手機(jī)提示音響起，X總收到了今天的第一條工作消息，風(fēng)險(xiǎn)管理公司的一個(gè)項(xiàng)目有了新進(jìn)展。來到公司，拿起辦公桌上放著的資管計(jì)劃凈值報(bào)告，他邊看邊走來到會(huì)議室。接待完來公司拜訪的產(chǎn)業(yè)客戶，他又和公司海外分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行了視頻會(huì)議。午餐過后，他還要和研究所所長(zhǎng)一起趕下午的飛機(jī)，去一家大型企業(yè)參加座談。在他剛成為期貨公司負(fù)責(zé)人的很多年前，從未想象過自己的工作業(yè)務(wù)如此之廣。

　　X總和他的期貨公司，其實(shí)是國內(nèi)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的一個(gè)縮影。伴隨著期貨市場(chǎng)30年來的探索發(fā)展，期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)也經(jīng)歷著成長(zhǎng)和變革，從無序發(fā)展到清理整頓，再到穩(wěn)步發(fā)展，目前已經(jīng)步入創(chuàng)新發(fā)展的新時(shí)期，創(chuàng)新業(yè)務(wù)依托傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不斷升級(jí)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力持續(xù)增強(qiáng)。而隨著中國經(jīng)濟(jì)的全球化和期貨市場(chǎng)的國際化，期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)開放的新布局也正在形成。

　　生于改革 立于整頓  期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)初長(zhǎng)成

　　1979年，改革開放的春風(fēng)吹拂中國大地。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，期貨的“種子”開始萌芽。20世紀(jì)90年代初，在各類法律法規(guī)都不太健全的情況下，期貨市場(chǎng)的發(fā)展快速而無序。

　　期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)作為期貨市場(chǎng)必不可少的中介機(jī)構(gòu)，伴隨著期貨市場(chǎng)的萌芽而誕生。當(dāng)時(shí)，各地政府及一些部門自行審批期貨交易所和期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)。1990年后的短短4年時(shí)間里，全國一度出現(xiàn)50多家期貨交易所，注冊(cè)300多家期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)，還有逾千家未正式注冊(cè)的地下機(jī)構(gòu)和二級(jí)代理。

　　“最多的時(shí)候，境內(nèi)期貨公司的總數(shù)超過兩千家。早期期貨市場(chǎng)基本沒有監(jiān)管，完全處于一種無序發(fā)展的自由狀態(tài)?！蹦先A期貨總經(jīng)理羅旭峰回憶那時(shí)的情景后告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，20世紀(jì)90年代初，期貨公司經(jīng)營范圍包括期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、期貨自營業(yè)務(wù)、代理外盤交易等，由于缺少有效監(jiān)管，經(jīng)營極不規(guī)范。據(jù)估計(jì)，當(dāng)時(shí)，大約三分之二的期貨公司都從事境外期貨交易業(yè)務(wù)。

　　之后，期貨市場(chǎng)進(jìn)入清理整頓期，再加上期貨公司自身多年發(fā)展過程中經(jīng)歷了股權(quán)變更等程序，堅(jiān)持到現(xiàn)在依然在開展業(yè)務(wù)的公司，數(shù)量已經(jīng)很少了。

　　無序的生長(zhǎng)最終需要秩序的規(guī)范。1993年4月28日，國家工商行政管理局發(fā)布了《期貨經(jīng)紀(jì)公司登記管理暫行辦法》，這是我國第一部有關(guān)期貨公司的政策法規(guī)，同時(shí)也拉開了國家對(duì)期貨公司清理整頓的序幕。1994年，國務(wù)院證券委員會(huì)出臺(tái)了《關(guān)于堅(jiān)決制止期貨市場(chǎng)盲目發(fā)展若干意見請(qǐng)示的通知》，其后政府對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)行許可證制度。

　　“應(yīng)該說，期貨市場(chǎng)發(fā)展初期的清理整頓是很有必要的，正是經(jīng)過清理整頓，期貨市場(chǎng)才有了后來的規(guī)范發(fā)展。”羅旭峰表示，就是在這期間，1993年，一個(gè)偶然的機(jī)會(huì)，他應(yīng)聘進(jìn)入金馬期貨成為一名業(yè)務(wù)員，之后憑著執(zhí)著的熱情和信念做到了金馬期貨副總經(jīng)理的職位。

　　“當(dāng)時(shí)期貨公司的業(yè)務(wù)以期貨經(jīng)紀(jì)為主，從市場(chǎng)、開戶到清算，IT技術(shù)和設(shè)備都不太完備，接收行情用的還是‘大鍋蓋’那種的衛(wèi)星天線?！彼貞浾f。

