圖為易盛農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)周線

易盛農(nóng)期指數(shù)上周穩(wěn)步上行。截至5月19日，報收于1154.17點(diǎn)。

權(quán)重品種方面，上周菜粕弱勢運(yùn)行。巴西總統(tǒng)涉貪污被指控，造成雷亞爾急劇下跌，雷亞爾貶值有利于巴西農(nóng)戶銷售和出口大豆，巴西龐大的產(chǎn)量一旦變成有效供給，對美豆價格將形成巨大利空。巴西政治風(fēng)險導(dǎo)致的雷亞爾貶值屬于突發(fā)事件，但可能完全扭轉(zhuǎn)美豆此前出口好于市場預(yù)期的格局，在此背景下，支撐美豆價格的出口因素又大打折扣。國內(nèi)豆粕、菜粕價格可能維持弱勢格局。

上周，油脂價格波動不大，受制于庫存和5月倉單壓力，菜油現(xiàn)貨市場難有起色，但前期跌幅較大又有非轉(zhuǎn)概念的菜油在遠(yuǎn)月合約上還是有故事可講，只是短期來看，油脂整體壓力仍存。目前庫存消化情況尤其值得關(guān)注，預(yù)計(jì)菜油后市向下的空間不會太大，中長期來看還是存在向上的動能。

棉花上周跌幅較大，因美國農(nóng)業(yè)部周度報告顯示出口銷售下跌，美元反彈和重要種植地區(qū)天氣良好也壓制棉花。儲備棉輪出方面，上周第4日輪出29986噸，實(shí)際成交24316噸，成交率81.09%，成交均價上漲75元/噸至15190元/噸。目前美棉波動劇烈，鄭棉也跟隨大幅波動，隨著農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革一號文件的出臺，去庫存背景下的棉花價格長期看好。

糖市上周繼續(xù)回暖，美國農(nóng)業(yè)部上周四稱，2017/2018年度糖產(chǎn)量料創(chuàng)紀(jì)錄高位，但庫存可能有所下滑，因中國和墨西哥庫存減少。USDA報告顯示，預(yù)計(jì)全球2017/2018年度糖產(chǎn)量為1.8億噸，因巴西、中國、歐盟、印度和泰國產(chǎn)量增加。國內(nèi)現(xiàn)貨報價近期持續(xù)穩(wěn)中有升。我們認(rèn)為，二季度，在原糖底部盤整、淀粉糖出現(xiàn)替代、資金緊張導(dǎo)致國內(nèi)商品低迷、國內(nèi)拋儲以及走私抬頭的情況下，國內(nèi)糖上升幅度并不會太大。短期鄭糖底部提升，將維持偏強(qiáng)振蕩走勢。

綜上所述，權(quán)重品種上周走勢分化，菜粕表現(xiàn)最差，軟商品中白糖較好，菜油短期仍偏弱。總體來看，受助于政策性紅利和通脹影響，農(nóng)產(chǎn)品易漲難跌，盡管短期個別品種如菜粕仍有調(diào)整需求，但中長期來看易盛農(nóng)期指數(shù)繼續(xù)振蕩上行的概率較大。