基差貿(mào)易是推動(dòng)現(xiàn)貨企業(yè)和期貨市場有效對(duì)接的融合點(diǎn)，不僅能夠滿足貿(mào)易雙方靈活多變的談判需求，更具有延期定價(jià)、減少價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、鎖定成本和利潤等優(yōu)勢。2017年，大商所首次推出基差貿(mào)易試點(diǎn)，初見成效。今年，大商所進(jìn)一步加大試點(diǎn)支持力度，在去年黑色系品種基礎(chǔ)上新增PVC、PE、PP這3個(gè)化工品種。事實(shí)上，近年來以期貨價(jià)格為參考的定價(jià)模式逐漸成為塑料行業(yè)主流，用期貨工具管理市場風(fēng)險(xiǎn)逐漸融入企業(yè)的日常經(jīng)營。隨著市場對(duì)于期貨工具理解的不斷深入，塑料行業(yè)參與期貨的方式從傳統(tǒng)套期保值逐步發(fā)展到場外期權(quán)、基差貿(mào)易等新模式，期現(xiàn)結(jié)合更加靈活、緊密?；诖?，華西期貨聯(lián)合四川當(dāng)?shù)氐囊速e天原集團(tuán)股份有限公司（下稱天原集團(tuán)）及貴州欽源化工有限公司（下稱欽源化工）開展了PVC基差貿(mào)易試點(diǎn)項(xiàng)目，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)雙贏。

　　A.從“一口價(jià)”到基差貿(mào)易 

　　當(dāng)前，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢日益復(fù)雜，在深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的過程中，大宗商品價(jià)格的波動(dòng)較為劇烈。因此，通過期貨市場提前發(fā)現(xiàn)價(jià)格，更加迅速、靈敏、前瞻性地反映原料和產(chǎn)品的價(jià)格走向，幫助企業(yè)管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提高市場資源配置效率，促進(jìn)良性競爭和穩(wěn)定發(fā)展，就顯得尤為重要。

　　據(jù)了解，2018年我國PVC產(chǎn)能2426萬噸，占世界產(chǎn)能的42%。我國“多煤少油少氣”的資源環(huán)境，使得電石法成為我國PVC生產(chǎn)主流工藝，西部地區(qū)依托資源優(yōu)勢逐步建設(shè)大型化、一體化“煤電鹽化”循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目，形成了有較強(qiáng)競爭力的氯堿產(chǎn)業(yè)集群，PVC產(chǎn)能規(guī)模占全國的53%。

　　當(dāng)前，PVC產(chǎn)能雖然逐步進(jìn)入理性發(fā)展階段，市場需求穩(wěn)步增長，但產(chǎn)能仍然嚴(yán)重過剩，產(chǎn)業(yè)的集中度不斷提高，國內(nèi)外競爭日趨激烈。國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場在供需、環(huán)保等眾多因素的影響下展開博弈。隨著供給側(cè)改革的深入，PVC價(jià)格上漲為企業(yè)提升質(zhì)量和創(chuàng)新產(chǎn)品提供了有利條件，但價(jià)格的大幅波動(dòng)仍然給企業(yè)經(jīng)營帶來很大的不確定性。

　　在PVC貿(mào)易中，傳統(tǒng)的定價(jià)方式一般是上游企業(yè)隨行就市，以一定周期內(nèi)的“一口價(jià)”作為銷售價(jià)格。PVC生產(chǎn)企業(yè)或貿(mào)易商通過買進(jìn)賣出，賺取從生產(chǎn)或采購到銷售，再到終端客戶之間的差價(jià)，但在經(jīng)營中經(jīng)常面臨價(jià)格大幅度波動(dòng)帶來的采購和銷售的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，或是越跌越難賣，或是越漲越難買?！耙豢趦r(jià)”定價(jià)存在很多問題，比如缺少靈活性，經(jīng)常不能達(dá)到需求方的預(yù)期價(jià)位，導(dǎo)致PVC生產(chǎn)型企業(yè)和貿(mào)易商面對(duì)有較強(qiáng)議價(jià)能力的下游時(shí)，談判和交易成本偏高，尤其是在工業(yè)去庫存周期下，PVC價(jià)格跌幅明顯，下游恐慌情緒蔓延，“一口價(jià)”銷售非常困難，上游企業(yè)市場份額難以穩(wěn)定維持。

　　在新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，氯堿行業(yè)進(jìn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整、動(dòng)能轉(zhuǎn)換、爬坡過坎的關(guān)鍵時(shí)期，傳統(tǒng)交易模式已不能滿足企業(yè)生存和發(fā)展的需要，引入基差貿(mào)易模式具有十分重要的意義。

