作者：金瑞基金

來源：IB美國盈透證券

原文發(fā)表于2017年5月2日（紐約時間）。

為什么新當(dāng)選的美國總統(tǒng)會在就職典禮前幾天會見中國最著名的科技企業(yè)家？當(dāng)阿里巴巴1主席馬云于2017年1月10日與當(dāng)選總統(tǒng)唐納德特朗普在特朗普大廈鋪滿大理石的大廳中漫步見面時，許多電視觀眾還不甚其解?；蛟S本次會談令人驚訝的是主題為美國的基石產(chǎn)業(yè)–農(nóng)業(yè) ，似乎與阿里巴巴和中國的電子商務(wù)并不相關(guān)。

中國消費者熱愛美國農(nóng)產(chǎn)品

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）提供的數(shù)據(jù)，截至2016年底，中國是美國農(nóng)產(chǎn)品最大的進口國。去年，美國總共出口1339億美元的農(nóng)產(chǎn)品，其中中國負責(zé)購買214億美元，或者說所占比重超過15.9%2。認清了這些事實，那么新任駐華大使是愛荷華州長Terry Branstad也就不奇怪了，該州在出口農(nóng)產(chǎn)品（尤其是大豆）給中國方面獲益匪淺。

追溯至1985年，Branstad大使實際上和中國主席習(xí)近平保持著長期的關(guān)系3。二人初次見面發(fā)生在習(xí)近平訪問河北的友好姐妹州-愛荷華州期間，當(dāng)時首次擔(dān)任州長的Barnstad幫助建立兩個省份（州）的友好關(guān)系。那時習(xí)近平還是一個研究美國農(nóng)業(yè)科技的農(nóng)業(yè)官員。根據(jù)NBC新聞報告，自第一次愛荷華之旅后，Branstad與習(xí)也曾多次在不同場合見面，且雙方互稱”朋友“。

隨著中國國民收入增長，以及中國城市中產(chǎn)階級挑剔的口味并擔(dān)憂健康狀況的心態(tài)，對美國農(nóng)產(chǎn)品的需求量也在增長。當(dāng)美國批發(fā)公司Costco于2014年光棍節(jié)（世界上最大的網(wǎng)絡(luò)購物節(jié)日）前幾天在阿里巴巴的天貓（虛擬購物中心）上開設(shè)店面時，幾天內(nèi)就向中國消費者賣出超過三頓的堅果和一頓的蔓越莓干4。

三年前，一家名為雙匯國際控股有限公司的中國公司買下了美國最大的豬肉加工商Smithfield食品公司。下圖是通過阿里巴巴在雙匯品牌下銷售的Smithfield豬肉。您發(fā)現(xiàn)什么了嗎?

包裝上的美國國旗告訴中國消費者該食品來自美國。這是質(zhì)量和可信度的保證。USDA（美國農(nóng)業(yè)部）在中國建立了大量的業(yè)務(wù)，以幫助美國農(nóng)民遵守當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī)并將他們的產(chǎn)品銷往中國。

除了農(nóng)業(yè)，許多美國企業(yè)從中國消費者中受益

除了農(nóng)產(chǎn)品，中國城市中產(chǎn)階級對西方其他商品的喜愛與日俱增。美國汽車工業(yè)在中國也是蓬勃發(fā)展，尤以通用汽車（GM）為主導(dǎo)。過去五年中國成為通用的最大零售市場。去年，通用及其合資企業(yè)在中國創(chuàng)造了3,870,587的汽車產(chǎn)量記錄5。通用的成功來源于11家合資企業(yè)，兩家全資外資公司，以及在中國超過58, 000的企業(yè)職工。通用汽車也在網(wǎng)上銷售汽車。2016年光棍節(jié)期間，通用通過阿里巴巴銷售了4,000量雪佛蘭克魯斯（Chevy Cruzes）6。

除了通用汽車公司，還有一些美國公司在中國消費者中獲益：

中美合作伙伴關(guān)系蓬勃發(fā)展

美國品牌通過與中國國內(nèi)企業(yè)合作實現(xiàn)更高銷售額。最近有許多高水準的合作關(guān)系突出普及這種模式：

沃爾瑪*與京東商城⁷

2016年6月20日，沃爾瑪宣布收購京東商城（阿里巴巴的主要對手）大約5% 的股份8。這種戰(zhàn)略聯(lián)盟的形成是為了幫助沃爾瑪通過電子商務(wù)和零售業(yè)的強大聯(lián)合在中國吸引更多消費者。

Priceline*與攜程⁹

2014年8月，Priceline通過可轉(zhuǎn)換債券的方式向攜程投資5億美元。Zacks股票研究估計，Priceline擁有攜程的股票高達15%。根據(jù)Zacks的評估，Priceline與攜程的協(xié)議可使其共享資源，從而獲得中國旅客的出境業(yè)務(wù)10。

特斯拉*與騰訊¹¹

去年特斯拉在中國銷售了價值10億美元的汽車12，最近騰訊控股5%以進一步協(xié)助汽車銷售13。根據(jù)CNBC的某篇報道，騰訊可以幫助特斯拉在中國 - 世界上最大的汽車市場 - 銷售或甚至制造汽車，而特斯拉也將在中國的自駕車市場上占據(jù)一席之地，該市場目前由競爭對手百度所主導(dǎo)14。