　　1996年，在南華期貨籌備期間，羅旭峰受到南都集團(tuán)的邀請(qǐng)，加入南華期貨成為負(fù)責(zé)人。處于初創(chuàng)狀態(tài)的南華期貨，在全國甚至浙江省都算規(guī)模很小的期貨公司。同時(shí)，由于正處在清理整頓的監(jiān)管環(huán)境下，期貨公司只能從事單一的期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。經(jīng)過20多年的發(fā)展，南華期貨在羅旭峰的帶領(lǐng)下，做精做強(qiáng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，目前已是具備綜合實(shí)力的期貨公司。南華期貨的發(fā)展，是國內(nèi)眾多期貨公司發(fā)展的一個(gè)縮影。

　　服務(wù)客戶 創(chuàng)造價(jià)值  業(yè)務(wù)模式更加多元化

　　根據(jù)中期協(xié)的公示，截至2018年11月，全國共計(jì)有期貨公司149家。談到國內(nèi)期貨公司30年的發(fā)展過程，羅旭峰認(rèn)為大致可以分為三個(gè)階段：一是“亂”，1988年至1998年，期貨市場(chǎng)處于最初的萌芽期，從盲目發(fā)展到政府痛下決心清理整頓；二是“治”，1998年至2012年，期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)出規(guī)范發(fā)展的特點(diǎn)，但只有單一的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈；三是“新”，2012年迄今，業(yè)務(wù)模式從單一化走向多元化，期貨公司快速發(fā)展。

　　經(jīng)過清理整頓和穩(wěn)定發(fā)展，期貨市場(chǎng)進(jìn)入創(chuàng)新發(fā)展新時(shí)期，期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)同樣進(jìn)入創(chuàng)新業(yè)務(wù)的廣闊新天地。期貨業(yè)在金融業(yè)中越來越受到重視，期貨市場(chǎng)的戰(zhàn)略地位逐漸凸顯?！捌谪浌具^去被列入飲食服務(wù)行業(yè)，直到2007年，新的監(jiān)督管理辦法出臺(tái)，期貨公司才正式被納入金融機(jī)構(gòu)范疇?！焙霕I(yè)期貨總經(jīng)理周劍秋介紹道。

　　不僅如此，2006年證監(jiān)會(huì)允許期貨公司在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，2012年證監(jiān)會(huì)頒布《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》，2013年中期協(xié)發(fā)布的《期貨公司設(shè)立子公司開展以風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)為主的業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作指引》正式實(shí)施，這些都標(biāo)志著期貨公司的業(yè)務(wù)范圍從原本單一的傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向多元化方向發(fā)展。

　　“期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)獲批，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)開閘，雖然期貨公司的主要利潤(rùn)來源仍是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，但相關(guān)創(chuàng)新業(yè)務(wù)已經(jīng)開始穩(wěn)步發(fā)展，期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力提升?！绷_旭峰向期貨日?qǐng)?bào)記者介紹，期貨公司目前的業(yè)務(wù)范圍大體上包括傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)以及境外業(yè)務(wù)。

　　以風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)為例，根據(jù)中期協(xié)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年全國風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)30%，2017年同比增長(zhǎng)74%，呈現(xiàn)出高速發(fā)展勢(shì)頭。

　　新湖期貨董事長(zhǎng)馬文勝進(jìn)一步總結(jié)說，通過幾年的創(chuàng)新，期貨公司已經(jīng)初步形成了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資咨詢、資產(chǎn)管理、場(chǎng)外業(yè)務(wù)、期現(xiàn)業(yè)務(wù)、做市商業(yè)務(wù)和國際化業(yè)務(wù)七項(xiàng)業(yè)務(wù)，這七項(xiàng)業(yè)務(wù)也可歸類為三種業(yè)務(wù)模式，分別是工具型業(yè)務(wù)、服務(wù)型業(yè)務(wù)和交易型業(yè)務(wù)。工具型業(yè)務(wù)，包括場(chǎng)內(nèi)期貨和期權(quán)、場(chǎng)外期權(quán)等多層次衍生品工具，主要針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者；服務(wù)型業(yè)務(wù)，是指幫助企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)，通過基差點(diǎn)價(jià)、期現(xiàn)結(jié)合等方式，將風(fēng)險(xiǎn)提供者和風(fēng)險(xiǎn)需求者分離，真正幫助企業(yè)做到“風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)場(chǎng)、人不進(jìn)場(chǎng)”；交易型業(yè)務(wù)，則是通過資產(chǎn)管理、做市等形式直接在市場(chǎng)交易。

