變化，可以嘗試性的短多9月合約。