12月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布了2018年11月份全國居民消費價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)。國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師繩國慶表示，從數(shù)據(jù)來看，11月份CPI、PPI同比漲幅有所回落。

從環(huán)比看，CPI由10月份上漲0.2%轉(zhuǎn)為下降0.3%。其中，食品價格下降1.2%，影響CPI下降約0.25個百分點；非食品價格下降0.1%，影響CPI下降約0.10個百分點。從同比看，CPI上漲2.2%，漲幅比上月回落0.3個百分點。其中，食品價格上漲2.5%，影響CPI上漲約0.49個百分點；非食品價格上漲2.1%，影響CPI上漲約1.68個百分點。

東北證券分析師沈新鳳對《證券日報》記者表示，11月份CPI同比回落至2.2%，分項來看，鮮菜價格同比大幅回落，減弱了對CPI的推動作用。9月份、10月份鮮菜價格同比過高，主要因為洪水、臺風(fēng)等惡劣天氣影響了鮮菜的供給，隨著天氣影響的沖擊消退，菜價回落在預(yù)期之內(nèi)。豬瘟疫情導(dǎo)致豬加速出欄，短期供應(yīng)上升，使得11月份豬肉價格環(huán)比回落0.6%，但該現(xiàn)象將加大未來長期供應(yīng)短缺，助推豬周期，豬周期啟動的整體邏輯不變。11月份國際油價持續(xù)滑落，交通工具用燃料同比增幅回落至12.6%，對CPI拉動效應(yīng)下降。

沈新鳳表示，根據(jù)最新的測算，12月份豬肉價格仍將有所回落，對CPI有下拉作用；高頻數(shù)據(jù)顯示，鮮菜價格仍在下滑，9月份、10月份天氣對菜價的沖擊會進一步消退，鮮菜價格逐漸回歸合理水平；去年12月份開始油價基數(shù)顯著升高，疊加目前油價上行空間較小，油價對于通脹的支撐作用會繼續(xù)減弱。綜上，12月份CPI難再上升，大概率仍將回落。

華泰證券首席宏觀分析師李超對《證券日報》記者表示，今年第二季度、第三季度全國部分地區(qū)的異常天氣（霜凍、降雨等）因素，造成部分食品供給偏緊，可能加大鮮菜和鮮果價格的季節(jié)性波動，但這些因素對整體通脹的中期影響有限，今年第四季度通脹上行風(fēng)險較低。

PPI方面，從環(huán)比看，PPI由10月份上漲0.4%轉(zhuǎn)為下降0.2%。其中，生產(chǎn)資料價格下降0.3%，生活資料價格上漲0.2%。從同比看，PPI上漲2.7%，漲幅比上月回落0.6個百分點。其中，生產(chǎn)資料價格上漲3.3%，生活資料價格上漲0.8%。

李超表示，11月份黑色、煤炭、有色、化工、原油各類上中游行業(yè)PPI環(huán)比均弱于前值，受國際油價跌幅較大的影響，原油相關(guān)行業(yè)PPI環(huán)比有較明顯的回落。未來供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革更強調(diào)提高全要素生產(chǎn)率，2019年去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)等供給側(cè)因素對PPI環(huán)比的拉動可能有所減弱，應(yīng)更重視基建、地產(chǎn)等需求側(cè)邏輯的作用。預(yù)計今年第四季度到2019年，PPI同比增速的中樞可能延續(xù)回落。受PPI中樞下行的制約，工業(yè)企業(yè)盈利增速短期難以看到回升拐點。