　　“現(xiàn)在的期貨公司正在轉(zhuǎn)型成為期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)，中國的期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)不再從事簡(jiǎn)單的、單一的通道業(yè)務(wù)，而是以為服務(wù)客戶、創(chuàng)造價(jià)值為核心的衍生品綜合業(yè)務(wù)服務(wù)提供商。尤其是最近幾年，期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的能力大大增強(qiáng)，基礎(chǔ)就是資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和發(fā)展?！瘪R文勝說，這些業(yè)務(wù)不僅提升了期貨公司的服務(wù)能力和專業(yè)能力，也形成了期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的商業(yè)模式。

　　由于服務(wù)，單一的傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不再是期貨公司唯一的盈利來源，其盈利結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。中期協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，2017年，全國風(fēng)險(xiǎn)管理公司凈利潤(rùn)超過9億元，同比增速達(dá)到675%。與此同時(shí)，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)創(chuàng)造的盈利占總體盈利的比例進(jìn)一步提升，已經(jīng)超過10%，而2016該比例不足2%。

　　“目前，大型綜合性的期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)，一般以傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主體，資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)為翼，境外業(yè)務(wù)為補(bǔ)充，形成一套完整的金融服務(wù)體系?！绷_旭峰認(rèn)為，特別是在風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)推出后，期貨公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力增強(qiáng)，核心競(jìng)爭(zhēng)力隨之發(fā)生轉(zhuǎn)變。未來，期貨公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力表現(xiàn)為“為不同類型客戶提供個(gè)性化配套金融服務(wù)”的能力。

　　此外，期貨公司以凈資本為核心的綜合實(shí)力大幅提升。“過去，期貨公司的凈資本要求很低，而近年來，期貨公司注冊(cè)資本提高得很快。如今，注冊(cè)資本超過1億元的期貨公司有137家，甚至有期貨公司注冊(cè)資本超過30億元?！敝軇η镎f。

　　她還表示，在業(yè)務(wù)范圍的多方位擴(kuò)展過程中，期貨公司為了配合業(yè)務(wù)開展，逐漸向綜合金融控股集團(tuán)方向發(fā)展。目前，多家期貨公司設(shè)有風(fēng)險(xiǎn)管理公司、資產(chǎn)管理子公司、境外子公司等。

　　對(duì)于期貨公司的內(nèi)部架構(gòu)是否發(fā)生變化，羅旭峰認(rèn)為可以從兩個(gè)方面來觀察：一方面，從公司內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)來看，由于監(jiān)管政策等因素的限制，除傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，其他業(yè)務(wù)大都通過子公司開展，期貨公司的管理架構(gòu)并沒有太大變化，只是對(duì)復(fù)合型人才的需求增加，結(jié)構(gòu)上仍以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主；另一方面，從公司整體結(jié)構(gòu)來看，由于增設(shè)了包括風(fēng)險(xiǎn)管理公司、資產(chǎn)管理子公司、境外子公司等在內(nèi)的下屬分支機(jī)構(gòu)，也可以說期貨公司的架構(gòu)發(fā)生了巨大變化。

　　除了期貨公司自身組織架構(gòu)的改變，期貨公司之間的關(guān)系也發(fā)生著微妙的變化。羅旭峰解釋，由于自身性質(zhì)，在一定時(shí)間內(nèi)，傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的客戶資源是有限的，行業(yè)形成激烈的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，而隨著業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展，期貨公司之間的關(guān)系從過去的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)化為合作共贏。以風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)和境外業(yè)務(wù)為例，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司進(jìn)行基差交易、衍生品交易時(shí)可以互為交易對(duì)手。像南華期貨這樣，擁有中國香港、美國、新加坡、迪拜等全球各大交易所的清算會(huì)員席位，也可以向初入海外市場(chǎng)、尚不具備清算資格的國內(nèi)期貨公司提供清算服務(wù)。

　　專業(yè)能力 人才儲(chǔ)備  資本實(shí)力 一個(gè)都不能少

　　期貨公司是聯(lián)系期貨市場(chǎng)和投資者的紐帶，尤其在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，期貨公司和風(fēng)險(xiǎn)管理公司是實(shí)現(xiàn)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的抓手和途徑。因此，期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)是整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)不可或缺的部分。

