2018年12月8日，由芝商所、七禾網(wǎng)、元大期貨(香港)共同舉辦的2018國際原油、外匯期貨論壇在福州索菲斯屏山酒店成功舉辦。

芝商所零售業(yè)務客戶發(fā)展與銷售總監(jiān)謝豐駿先生、七禾網(wǎng)研究中心總經(jīng)理劉健偉先生、元大期貨（香港）業(yè)務部業(yè)務總監(jiān)魏旺利先生為本次會議致辭。國際原油教父佘建躍先生、原油程序化交易操盤手陳詔安先生、元大期貨（香港）業(yè)務部總監(jiān)、期貨期權(quán)培訓導師陳鈞閎先生均在會議上做了精彩分享。

會議開始，首先由國際原油教父佘建躍先生帶來題為《國際原油市場分析》的演講，主要包括對2019年油價前瞻、對WTI原油期貨的介紹以及交易策略和風控相關(guān)知識介紹。佘建躍認為2019年油價大方向仍將向上運行。理由包括：其一，供給側(cè)仍然是頁巖油和常規(guī)石油的增減博弈。美國內(nèi)部管線、出口設(shè)施的完善，將進一步釋放頁巖油產(chǎn)量，形成非歐佩克最大的增量供給。歐佩克和俄羅斯仍然會維持減產(chǎn)聯(lián)盟。伊朗的變數(shù)應當作為地緣局勢變量，具有不確定性，給市場帶來更大的波動。第二，需求方面。盡管全球貿(mào)易格局復雜化引發(fā)對全球經(jīng)濟放緩的擔憂，但中國有能力保證不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險，美國經(jīng)濟也處于近年來的強勢。隨著局部風險的釋放，預計石油需求不會出現(xiàn)2008年-2009年那般滑坡現(xiàn)象。第三，2019年供需平衡狀態(tài)仍然是緊平衡。2019年油市將不同于2014年-2015年的嚴重供大于求狀態(tài)，原因在于在伊朗受美國單邊制裁下，盡管沙特和俄羅斯等其他產(chǎn)油國維持增產(chǎn)，但剩余產(chǎn)能大幅減少，加上中東地緣局勢仍然不太平，油價上漲就存在基本面支持。

此外，佘建躍對目前上海原油期貨、美國WTI期貨、歐洲BRENT期貨、DME阿曼期貨四大原油期貨的跨區(qū)套利錨定關(guān)系進行了解讀，并用實際案例對內(nèi)外套利、裂解價差套利、跨期套利三大套利模式進行分析和講解。最后佘建躍也強調(diào)，無論何種交易模式，風控都非常重要，風控的核心是由品種到頭寸額度管理再到止損，風控的理念是“可知、可控、可承受”。

中場休息后，由原油程序化交易操盤手陳詔安先生帶來題為《國際原油程序化交易心法》的分享。陳詔安首先對原油合約以及與美元的相關(guān)性做了簡單介紹，對于后市的價格他沒有做出直接的判斷。但是據(jù)他研究，OPEC剩余產(chǎn)量變化增減與油價漲跌有著較大關(guān)系。自2008至2018年，僅2015與2017這兩年油價漲跌方向與OPEC剩余產(chǎn)量變化增減方向相反，故OPEC剩余產(chǎn)能變化對于油價走勢，起一定程度的指引作用。根據(jù)EIA統(tǒng)計，過去10年OPEC平均原油剩余產(chǎn)能約每日2.3百萬桶，而近3年將呈現(xiàn)逐年下滑趨勢，預估2018年與2019年年均降至每日1.6百萬桶與1.26百萬桶。此外，油價的季節(jié)性變化也不容小覷。他列舉了2007年至2018年各月的原油漲跌，夏季出游、交通運輸導致需求增加和冬季歐美氣候寒冷、用油取暖需求增加的幾個月份價格普遍呈現(xiàn)一定程度上漲。

以上是對于油價基本面的簡單分析，陳詔安作為一名程序化交易操盤手，對于技術(shù)面與程序更為精通。他表示程序化主要分為統(tǒng)計策略和機器學習兩個大塊。統(tǒng)計策略里就包括大家所熟悉的各種指標：震蕩指標KD、RSI、Bollinger Bands，趨勢指標Moving Average、MACD、價格突破等等。并用以上指標對CME輕原油期貨進行講解，從測試曲線來看，均可獲得不錯收益。而機器學習的難度更高一些，具體應用方法是給定一組訓練實體，每個訓練實體被標記為屬于兩個類別中的一個或另一個，SVM訓練算法（Support Vector Machine，簡稱為SVM，又名支持向量網(wǎng)絡(luò)，是在分類與回歸分析中分析數(shù)據(jù)的監(jiān)督式學習模型與相關(guān)的學習算法）建立一個將新的實體分配給兩個類別之一的模型，使其成為非機率二元線性分類器。

眾所周知，在交易中單憑一個正期望的策略還遠遠不夠，面對不可知的市場風險，采多交易策略往往能有效平衡在單一策略中交易不順的困境。借由每個策略所呈現(xiàn)的損益趨勢不同，若能掌握各策略于不同時段所出現(xiàn)的優(yōu)點，便能彌補在執(zhí)行另一個策略上的交易損失，因此陳詔安還介紹了多策略投資組合的模式。同時他提到，交易之中風險控管還是為首要之務。所以第一要做到策略上線前，都必須經(jīng)過嚴謹?shù)慕y(tǒng)計回測；第二需要有系統(tǒng)的窺探可能遇見的風險，并做好在最壞情況下撤退的計劃；第三應有系統(tǒng)的衡量部位大小與交易資本間的關(guān)系，以期令交易得以長久持續(xù)。

期貨期權(quán)培訓導師陳鈞閎先生則是對當前外匯期貨交易做了分析?！爱斍爸袊?jīng)濟呈現(xiàn)放緩趨勢，中國官方近期積極展開救市行動，包括6/24日下調(diào)存款準備金率0.5個百分點；7/23日的國務院常務會議要求積極財政政策要更加積極，基礎(chǔ)建設(shè)早見成效；8/6日首批養(yǎng)老目標基金獲批等等?！标愨x閎表示，“但同時中國債務占GDP比重早已高居不下，積極救市將使得未來的泡沫風險放大。”因此他認為，未來中國股市、匯市仍然承壓。就A50期指來說，中美貿(mào)易摩擦中，中方居于劣勢，而美歐談判達成共識，歐盟將幫忙美國消化遭中國反制的黃豆與天然氣，故即使中國官方積極救市，A50仍有修正的壓力。就人民幣來說，美國Fed加快升息步調(diào)，而中國無論人行或財政部政策基調(diào)都偏向?qū)捤?，不過官方將避免人民幣貶值心理造成資金外逃，人民幣預期呈現(xiàn)緩貶趨勢。

對于2019年的全球經(jīng)濟展望，陳鈞閎認為主要呈現(xiàn)三個特點：主要國家經(jīng)濟增長動能較2018年為弱、中美貿(mào)易沖突將持續(xù)、主要央行持續(xù)緊縮貨幣政策。

會議最后是問答環(huán)節(jié)，在場投資者積極提問，嘉賓均做了精彩回答，會議至此圓滿落幕。