昨天雞蛋期貨1709合約跌停收盤，主要因雞蛋現(xiàn)貨價格上漲乏力，雞蛋期貨由于是小品種，持倉總量少，受周邊商品漲跌影響較大；再加上近期由于個別地區(qū)出現(xiàn)了禽流感的現(xiàn)象，但是國內(nèi)氣溫已經(jīng)較高，限制了禽流感大范圍的擴散，其實今年年初禽流感也未造成大規(guī)模的擴散，因此此次對于禽流感對于蛋價影響是短期的，中長周期內(nèi)，雞蛋期現(xiàn)走勢更多的是由基本面和季節(jié)性規(guī)律決定的。

雞蛋現(xiàn)貨價格隨季節(jié)波動較大，也加劇了期貨價格波動。根據(jù)對于雞蛋現(xiàn)貨價格統(tǒng)計看，春節(jié)后雞蛋現(xiàn)貨價格的低點到中秋前的年內(nèi)高點，現(xiàn)貨價格平均漲幅為48.85%。今年年初因蛋雞存欄較高和禽流感影響消費，導(dǎo)致價格低迷，全國雞蛋均值最低跌至2.10元/斤附近（國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)和主銷區(qū)平均價格），目前全國蛋價均值也僅為2.21元/斤，如果排除禽流感對于蛋價的影響，國內(nèi)春節(jié)雞蛋現(xiàn)貨正常最低價格應(yīng)該在2.5-2.8元/斤，根據(jù)歷史的漲跌幅可以推斷出，中秋節(jié)前國內(nèi)蛋價均值的最高價位3.7-4.14元/斤，目前看國內(nèi)現(xiàn)貨價格下跌空間已經(jīng)很小，后面蛋價大概率隨著季節(jié)變化而緩慢震蕩上漲。季節(jié)性規(guī)律顯示，現(xiàn)貨端午節(jié)前有小幅反彈，但是高度有限，隨后蛋價回落，再恢復(fù)漲勢，并在8、9月份見到年內(nèi)高點。國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價格季節(jié)性變化，主要因蛋雞的產(chǎn)蛋率會隨著氣溫的變化而變化，再加上節(jié)假日的需求對于蛋價影響較大。

更長周期看國內(nèi)蛋價，國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價格17年難有很強勢的表現(xiàn)，在17年底或18年初將迎來強勢周期。

芝華數(shù)據(jù)顯示，2017年3月全國蛋雞總存欄量為13.23億只，較2月減少0.52%，同比減少11.32%；在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.23億只，較2月減少0.40%，同比去年減少7.91%；后備雞存欄量為2.00億只，較2月減少1.20%，同比大幅減少26.61%；育雛雞補欄量較2月減少4.54%，同比大幅減少35.36%；青年雞存欄量較2月增加2.50%。同期公布的雞齡結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2017年3月育雛雞占比從上月的6.95%繼續(xù)下降至5.23%，青年雞占比從上月的12.65%繼續(xù)小幅上升至12.68%，主力產(chǎn)蛋雞占比從上月的72%繼續(xù)上升至74.28%，即將淘汰雞占比從上月的8.39%繼續(xù)下降至7.83%。4月和5月份國內(nèi)補欄狀況對于9月份的供應(yīng)有較大的影響。

養(yǎng)殖利潤：目前蛋雞的養(yǎng)殖處于虧損的狀態(tài)，根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，5月5號最新養(yǎng)殖利潤為-26.19元/羽，根據(jù)我們的測算，目前雞蛋的平均成本在2.7元/斤附近，而目前全國雞蛋均價在2.21元/斤，可以說虧損嚴(yán)重。

期貨走勢：1705合約從3月下旬開始，不斷下跌，期現(xiàn)價格迅速回歸，整個四月份跌幅高達(dá)28%，可以說步了1701合約的后塵，交割前快速回歸。1709合約因為市場對于中期蛋價向好預(yù)期，到時09一直大幅強于05，但是隨著時間的推移，現(xiàn)貨價格持續(xù)弱勢，導(dǎo)致09出現(xiàn)大幅下跌，但是從季節(jié)性現(xiàn)貨價格看期貨價格，目前09合約雖處于筑底過程，但是繼續(xù)下跌空間有限，5月份我們維持低位震蕩的判斷，端午節(jié)（5月30號）前期現(xiàn)價格或有上漲，但是幅度不會太大；端午節(jié)后期貨價格會有所回落，然后在不斷上漲，并創(chuàng)出年內(nèi)高點。

操作策略上，5月份維持低位震蕩判斷，期貨價格企穩(wěn)后，09合約滾動做多操作，端午節(jié)后價格回落，然后再迎來一波漲勢。