多重利好再現(xiàn)

自3月6日開(kāi)始拋儲(chǔ)后，鄭棉出現(xiàn)了近一個(gè)月的調(diào)整。其間，國(guó)儲(chǔ)棉市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定，國(guó)際棉價(jià)回落后重新走強(qiáng)，市場(chǎng)心態(tài)緩慢恢復(fù)。企業(yè)面臨補(bǔ)庫(kù)，同時(shí)今年市場(chǎng)對(duì)新花價(jià)格預(yù)期較樂(lè)觀，加之國(guó)際棉價(jià)的支撐，樂(lè)觀心態(tài)將推漲鄭棉。

補(bǔ)庫(kù)需求后期將顯現(xiàn)

過(guò)去幾年，棉花處于熊市，企業(yè)以去庫(kù)存為主。在去庫(kù)存完成后，市場(chǎng)進(jìn)入了補(bǔ)庫(kù)存階段。由于社會(huì)庫(kù)存較低，在去年國(guó)儲(chǔ)政策發(fā)生微調(diào)后，市場(chǎng)供應(yīng)緊張，棉花價(jià)格大漲，刺激了社會(huì)的補(bǔ)庫(kù)需求。2016年相比2015年期末庫(kù)存明顯提升。去年加大補(bǔ)庫(kù)量的企業(yè)得到了實(shí)惠，取得了不錯(cuò)的收益，加強(qiáng)了其今年繼續(xù)囤貨的預(yù)期。

按年度末期補(bǔ)庫(kù)3個(gè)月用量計(jì)算，預(yù)計(jì)今年國(guó)儲(chǔ)出庫(kù)總量將達(dá)到280萬(wàn)噸。目前國(guó)儲(chǔ)系統(tǒng)供應(yīng)充足，且離國(guó)儲(chǔ)市場(chǎng)截止日尚久，市場(chǎng)成交表現(xiàn)并不積極；但到了后期，補(bǔ)庫(kù)積極性會(huì)體現(xiàn)出來(lái)，表現(xiàn)為成交量放大、價(jià)格提升。據(jù)筆者調(diào)研，大部分紡織企業(yè)目前隨用隨買(mǎi)，但6月以后，補(bǔ)庫(kù)預(yù)期有望推升價(jià)格。

新年度棉花收購(gòu)價(jià)預(yù)期提升

去年棉花價(jià)格上行，棉農(nóng)收益明顯增加，同時(shí)軋花廠(chǎng)也有了較好的加工利潤(rùn)，特別是一些企業(yè)采用基差交易的模式，通過(guò)在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出套保，賺到了不少錢(qián)。目前整個(gè)行業(yè)比較看好棉花市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，進(jìn)新疆包廠(chǎng)的積極性繼續(xù)提升，一些有實(shí)力的企業(yè)則直接在新疆承包土地種植棉花。

由于去年行情較好，加工行業(yè)對(duì)今年的新花市場(chǎng)持樂(lè)觀預(yù)期。但因?yàn)閲?guó)內(nèi)的棉花產(chǎn)量和加工產(chǎn)能極不匹配，加工產(chǎn)能遠(yuǎn)大于棉花產(chǎn)量，因此預(yù)期今年新花上市時(shí)，市場(chǎng)的收購(gòu)熱情會(huì)非常高。事實(shí)上，去年就出現(xiàn)了籽棉搶購(gòu)潮。去年新疆棉花收購(gòu)價(jià)在15000元/噸以上，今年收購(gòu)價(jià)格會(huì)有進(jìn)一步提升。

國(guó)際棉花市場(chǎng)供應(yīng)緊張

美棉方面，目前出口非常好，USDA4月報(bào)告上調(diào)了17萬(wàn)噸的出口；印度方面，今年產(chǎn)量、進(jìn)口增加，出口減少，在需求提振和市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)的雙重作用下，印度棉價(jià)不降反升，全球最高；澳大利亞方面，棉花已經(jīng)銷(xiāo)售過(guò)半，其良好的性?xún)r(jià)比使得市場(chǎng)上一貨難求。整體上，本年度國(guó)際市場(chǎng)棉花供應(yīng)緊張。

以中國(guó)棉花信息網(wǎng)的3128B指數(shù)進(jìn)行計(jì)算，目前內(nèi)外棉價(jià)差已經(jīng)回落至100元/噸以?xún)?nèi)，但以國(guó)儲(chǔ)新疆棉成交均價(jià)15300元/噸計(jì)算，目前內(nèi)外價(jià)差回落至-500元/噸。因此，國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力非常大，將強(qiáng)勢(shì)支撐國(guó)內(nèi)棉價(jià)。

綜上所述，目前15000元/噸的國(guó)儲(chǔ)新疆棉得到了用棉企業(yè)的認(rèn)可，且內(nèi)外價(jià)差給了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)以安全邊際，后期棉價(jià)有望繼續(xù)上行。