原油市場多變的屬性使得過去兩周市場對(duì)于伊朗產(chǎn)量大幅減少的擔(dān)憂轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)于全球經(jīng)濟(jì)以及原油需求增長的擔(dān)憂。

貿(mào)易戰(zhàn)、新興市場貨幣的疲軟以及美元走強(qiáng)等因素抵消了市場對(duì)于伊朗產(chǎn)量不足的擔(dān)憂。

而就在近期，市場則不得不消化因知名沙特記者被害所引發(fā)的地緣政治因素。盡管沙特最初較為強(qiáng)硬的威脅稱，將會(huì)對(duì)任何因蘇哈吉被害所招致的制裁行為施以報(bào)復(fù)。

但是就在近日沙特政府態(tài)度明顯軟化，承認(rèn)該名記者死于在沙特領(lǐng)事館的一場斗毆之中。

就在市場權(quán)衡這一事態(tài)的狀況時(shí)，油價(jià)開始趨于下跌，并于周二跌至近兩個(gè)月低點(diǎn)，同時(shí)WTI和布倫特原油跌幅均超過4%，為7月以來的最大單日跌幅。

市場人士指出這是多重因素交叉導(dǎo)致的結(jié)果。

沙特承諾增產(chǎn)至1200萬桶/日以提供可靠供給

首先本周沙特能源部長法利赫本周強(qiáng)調(diào)了沙特原油供應(yīng)的可靠程度，并表態(tài)將會(huì)滿足所有客戶的需求，同時(shí)法利赫重申了沙特關(guān)于不會(huì)使得原油武器化，以及重蹈1973年石油禁運(yùn)覆轍的觀點(diǎn)。這使得市場擔(dān)憂情緒有所回落。

事實(shí)上，市場人士認(rèn)為此舉實(shí)際上是沙特為防止局勢(shì)惡化所做的妥協(xié)之舉。因?yàn)槿绻绹嬲龑?duì)沙特實(shí)施制裁，那么可能會(huì)給伊朗原油出口予以喘息之機(jī)，導(dǎo)致本國份額流失。與此同時(shí)，歐洲方面對(duì)于沙特此次行為頗有微詞，可能會(huì)導(dǎo)致沙特在該地區(qū)的影響力有所下降，而借助美國的斡旋則可以一定程度緩解和歐洲的關(guān)系。

而美國反面，由于油價(jià)一直高居不下，已經(jīng)對(duì)共和黨的中期選舉產(chǎn)生不利的影響，盡管美國多次炮轟沙特要求其立刻增產(chǎn)，但是一直效果不佳，因此如果借此次事件順利實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量增加，這對(duì)于美國國內(nèi)成品油價(jià)格下跌顯然是非常有利的。

因此從短期看，沙特落實(shí)供應(yīng)問題已是箭在弦上，這會(huì)導(dǎo)致油價(jià)所有承壓。

經(jīng)濟(jì)前景放緩，原油需求下降

此前曾提過，伊朗原油出口削減可能并沒有市場想象的那般糟糕，甚至不及最初預(yù)期的100萬桶/日，這使得市場的擔(dān)憂情緒有所緩解。

此外由于今年美元的不斷走強(qiáng)以及新興市場的貨幣出現(xiàn)了大幅的貶值，導(dǎo)致新興市場出現(xiàn)了嚴(yán)重的財(cái)政問題，同時(shí)美國發(fā)動(dòng)的全球范圍內(nèi)的貿(mào)易戰(zhàn)極大的損害了市場的經(jīng)濟(jì)前景，這些都成為了制約需求上漲的關(guān)鍵因素。

事實(shí)上全球經(jīng)濟(jì)放緩的警告信號(hào)正在持續(xù)出現(xiàn)。盡管近期中美貿(mào)易戰(zhàn)沒有進(jìn)一步發(fā)酵的信號(hào)，但是這仍是市場潛在的利空因素，或?qū)θ蚪?jīng)濟(jì)造成間接的損害。

短期而言，市場似乎更加關(guān)注到美國公司的收益狀況。事實(shí)上美國公司利潤率已經(jīng)出現(xiàn)明顯的下滑，因美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息加上貿(mào)易關(guān)稅已導(dǎo)致公司運(yùn)營成本明顯提高，這也許可以解釋為什么近期美股出現(xiàn)大跌的原因。

而這種影響也開始滲透到美國經(jīng)濟(jì)的方方面面，截至10月12日當(dāng)周，抵押貸款申請(qǐng)的數(shù)量下降了7.1%，因住房市場已經(jīng)感覺到了不斷抬升的利息率，這阻止了部分潛在的買家購買房屋。

這些信號(hào)都可能成為未來制約需求上漲的關(guān)鍵因素。

交易商在高位布局空單，且這種趨勢(shì)有延續(xù)的跡象

交易商方面，隨著上周陸續(xù)出清手中持有原油多單，交易商開始在高位反向建倉。摩根大通的近期公布的一份報(bào)告中顯示，已經(jīng)清算了多頭頭寸的基金經(jīng)理預(yù)計(jì)將在下周繼續(xù)增加空單的持倉，這可能或?qū)е掠蛢r(jià)的進(jìn)一步下調(diào)。

彭博社根據(jù)美國商品期貨委員會(huì)公布的數(shù)據(jù)計(jì)算顯示，美國WTI原油截至10月16日當(dāng)周凈多頭頭寸減少了7.1%，但是空頭頭寸飆升了38%，達(dá)到了2017年11月以來的最高水平；布倫特原油則在10月16日當(dāng)周減少了14%凈多頭持倉。

2019年的需求前景

隨著市場的擔(dān)憂情緒轉(zhuǎn)向了全球原油需求的增長，美國原油庫存的持續(xù)增加也加重了市場的擔(dān)憂情緒。

盛寶銀行大宗商品策略主管奧勒·漢森表示，盡管原油價(jià)格上漲的負(fù)面影響尚未對(duì)2019年需求前景產(chǎn)生影響，但是毫無疑問，這種影響遲早將會(huì)發(fā)酵。

漢森還表示，盡管委內(nèi)瑞拉、伊朗產(chǎn)量減少以及閑置產(chǎn)能不斷減少在短期內(nèi)是利好的，但是考慮到美元的不斷走強(qiáng)，美國利率的不斷上升以及貿(mào)易戰(zhàn)的負(fù)面影響，全球經(jīng)濟(jì)恐難以應(yīng)對(duì)失控的油價(jià)。

對(duì)于近期油市的看漲情緒，漢森表示，市場往往會(huì)簡單的做出反應(yīng)，但是稍晚的時(shí)候?qū)?huì)發(fā)現(xiàn)并提出問題。