從以往經(jīng)驗(yàn)來看，高層傳遞信號(hào)后A股都會(huì)迎來一波大行情。分析指出，從風(fēng)險(xiǎn)收益角度來分析，超跌股經(jīng)過連續(xù)下跌后邊際風(fēng)險(xiǎn)逐漸減小，邊際收益開始增大，所以接下來可以重點(diǎn)關(guān)注超跌股的反彈，重點(diǎn)關(guān)注一些中小市值超跌股。

暖風(fēng)不斷A股吹響進(jìn)攻的號(hào)角

10月19日（上周五），國務(wù)院副總理劉鶴、央行行長易鋼、銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清和證監(jiān)會(huì)主席劉士余罕見地同一天對A股和金融市場表態(tài)。股市當(dāng)天也應(yīng)聲大漲，滬綜指大漲2.58%，深成指和創(chuàng)業(yè)板指的漲幅更是分別大漲2.79%和3.72%。

上周末暖風(fēng)持續(xù)。10月20日國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)第十次專題會(huì)議。會(huì)議指出資本市場關(guān)聯(lián)度高，對市場預(yù)期影響大，資本市場對穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)金融、穩(wěn)預(yù)期發(fā)揮著關(guān)鍵作用。要堅(jiān)持市場化取向，加快完善資本市場基本制度。前期已經(jīng)研究確定的政策要盡快推出，要深入研究有利于資本市場長期健康發(fā)展的重大改革舉措，成熟一項(xiàng)，推出一項(xiàng)。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前社會(huì)各界最關(guān)注的是已經(jīng)承諾的各項(xiàng)政策措施落實(shí)情況，10月19日對外宣布的穩(wěn)定市場、完善市場基本制度、鼓勵(lì)長期資金入市、促進(jìn)國企改革和民企發(fā)展、擴(kuò)大開放等五方面政策，要快速扎實(shí)地落實(shí)到位。人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局、發(fā)展改革委、財(cái)政部等有關(guān)部門要加快工作節(jié)奏，政策成熟后立即推出，推出后狠抓落實(shí)。國務(wù)院金融委辦公室近期要會(huì)同有關(guān)部門進(jìn)行實(shí)地督查，確保落實(shí)到位。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，在當(dāng)前股指不斷回落的時(shí)候，穩(wěn)金融的當(dāng)務(wù)之急是穩(wěn)指數(shù)，這可能就需要有真金白銀的投入和政策的調(diào)整，國家層面的金融穩(wěn)定與發(fā)展委員會(huì)已經(jīng)在發(fā)揮作用，這比證券監(jiān)管層面的維穩(wěn)更具全面性、系統(tǒng)性和長期性，維穩(wěn)的效應(yīng)會(huì)在今后逐步顯現(xiàn)出來。

中歐基金指出，股市通常提前反映宏觀經(jīng)濟(jì)的變化，回顧歷史，2001年以來A股一共出現(xiàn)過三次從熊市轉(zhuǎn)為牛市的重要拐點(diǎn)。每一次股市見底都發(fā)生在市場極度悲觀的時(shí)期，而拐點(diǎn)的到來也與改革高度相關(guān)，具體而言，2004年“股權(quán)分置改革+匯改”，2008年“4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃”以及2015年“雙創(chuàng)和互聯(lián)網(wǎng)+”都改變了中國的經(jīng)濟(jì)前景，由此形成的樂觀預(yù)期推動(dòng)股市上漲。

市場人士分析認(rèn)為，政府高層傳遞維穩(wěn)信號(hào)，內(nèi)容協(xié)調(diào)一致且規(guī)格非常高，在A股歷史上也非常罕見，暖風(fēng)有望吹升A股啟動(dòng)新一輪行情。海通策略荀玉根、李影發(fā)文稱，年內(nèi)幅度最大的反彈正在展開，邏輯是估值和情緒處于歷史底部、快速大幅急跌后政策利好不斷。2000年來每年都有一波10%以上的行情，今年有望是這次。

超跌股有望成為急先鋒

從以往經(jīng)驗(yàn)來看，高層發(fā)表講話之后A股都會(huì)迎來一波大行情。分析人士指出，目前A股估值已處于相對低位，前期市場已經(jīng)歷了明顯的泡沫擠出，市場的投資價(jià)值在進(jìn)一步顯現(xiàn)。在低估值優(yōu)勢下，A股長期投資價(jià)值凸顯方。方正證券表示，逢低關(guān)注近期抗跌股及股票質(zhì)押被錯(cuò)殺股，回避高價(jià)股及前期漲幅過高股。

分析人士指出，對于個(gè)股而言，超跌就是最大的利好。由于短期跌幅較大，一旦指數(shù)企穩(wěn)反彈也將會(huì)是非常凌厲。從風(fēng)險(xiǎn)收益角度分析，超跌股經(jīng)過連續(xù)下跌后邊際風(fēng)險(xiǎn)逐漸減小，而邊際收益開始增大，所以接下來可以重點(diǎn)關(guān)注超跌股的反彈。

業(yè)內(nèi)人士表示，從以往經(jīng)驗(yàn)來看，在每輪行情中個(gè)股先漲后漲都會(huì)漲。經(jīng)過此前上漲，近日大幅殺跌的不少白馬股中不少都是此前累計(jì)較大的漲幅，有震蕩整固的要求，在此階段超跌股往往會(huì)成為游資的“突襲對象”。逢低潛伏一些有業(yè)績支持的超跌公司，耐心等待上漲時(shí)機(jī)到來是個(gè)不錯(cuò)的策略。