中國合作伙伴為美國公司提供遵守當(dāng)?shù)匾?guī)章制度和風(fēng)俗民情的戰(zhàn)略指導(dǎo)。與中國科技公司合作可以獲得其他方式所不能獲得的新用戶大規(guī)模平臺。特斯拉最近與騰訊的合作使其可以接觸到騰訊8億的月用戶15。即使向特斯拉這樣成功的公司，擁有8億的用戶也是不太可能的。

重新審視貿(mào)易不平衡

即使上述這些例子表現(xiàn)出美國企業(yè)在中國蓬勃發(fā)展，貿(mào)易不平衡話題仍然是一個爭論點。我們相信過分強調(diào)這種關(guān)系的片面性會忽視美國商品在中國消費者中增長的需求，以及核心貿(mào)易準則。當(dāng)新興市場國家與發(fā)達國家進行貿(mào)易交易時，發(fā)達國家有更多的資金可以從新興市場國家中購入更多的商品。這種不平衡是中美兩國貿(mào)易逆差存在的主要原因。

退一步看，美國對華出口在過去幾十年中一直持續(xù)增長。1990年美國向中國出口價值50億美元的貨物，截至2000年這一數(shù)字達到160億美元，到2010年高達910億美元。去年，美國向中國出口貨物的價值飆升至1150億美元。盡管這一數(shù)字遠遠低于我們從中國進口的總量(4620億美元)，但仍保持著平穩(wěn)增長，這也是美國出口商的主要機會16。

我們相信美國對華出口在未來的歲月中將持續(xù)增長。工資差距，尤其是中國城市中產(chǎn)階級，也在持續(xù)縮小。中國人口的這一組成部分越來越對美國或西方商品感興趣。我們相信特朗普總統(tǒng)對Branstad大使的任命，早期與馬云的會談，以及最近和習(xí)近平主席的首腦會談，均表明美國致力于和中國建立成功的商業(yè)伙伴關(guān)系。如果您是這個趨勢意想不到的受益者，例如美國農(nóng)民，或諸如通用汽車公司和Costco的全球公司，當(dāng)您在中國銷售美國商品時請牢記兩點：1. 請務(wù)必與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作；2.中國消費者更傾向于網(wǎng)購。

*截至2017年3月31日，這些公司占KraneShares凈資產(chǎn)的0％。

1.   截至2017年3月31日，阿里巴巴占KraneShares凈資產(chǎn)的0％：KWEB: 9.47%, KEMP: 1.81%。

2.   摘錄自2017年3月20日， 數(shù)據(jù)來源于美國農(nóng)業(yè)部。

3.   Aliyah Frumin, “中國總統(tǒng)和特朗普大使回憶往昔”, NBC新聞，2016年12月7日。

4.   Tricia Duryee，”光棍節(jié)獲利巨大：阿里巴巴在一天內(nèi)超過黑色星期五和網(wǎng)絡(luò)星期一的銷售量“，GeekWire, 2014年11月10日。

5.   “關(guān)于通用汽車：通用汽車中國“ 通用汽車C. 摘錄自2017年 4月20日。

6.   Alizila Staff，”汽車銷售在阿里巴巴雙十一銷售中上演速度與激情“，Alizila，2016年11月15日。

7.   截至2011年3月31日，京東商城占KraneShares凈資產(chǎn)的百分比：KWEB：7.93％。

8.   ”沃爾瑪和京東商城宣布為全中國消費者服務(wù)的戰(zhàn)略聯(lián)盟“，沃爾瑪，2016年6月20日。

9.   截至2017年3月31日，攜程占KraneShares凈資產(chǎn)的百分比：KWEB: 6.34%, KEMP: 0.41%。

10. ”Priceline投資五億美元助力攜程“， Zacks Equity Research，2015年12月11日。

11. 截至2011年3月31日，騰訊占KraneShares凈資產(chǎn)的百分比：KWEB：10.52％，KFYP：4.16％，KEMP：3.50％。

12. Jamie Butters，”特斯拉中國銷售額翻三倍超過10億美元“，彭博社，2017年3月1日。

13. Meghan Reeder，”特斯拉交易推動中國在美國汽車技術(shù)行業(yè)的業(yè)務(wù)“， CNBC，2017年3月28日。

14. 截至2017年3月31日，百度占Kraneshares凈資產(chǎn)的百分比：KWEB: 7.43%, KEMP: 1.33%。

15. “騰訊發(fā)布2016年第四季度和年度報表“， 騰訊，2017年3月22日。

16.  摘錄自2017年4月20日，數(shù)據(jù)來源于美國人口普查局。

這篇文章已被翻譯成中文。原英文作者KraneShares Advisors LLC。如英文版本和中文版本之間有任何不一致，以英文版本為準。該文章中的分析僅為提供信息，不是也不應(yīng)該被視為推銷或招攬購買任何證券。文章中討論的一般市場活動、行業(yè)或領(lǐng)域趨勢、或其它基于廣泛的經(jīng)濟或政治條件的內(nèi)容，不應(yīng)被解釋為研究結(jié)果或投資建議。討論中提及包括的特定證券、商品、貨幣、或其它產(chǎn)品均不構(gòu)成IB推薦購買，出售或持有此類投資的建議。本材料不是也不意圖針對個別客戶的特定財務(wù)條件、投資目標或要求。在根據(jù)本材料采取行動之前，您應(yīng)該考慮是否適合您的具體情況，并在必要時尋求專業(yè)建議。

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