當(dāng)前，上證50、滬深300等領(lǐng)先指數(shù)已進(jìn)入趨勢(shì)上行，隨著大金融、大周期藍(lán)籌股的轉(zhuǎn)強(qiáng)，“指數(shù)?！币褲u行漸近。

首先，對(duì)未來趨勢(shì)及穩(wěn)定性影響最大的，依然是“白馬1.0”群體。像貴州茅臺(tái)、五糧液、格力電器、美的集團(tuán)、恒瑞醫(yī)藥、云南白藥、?？低暋⒕〇|方、上汽集團(tuán)、萬華化學(xué)等，都是最優(yōu)秀的A股公司，也是“漂亮50”核心品種，這是決定未來行情持續(xù)深入發(fā)展的基礎(chǔ)。當(dāng)前，它們的估值水平正向全球同業(yè)靠近或接軌。不過，隨著經(jīng)濟(jì)景氣度不斷向上，A股國(guó)際化進(jìn)程持續(xù)深入，這批藍(lán)籌股的估值有望保持穩(wěn)定或再上臺(tái)階。正因?yàn)椤鞍遵R1.0”群體步入估值穩(wěn)定期，以電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)為首的新產(chǎn)業(yè)龍頭，開始轉(zhuǎn)向攻擊，像天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、杉杉股份、華友鈷業(yè)等，并傳導(dǎo)至有色金屬的轉(zhuǎn)強(qiáng)，稀土、鋁、鎂等。其間，大金融成為白馬藍(lán)籌不斷深入的橋梁，保險(xiǎn)股整體走強(qiáng)，正在突破或接近2015年的高點(diǎn)。銀行（招商銀行、平安銀行、工商銀行）、券商（中信證券、廣發(fā)證券）、信托（安信信托、陜國(guó)投）、金控（中油資本、五礦資本）也漸次跟隨。大金融的轉(zhuǎn)強(qiáng)，驅(qū)動(dòng)著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，直接效應(yīng)就是提升大周期類品種成長(zhǎng)拐點(diǎn)的認(rèn)同度。

事實(shí)上，過去兩年的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革及PPP投融資新模式的推進(jìn)，基建及周期品的盈利能力已出現(xiàn)V形回升。今年1至5月，規(guī)模以上煤炭企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)近90倍。更多龍頭企業(yè)紛紛預(yù)增上半年凈利潤(rùn)，華新水泥預(yù)增85至93倍，龍蟒佰利同比增長(zhǎng)17至18倍，旗濱集團(tuán)增長(zhǎng)240%至270%，晨鳴紙業(yè)增長(zhǎng)81%至92%，中國(guó)建筑上半年新簽合同額高達(dá)11955億，同比增長(zhǎng)33%。但是，當(dāng)前市場(chǎng)情緒是謹(jǐn)慎的，對(duì)應(yīng)的股價(jià)并沒有突飛猛進(jìn)。不過，無論是草根調(diào)查，還是宏觀數(shù)據(jù)都顯示，當(dāng)前新一輪投資周期已悄然啟動(dòng)，著力點(diǎn)包括新興產(chǎn)業(yè)、“一帶一路”、雄安新區(qū)、特色小鎮(zhèn)、大灣區(qū)建設(shè)等。換言之，供給側(cè)改革成效不斷鞏固的同時(shí)，需求端也將漸漸回暖。供需兩端的變化，將對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的盈利能力帶來歷史性轉(zhuǎn)折，包括化工、建材、造紙、玻璃、煤炭、鋼鐵等領(lǐng)域，有望崛起一批真正的產(chǎn)業(yè)巨頭，目前已初露端倪，萬華化學(xué)、中泰化學(xué)、江山化工、浙江龍盛、龍蟒佰利、海螺水泥、中國(guó)巨石、晨鳴紙業(yè)、陜西煤業(yè)、中煤能源、寶鋼股份、中國(guó)石化等，有望進(jìn)入一輪長(zhǎng)周期的估值提升或再認(rèn)識(shí)過程。

過去一年，結(jié)構(gòu)性行情的演繹，就像一幅徐徐展開的美麗畫卷，依次是傳統(tǒng)消費(fèi)品的“白馬1.0”，再到金融服務(wù)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)為核心的“白馬2.0”，目前漸漸映入眼簾的是“白馬3.0”。無論哪一個(gè)環(huán)節(jié)，無一例外均體現(xiàn)為龍頭為主、行業(yè)聯(lián)動(dòng)為輔，這完全符合經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大周期初期的特征。由此可以預(yù)期，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期持續(xù)加強(qiáng)，熱點(diǎn)將從上游領(lǐng)域逐步向中游制造業(yè)傳導(dǎo)，像中集集團(tuán)、振華重工、三一重工、上海電氣、國(guó)電南瑞、東方電氣、中航飛機(jī)等，近期這些高端裝備制造業(yè)個(gè)股也在歷史底部區(qū)域反復(fù)異動(dòng)。

這樣的漸進(jìn)式演變，使上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)率先擺脫區(qū)域震蕩，進(jìn)入中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)。大家熟悉的上證指數(shù)，只是它們的“影子”指數(shù)，當(dāng)前也已有效站穩(wěn)大型箱形中軸線，近期有望突破箱頂3300點(diǎn)。可以預(yù)期，一旦上證指數(shù)突破9個(gè)多月的大型整理平臺(tái)，投資者情緒將再次逆轉(zhuǎn)，封閉熔斷交易區(qū)域（3300點(diǎn)至3500點(diǎn)）的概率將大增。即使是依然處于熊市下行趨勢(shì)的創(chuàng)業(yè)板，部分優(yōu)秀成長(zhǎng)股也已進(jìn)入合理估值區(qū)域，即將步入底部構(gòu)筑。整體上，中短期應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注大金融、大周期品種。