美聯(lián)儲(chǔ)警告美股估值過(guò)高？大摩可不怕。

摩根士丹利日前指出，既然牛市接近尾聲，而牛市的尾巴往往“最暴力”，不如抓住這次機(jī)會(huì)猛賺一筆，并高呼“標(biāo)普500最多可期3000點(diǎn)！”

摩根士丹利美股策略首席分析師Michael Wilson在最新報(bào)告中預(yù)計(jì)，未來(lái)12個(gè)月，在基準(zhǔn)情景中，標(biāo)普500指數(shù)將上漲15%，觸及2700點(diǎn)；在牛市情景下，標(biāo)普500指數(shù)則大漲30%，直沖3000點(diǎn)。

（圖片來(lái)自摩根士丹利研報(bào)）

大摩為何如此樂(lè)觀？Wilson解釋道，“周期末端往往是最好的時(shí)代。想想1999年，再想想2006-2007年。在這個(gè)回報(bào)率低的世界中，投資者可不能錯(cuò)過(guò)這次機(jī)會(huì)?！?/p>

1999年，科技股大熱期間，納指漲幅近70%，而一年之后，美股出現(xiàn)驚人的回調(diào)，并在2002年觸底。2006-2007年，盡管次貸危機(jī)稍有顯現(xiàn)，但美股依然掀起一波暴漲，同樣是在一年之后，美股因金融危機(jī)遭到重創(chuàng)。值得注意的是，這兩個(gè)時(shí)期全球金融市場(chǎng)均處于回報(bào)率較低的時(shí)期。

針對(duì)當(dāng)下美股的漲勢(shì)，Wilson表示，周期性上漲始于一年前，與特朗普關(guān)系不大，更多源于去年一季度開(kāi)始的全球商業(yè)周期。特朗普只是加速了這一周期，并激發(fā)了華爾街的“動(dòng)物精神”。

至于美股再度上漲的動(dòng)力，Wilson表示，除了低利率環(huán)境，以及經(jīng)濟(jì)走出長(zhǎng)期停滯，還包括極度寬松的金融環(huán)境：

在低利率的世界中，股權(quán)估值依然存在增長(zhǎng)空間。在低增長(zhǎng)、低通脹的后危機(jī)時(shí)代，ERPs已經(jīng)異常增加，但是我們可能會(huì)離開(kāi)這個(gè)時(shí)代，這意味著ERPs能夠、并且應(yīng)該回歸常態(tài)。

經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)走出了長(zhǎng)期停滯的階段，生產(chǎn)力也可能已經(jīng)觸底，消費(fèi)者過(guò)度負(fù)債、反恐戰(zhàn)爭(zhēng)以及管制、缺乏財(cái)政/貨幣政策協(xié)調(diào)的趨勢(shì)正在終結(jié)。

極為寬松的金融狀況鼓勵(lì)投資者轉(zhuǎn)向樂(lè)觀。不僅如此，零售銷(xiāo)售等數(shù)據(jù)也顯示美股并未見(jiàn)頂，技術(shù)面也非常好。

Wilson還表示，與1987年和90年代末的泡沫不同，如今的美股依然很便宜。下圖為報(bào)告中對(duì)各階段美股ERP以及公允價(jià)值的對(duì)比：

（圖片來(lái)自摩根士丹利研報(bào)）

在堅(jiān)決看多的同時(shí)，Wilson也解釋了市場(chǎng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)，例如美聯(lián)儲(chǔ)加息空間縮窄，信貸市場(chǎng)轉(zhuǎn)向疲軟，油價(jià)復(fù)蘇進(jìn)程拉長(zhǎng)，以及歐央行縮減寬松。

華爾街見(jiàn)聞此前提及，在美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議紀(jì)要中，數(shù)位聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為目前美股頗高，美國(guó)三大股指應(yīng)聲轉(zhuǎn)跌，最終齊齊收跌。而就在會(huì)議紀(jì)要公布前的早盤(pán)和午盤(pán)，納指還在創(chuàng)下新高，道指還能跳漲近200點(diǎn)，標(biāo)普也一度突破兩周高位。