　　基差貿(mào)易是農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬等領(lǐng)域廣泛采用的國際貿(mào)易模式，與傳統(tǒng)現(xiàn)貨購銷模式相比，具有鎖定成本或利潤、滿足貿(mào)易雙方個(gè)性化需求、幫助企業(yè)有效管理市場風(fēng)險(xiǎn)等優(yōu)勢。PVC期貨價(jià)格是通過大量產(chǎn)業(yè)客戶和投資者交易出來的，期貨定價(jià)成為主流后，進(jìn)一步增強(qiáng)了PVC現(xiàn)貨價(jià)格的透明化、有效化、市場化。PVC期貨采取的品牌交割制度使期現(xiàn)結(jié)合更加緊密，市場對(duì)于期貨價(jià)格的變動(dòng)敏感度進(jìn)一步提高，PVC期貨已成為整個(gè)現(xiàn)貨定價(jià)最重要的依據(jù)之一，產(chǎn)業(yè)客戶對(duì)PVC期貨的認(rèn)可度和參與度也在逐年增加。在現(xiàn)行的市場格局下，對(duì)于追求連續(xù)穩(wěn)定生產(chǎn)、謀求合理加工利潤和貿(mào)易利潤的現(xiàn)貨企業(yè)而言，基差貿(mào)易是最好的選擇。

　　“用期貨定價(jià)可以解決我們雙方在貿(mào)易中可能存在的爭議，這是我們共同追求的?！碧煸瘓F(tuán)的相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，根據(jù)近三年業(yè)務(wù)情況，公司銷售的PVC價(jià)格波動(dòng)幅度均在1000—2000元/噸，PVC期貨市場行情一年中有著1500—2000元/噸的振蕩幅度，每個(gè)月500—600元/噸的波動(dòng)也是很正常的。但是企業(yè)從接單到收款、發(fā)貨，最快需要一周，長的時(shí)候可能需要半個(gè)月到一個(gè)月，在行情波動(dòng)劇烈時(shí)，貿(mào)易雙方議價(jià)成交困難。“通常情況下，貿(mào)易雙方只要定了價(jià)格都會(huì)履約，但如果波動(dòng)很大的話，會(huì)導(dǎo)致雙方下次簽單時(shí)壓力很大?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人說。

　　在此次試點(diǎn)的另一方欽源化工的相關(guān)負(fù)責(zé)人看來，商貿(mào)就是要合作共贏?！凹偃珉p方利用期貨市場解決了定價(jià)問題，將使我們更信賴天原集團(tuán)，天原集團(tuán)也會(huì)更愿意跟我們合作。如果我們之間不存在爭議，這種關(guān)系肯定是最融洽的合作方式，也是最適合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方式。這種模式對(duì)于我們雙方而言，更加公平，也更加舒服，有利于促進(jìn)雙方貿(mào)易的連續(xù)性。我們用不著費(fèi)盡心思來想什么時(shí)候訂貨，價(jià)格是高還是低了，有更多的精力服務(wù)客戶，所以我們也決定將這塊業(yè)務(wù)逐步做起來。”他說。

　　作為此次試點(diǎn)的推動(dòng)者和服務(wù)者，華西期貨無疑給兩家企業(yè)帶去了處于市場前沿的貿(mào)易模式，這也有賴于貿(mào)易雙方對(duì)于期貨市場的深入理解與超前認(rèn)知?！安⒉皇撬衅髽I(yè)都具備直接參與期貨市場的能力?！比A西期貨的相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，在與PVC行業(yè)眾多公司溝通中了解到，業(yè)內(nèi)目前正處于對(duì)基差貿(mào)易等期貨工具躍躍欲試的階段，急需專業(yè)的期貨套保人才，期貨公司在其中可以充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，深入了解產(chǎn)業(yè)，為其提供個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理方案，助其穩(wěn)健經(jīng)營，提升企業(yè)市場化及國際化競爭力。

　　B.企業(yè)訴求與基差貿(mào)易相契合

　　據(jù)了解，天原集團(tuán)是我國最早的氯堿化工企業(yè)之一，經(jīng)過74年的創(chuàng)業(yè)發(fā)展，天原集團(tuán)現(xiàn)已成為我國制造業(yè)企業(yè)500強(qiáng)、我國西部最大的氯堿化工企業(yè)，是四川省的重點(diǎn)優(yōu)勢企業(yè)。作為行業(yè)龍頭企業(yè)，其對(duì)期貨工具的運(yùn)用在行業(yè)內(nèi)起到正面影響和示范帶頭作用。

