摘要

國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)時(shí)點(diǎn)臨近，拍賣(mài)定價(jià)的傳言不斷，政策糧區(qū)域拍賣(mài)啟動(dòng)以及商品市場(chǎng)普跌的影響下，玉米市場(chǎng)期貨價(jià)格打破震蕩整理形態(tài)大幅跳水。不過(guò)在國(guó)儲(chǔ)玉米批量投放市場(chǎng)之前，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)依舊處于供需緊平衡的狀態(tài)，今年以來(lái)，港口玉米始終保持震蕩向上勢(shì)頭，并不斷突破年內(nèi)高位，在今年?yáng)|北自然晾曬玉米上市量可能縮減的情況下，短期玉米價(jià)格有望保持堅(jiān)挺，港口價(jià)格依舊易漲難跌。整體來(lái)看，二季度國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)將受到臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)、新麥上市和進(jìn)口谷物等影響震蕩調(diào)整，但夏季優(yōu)質(zhì)玉米行情依然可期的基調(diào)不變。

行情回顧

從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，東北港口玉米價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，錦州港集港1600-1610元/噸，理論平艙1650-1660元/噸，廣東港口散船報(bào)價(jià)1730-1750元/噸，遠(yuǎn)期玉米預(yù)售報(bào)價(jià)略高；東北深加工企業(yè)掛牌價(jià)格1400-1500元/噸，糧少價(jià)堅(jiān)，華北深加工企業(yè)掛牌價(jià)格1700-1780元/噸，收購(gòu)價(jià)格窄幅震蕩，河北、河南和山東地區(qū)飼料進(jìn)廠觸及1800元/噸，下周有區(qū)域拍賣(mài)，南方銷(xiāo)區(qū)報(bào)價(jià)在成本推動(dòng)下升高，豬料與禽料玉米價(jià)差50元/噸，市場(chǎng)傳言5月以后臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)底價(jià)1250-1350元/噸，消息有待證實(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)逢低擇優(yōu)原則不變。

從期貨市場(chǎng)來(lái)看，4月11日連玉米及玉米淀粉期貨合約開(kāi)盤(pán)加速下滑，連玉米主力當(dāng)天盤(pán)終最低觸及1633元/噸，單日跌幅達(dá)2.39%，日增倉(cāng)達(dá)11.8萬(wàn)手。玉米淀粉期貨合約跟隨連玉米走勢(shì)大幅下滑，當(dāng)天盤(pán)終最低觸及1983元/噸，日增倉(cāng)達(dá)4萬(wàn)手。

供需基本面

就玉米市場(chǎng)而言，從售糧進(jìn)度來(lái)看，截止2017年4月5日，東北三省一區(qū)累計(jì)收購(gòu)玉米9696萬(wàn)噸，可流通的玉米貨源已十分有限，在補(bǔ)貼政策施行期間，采購(gòu)熱情較高，華北產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶(hù)手中余糧在3成左右，因價(jià)格和品質(zhì)緣故，大多缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，短期玉米市場(chǎng)供需趨緊的局面依舊， 從需求端來(lái)看，生豬存欄量處于歷史性低位并且近日豬價(jià)再次轉(zhuǎn)跌，生豬出欄增加，飼料終端消費(fèi)仍遲滯，且禽料用量大降，飼料終端的需求的改善尚需時(shí)日，南方銷(xiāo)區(qū)部分大型飼料企業(yè)庫(kù)存充足，目前以消耗庫(kù)存為主，而中小型飼料企業(yè)多按需采購(gòu)，保持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計(jì)3季度開(kāi)始，全國(guó)生豬存欄將趨于回升，進(jìn)一步提振飼料需求。湖南中儲(chǔ)糧玉米拍賣(mài)提前試水，投放2.12萬(wàn)噸，成交率達(dá)60%，成交底價(jià)在1800元/噸以上，略高于市場(chǎng)價(jià)格，驗(yàn)證拍賣(mài)政策不打壓市場(chǎng)的立場(chǎng)，5月份市場(chǎng)供應(yīng)主體將轉(zhuǎn)向國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)，鑒于歷年拍賣(mài)情況，玉米政策帶來(lái)的價(jià)格規(guī)律仍將是先抑后揚(yáng)。整體來(lái)看，夏季優(yōu)質(zhì)玉米行情依舊可期，中長(zhǎng)期維持偏多的格局。

就玉米淀粉而言，原料玉米價(jià)格持續(xù)回暖，部分玉米淀粉生產(chǎn)加工企業(yè)盈利處于虧損狀態(tài)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，吉林政府補(bǔ)貼深加工補(bǔ)貼200元，企業(yè)每生產(chǎn)一噸玉米淀粉理論盈利約340元/噸，山東淀粉一噸盈虧損約170元/噸，在成本上升支撐下，預(yù)計(jì)玉米淀粉現(xiàn)貨價(jià)格再難深跌。淀粉下游廠家葡萄糖價(jià)格偏弱，現(xiàn)多以消化前期庫(kù)存為主，目前玉米淀粉提價(jià)后新單簽訂減少，走貨不快，使得淀粉庫(kù)存連續(xù)的積累，第14周玉米淀粉庫(kù)存總量周比增幅為7.45%，后期13年產(chǎn)陳玉米投放壓力偏大，預(yù)計(jì)差糧價(jià)格偏弱運(yùn)行且行業(yè)開(kāi)工維持偏高水平，淀粉庫(kù)存壓力或進(jìn)一步積聚，關(guān)注政策陳玉米投放節(jié)奏。

后市分析

玉米市場(chǎng)：主產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格延續(xù)堅(jiān)挺走勢(shì)，下游飼料、養(yǎng)殖企業(yè)狀況低迷態(tài)勢(shì)延續(xù)，臨儲(chǔ)拍賣(mài)政策在不打壓市場(chǎng)原則下進(jìn)行，但其對(duì)市場(chǎng)供需節(jié)奏帶來(lái)的壓力依然存在，短期玉米市場(chǎng)將維持震蕩態(tài)勢(shì)，期價(jià)波動(dòng)幅度或加大，但生豬存欄量的增加預(yù)期或拉動(dòng)后期飼用玉米需求，考慮今年玉米品質(zhì)問(wèn)題，未來(lái)優(yōu)質(zhì)玉米行情依舊可期，中長(zhǎng)期偏多預(yù)期不改。技術(shù)上，短期主力1709合約關(guān)注1630點(diǎn)支撐力度，期價(jià)回落至1630點(diǎn)下方可逢低吸納，中長(zhǎng)期多單繼續(xù)持有，關(guān)注政策糧拍賣(mài)底價(jià)及拍賣(mài)成交量情況。

玉米淀粉市場(chǎng)：原料成本連續(xù)上漲，部分地區(qū)淀粉企業(yè)已步入虧損狀態(tài)，淀粉廠家挺價(jià)意愿較強(qiáng)。只不過(guò)，玉米淀粉行業(yè)開(kāi)機(jī)率仍處于高位，市場(chǎng)貨源供應(yīng)充裕，玉米淀粉庫(kù)存壓力較大，玉米淀粉反彈空間受限，短期將維持偏弱震蕩走勢(shì)，關(guān)注1950元附近支撐。