“部分股票超跌可能有其客觀的原因，但是從另一個(gè)角度來看，伴隨著A股估值中樞的上移以及在反彈背景下出現(xiàn)的震蕩，漲得少或沒漲本身就是一個(gè)亮點(diǎn)。當(dāng)制約股價(jià)上漲的因素消除之后，超跌股可能迎來一波酣暢淋漓的反彈行情。”市場資深人士稱。

不過上述人士也提醒，在選擇超跌股時(shí)要認(rèn)清市場所處的環(huán)境和背景，研判未來趨勢的發(fā)展方向，更要了解股價(jià)超跌的真實(shí)原因，分清超跌股的種類，做到有的放矢。此外，注意區(qū)分哪些大跌的股票不是超跌股，有2種情況，需要特別留意：一是公司的生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)重大逆轉(zhuǎn)，涉嫌弄虛作假，欺騙發(fā)行上市等公司。其股價(jià)跌幅再大，一般說來都不屬于超跌股的范疇。還有一些因?yàn)樾袠I(yè)或者公司發(fā)生意外風(fēng)險(xiǎn)的，其股價(jià)跌幅較大，也不屬于要研究的超跌股范疇；二是公司股價(jià)過度高估或者上市時(shí)大肆炒作而造成的股價(jià)大幅下挫，也不屬于超跌股。比如，一些中小板、創(chuàng)業(yè)板股票在發(fā)行時(shí)就發(fā)出了超百倍的市盈率，這種股票的大幅下跌屬于價(jià)值回歸，不是超跌股。

重點(diǎn)關(guān)注中小盤股機(jī)會(huì)

“沒有只漲不跌或只跌不漲的股票，機(jī)會(huì)是跌出來的?！比谭治鰩煴硎荆捎型蔀橘Y金追捧的對象，投資者可持續(xù)介入這類個(gè)股的反彈機(jī)會(huì)?！皬慕粘鴤€(gè)股的表現(xiàn)來看，逢低布局一些有業(yè)績支撐的超跌股必有收獲?！?/p>

與慘烈的股價(jià)相比，部分超跌公司不管業(yè)績還是估值都“可圈可點(diǎn)”，如年內(nèi)股價(jià)累計(jì)跌幅逾五成的索菲亞，公司預(yù)計(jì)2018年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤達(dá)為29086.8萬元-80601.26萬元，與上年同期相比增長20%-40%，按此看，動(dòng)態(tài)市盈率13、14倍。

又如年內(nèi)跌幅超過二成的東方園林（002310，公司預(yù)計(jì)2018年1-9月凈利潤為10.40億元-13.00億元，與上年同期相比增長20%-50%，動(dòng)態(tài)市盈率僅12、13倍，類擬這樣業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定估值又不是很高的公司還有不少。

顯然，這些超跌股的形成并不是因?yàn)閭€(gè)股的基本面有什么惡化，只是在大盤的下跌過程中，由于缺乏資金的扶持，不斷下探甚至不斷創(chuàng)出新低。也正是因?yàn)闆]有資金的關(guān)注，所以才一直處于下跌之中。

超跌股數(shù)量多、品種雜。那么該如何選擇呢？市場人士表示，股票超跌或滯漲有兩種類型，一種是個(gè)股本身基本因素變化所導(dǎo)致的超跌，如企業(yè)利潤完成情況太差等；另一種是技術(shù)性的超跌，即大盤下行時(shí)，其跌得更深更快等。在布局上，第一種個(gè)股只能做短線技術(shù)反彈，第二種個(gè)股則可看視公司基本因素，持有相對長一些時(shí)間。

其建議從兩個(gè)角度布局：一方面關(guān)注大股東增持中小盤超跌股。大股東對公司的基本面和發(fā)展動(dòng)向更加清楚，大股東主動(dòng)增持表明他們看好公司未來的價(jià)值成長空間。另一方面，關(guān)注基本面有望出現(xiàn)拐點(diǎn)或具備改革預(yù)期的超跌股。

標(biāo)的方面，資深分析人士建議在以下三類個(gè)股中去挖掘：一是跑輸大盤的中小板和創(chuàng)業(yè)板個(gè)股中有較好發(fā)展前景且有一定業(yè)績支撐的個(gè)股。二是一些低價(jià)、估值還相對較低的二線藍(lán)籌股。三是歷史上股性活躍的相關(guān)個(gè)股。

超跌股宜快進(jìn)快出

可以預(yù)見的是，超跌股可能是市場震蕩行情一些主力突擊的的主角。分析認(rèn)為從中長線來看，超跌股難以成為市場持續(xù)的熱點(diǎn)。由此，在對超跌股進(jìn)行操作時(shí)，如果發(fā)現(xiàn)不對勁要果斷止損出來，“一句話，做反彈切忌戀戰(zhàn)和貪心，謹(jǐn)防因?yàn)楠q豫粘乎，最后反而陷進(jìn)泥潭。”

值得注意的是，有投資者在投資超跌股時(shí)存在誤區(qū)：認(rèn)為超跌股就是跌得越深越好，跌得深了，后市就不大可能繼續(xù)下跌，就能抄到底。這些觀點(diǎn)存在一定片面性。畢竟超跌只說明做空動(dòng)能得以一定釋放，但并不能保證后市不出現(xiàn)新的做空動(dòng)能。