　　“未來，期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)要繼續(xù)發(fā)揮橋梁和紐帶的作用，進(jìn)一步促進(jìn)期貨市場(chǎng)的功能發(fā)揮，持續(xù)提升期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力?！绷_旭峰表示，期貨市場(chǎng)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，對(duì)于持續(xù)深化我國經(jīng)濟(jì)體制改革，尤其是我國大宗商品價(jià)格體制改革發(fā)揮了重要作用。同時(shí)，期貨市場(chǎng)的天職就是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)只有以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為使命，充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、資源配置的作用，協(xié)助各類實(shí)體企業(yè)做好經(jīng)營過程中的風(fēng)險(xiǎn)管理工作，有效服務(wù)于國家鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略、“一帶一路”倡議等，才是其存在的意義，也是其生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　“以服務(wù)客戶、創(chuàng)造價(jià)值為核心的衍生品綜合業(yè)務(wù)服務(wù)提供商，是我國期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的發(fā)展方向?！瘪R文勝說，期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)未來將呈現(xiàn)兩種分離，一是風(fēng)險(xiǎn)管理需求者和風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)提供者的分離，二是資產(chǎn)管理需求者和資產(chǎn)管理服務(wù)提供者的分離，這將使期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)從以往的輔助角色轉(zhuǎn)變?yōu)檠苌放c服務(wù)的提供主體。

　　周劍秋同樣認(rèn)為，未來期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的發(fā)展一定還是聚焦主業(yè)，服務(wù)實(shí)體。“期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的這一條宗旨永不會(huì)變。同時(shí)，隨著專業(yè)水平、服務(wù)能力的提升，期貨公司越來越注重履行社會(huì)責(zé)任，在助力和諧金融環(huán)境建設(shè)上功不可沒。近年來，期貨公司響應(yīng)國家號(hào)召，在精準(zhǔn)扶貧方面做出了貢獻(xiàn)?！彼f，期貨公司將進(jìn)一步增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，幫助企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，更好地發(fā)揮期貨公司為實(shí)體經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航的功能。

　　對(duì)于未來期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的發(fā)展方向，羅旭峰認(rèn)為，還需要根據(jù)公司自身實(shí)際情況來定位，但大體上可以分為兩個(gè)方向：一是專業(yè)化，即專注于自身在某項(xiàng)業(yè)務(wù)上的特長(zhǎng)，做精、做強(qiáng)；二是綜合化，大型綜合類期貨公司應(yīng)探索如何為各類企業(yè)提供一站式資產(chǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。

　　羅旭峰補(bǔ)充說，要實(shí)現(xiàn)這樣的發(fā)展目標(biāo)，期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)自身也需要努力。其一，要提升專業(yè)能力，以滿足投資者風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)管理配置的多層次、全方位的需求。其二，要大力儲(chǔ)備高端復(fù)合型金融人才，不斷加強(qiáng)自身研發(fā)及服務(wù)客戶的能力。其三，要不斷提升資本實(shí)力，能夠以更高的質(zhì)量服務(wù)更多的實(shí)體企業(yè)，也能更好地幫助子公司開展各項(xiàng)業(yè)務(wù)。

　　“未來，期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)還需要不斷提升專業(yè)認(rèn)知和服務(wù)能力，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。通過自身行動(dòng)拓展行業(yè)影響，緊扣國家產(chǎn)業(yè)政策，精準(zhǔn)發(fā)力，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)精準(zhǔn)服務(wù)。”周劍秋表示，也希望全社會(huì)能夠更加正確地認(rèn)識(shí)期貨市場(chǎng)及期貨工具，深刻了解其價(jià)格發(fā)現(xiàn)及風(fēng)險(xiǎn)管理功能，正視其在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)及穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的作用。

　　在證券期貨行業(yè)以凈資本為核心的監(jiān)管體系下，期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展都需要凈資本提供支持。然而，期貨公司受制于資本實(shí)力，服務(wù)范圍和服務(wù)能力受到一定限制。中期協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年年末， 149家期貨公司平均注冊(cè)資本為4.5億元，多數(shù)期貨公司注冊(cè)資本在5億元以下。

　　羅旭峰建議，可以鼓勵(lì)和支持優(yōu)質(zhì)期貨公司IPO，從而提升行業(yè)的整體服務(wù)能力?！澳先A期貨將定位于以衍生品為核心的金融服務(wù)提供商，不斷提升專業(yè)化、國際化程度，致力于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。目前，公司整體架構(gòu)已經(jīng)初具雛形，未來還需要IPO的支持，以進(jìn)一步提高資本實(shí)力?！彼詈蟾嬖V期貨日?qǐng)?bào)記者。