12月10日，港交所行政總裁李小加在香港表示，滬深港交易所就同股不同權(quán)架構(gòu)的相關(guān)公司股票納入港股通達(dá)成共識(shí)是一項(xiàng)正面的政策，詳情正在規(guī)劃，會(huì)在明年年中公布。

“這一共識(shí)對(duì)于港交所來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)利好。不過(guò)國(guó)內(nèi)投資者缺乏對(duì)這類(lèi)公司的投資經(jīng)驗(yàn)，需要一個(gè)熟悉過(guò)程，因此對(duì)小米、美團(tuán)的影響不會(huì)立即兌現(xiàn)?！?2月10日，中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院研究員卞永祖在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪指出。

近日，上交所、深交所、港交所就不同投票權(quán)架構(gòu)（俗稱雙重股權(quán)架構(gòu)）公司納入港股通股票范圍達(dá)成共識(shí)，三家交易所將抓緊制訂相關(guān)規(guī)則，在完成必要程序后向市場(chǎng)公布，預(yù)計(jì)規(guī)則將于2019年年中生效實(shí)施。這意味著國(guó)內(nèi)投資者將可以通過(guò)滬港通、深港通互聯(lián)互通機(jī)制，直接投資來(lái)自港交所的雙重股權(quán)架構(gòu)企業(yè)。

目前實(shí)行雙重股權(quán)架構(gòu)的公司主要是一些新經(jīng)濟(jì)類(lèi)的科技公司，此類(lèi)企業(yè)具有一定的“人合性”色彩，對(duì)于股權(quán)融資與控制權(quán)穩(wěn)定的平衡需求較為強(qiáng)烈。

卞永祖認(rèn)為，由于這些企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中需要不斷融資，股權(quán)不斷稀釋?zhuān)@種投票架構(gòu)有利于投資人和管理團(tuán)隊(duì)達(dá)到一種平衡，在保證創(chuàng)始人和管理團(tuán)隊(duì)保留話語(yǔ)權(quán)的同時(shí)，也能讓投資人分享更多的投資收益，從而有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)和穩(wěn)定發(fā)展。

“目前我國(guó)證券市場(chǎng)還沒(méi)有承認(rèn)這種架構(gòu)的公司，使得更多的新經(jīng)濟(jì)類(lèi)公司到境外上市，在把這類(lèi)股票納入港股通后，我國(guó)的投資者也可以有機(jī)會(huì)分享這些公司快速發(fā)展的紅利，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是一大利好?！北逵雷娣Q。

作為港股雙重股權(quán)架構(gòu)代表企業(yè)，小米、美團(tuán)并未出現(xiàn)利好上揚(yáng)，截至昨日收盤(pán)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)下跌3.61%，小米集團(tuán)下跌2.64%。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士分析稱，之所以沒(méi)有獲得正向利好刺激，主要緣于兩方面因素，一是具體實(shí)施仍需要一定周期，具體實(shí)施將在2019年年中；二是小米集團(tuán)與美團(tuán)點(diǎn)評(píng)是否能最終入圍港股通標(biāo)的范圍，仍無(wú)法確定。

而卞永祖認(rèn)為，公司股價(jià)最終取決于公司的經(jīng)營(yíng)情況和未來(lái)的發(fā)展空間。對(duì)于小米和美團(tuán)來(lái)說(shuō)，在國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也同樣強(qiáng)大，小米手機(jī)尤其在技術(shù)方面并沒(méi)有很大優(yōu)勢(shì)，這也限制了它未來(lái)的發(fā)展空間。這也說(shuō)明港交所投資者比較理性和謹(jǐn)慎。