　　天原集團(tuán)的經(jīng)營理念始終走在行業(yè)前列。長期以來，企業(yè)關(guān)注期貨市場，并隨著市場形勢的不斷變化，積極利用期貨市場及時(shí)補(bǔ)足企業(yè)短板，提升經(jīng)營能力和競爭力。據(jù)天原集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，該企業(yè)運(yùn)用期貨的理念主要是將期貨市場套期保值、基差定價(jià)和參與交割綜合運(yùn)用到營銷工作實(shí)務(wù)中，普遍應(yīng)用在原料焦炭和煤采購、產(chǎn)品PVC銷售等方面。為了避免原材料和產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)給企業(yè)帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，套期保值就顯得十分必要。

　　為了進(jìn)一步穩(wěn)定市場價(jià)格、規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，天原集團(tuán)目前推行了以期貨為依托的長單銷售定價(jià)模式，即基差合同的銷售模式?！皩?duì)期貨這一金融工具的運(yùn)用，已深入到企業(yè)現(xiàn)貨經(jīng)營中。利用期貨可以把握原料采購、產(chǎn)品銷售與套期保值節(jié)奏，并利用基差定價(jià)鎖定利潤。從套期保值的原理不難發(fā)現(xiàn)，套期保值雖然規(guī)避了市場期現(xiàn)貨價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，但是取而代之的是基差的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，基差變化對(duì)套期保值效果影響最為直接。相對(duì)而言，基差的波動(dòng)變化比期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格各自的波動(dòng)幅度要小許多。公司為更好地實(shí)現(xiàn)利潤，就必須利用期貨工具，同時(shí)跟蹤期貨和現(xiàn)貨價(jià)格變化，研究分析基差走勢，以把握銷售節(jié)奏、制定銷售策略、抓住銷售時(shí)機(jī)，最大化地實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤。”天原集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

　　事實(shí)上，在操作過程中，貿(mào)易雙方利用基差貿(mào)易并根據(jù)需求進(jìn)行套期保值，可以實(shí)現(xiàn)提貨權(quán)與物權(quán)的分離。通過基差報(bào)價(jià)，順利實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨購銷，促進(jìn)貿(mào)易雙方公平合理地參與市場定價(jià)。

　　作為上游賣方，天原集團(tuán)在貿(mào)易中主要需解決下游的心理價(jià)位與當(dāng)前價(jià)格“錯(cuò)位”的尷尬局面，希望通過合同以及保證金約束緩解現(xiàn)貨銷售困難的情況，保持市場份額，增強(qiáng)客戶黏性；同時(shí)避免基差波動(dòng)和價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，提前鎖定訂單利潤；還可以提前轉(zhuǎn)移庫存風(fēng)險(xiǎn)，分散供應(yīng)壓力和節(jié)奏。

　　作為下游買方的欽源化工，是西南地區(qū)最大的PVC貿(mào)易商，是國內(nèi)多家氯堿上市企業(yè)的一級(jí)區(qū)域經(jīng)銷商，主要服務(wù)云南省和貴州省的市場客戶，是天原集團(tuán)多年的合作伙伴。對(duì)于欽源化工來說，自身是貿(mào)易商，要匹配好上游貨源、下游訂單、貨物倉儲(chǔ)物流、資金回收等，從而獲取價(jià)差收益?；钯Q(mào)易一方面能夠穩(wěn)定貨源，另一方面還獲得了基差上讓利，同時(shí)得到了倉儲(chǔ)物流上的便捷條件，還可以使用承兌匯票節(jié)約資金成本。自身只要專注于下游訂單，就可以穩(wěn)定地獲得貿(mào)易利潤。

　　天原集團(tuán)對(duì)此次參與基差貿(mào)易試點(diǎn)非常重視。事實(shí)上，天原集團(tuán)嘗試通過基差貿(mào)易簽訂長期合同，是有明確的戰(zhàn)略方向和規(guī)劃的?；钯Q(mào)易和國際貿(mào)易方式接軌，能提高營銷效率，節(jié)約大量營銷成本，以銷定產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)營銷模式轉(zhuǎn)變；在加強(qiáng)市場風(fēng)險(xiǎn)控制，實(shí)現(xiàn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理模式轉(zhuǎn)變方面也有著重要的作用。同時(shí)，天原集團(tuán)希望借基差貿(mào)易的公平定價(jià)體系來建立穩(wěn)定的供銷關(guān)系，優(yōu)化客戶關(guān)系管理體系，對(duì)過去和貿(mào)易商獨(dú)立談價(jià)的銷售模式進(jìn)行現(xiàn)代化的升級(jí)。

　　值得一提的是，基差貿(mào)易可在不同的期現(xiàn)市場行情下，滿足不同的客戶需求。通過設(shè)計(jì)不同的基差貿(mào)易模式，大宗商品交易的買賣雙方能夠更好地利用這種模式實(shí)現(xiàn)各自的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。

　　C.賣方點(diǎn)價(jià)令雙方受益

　　基差貿(mào)易的模式可具體分為買方點(diǎn)價(jià)和賣方點(diǎn)價(jià)。此次天原集團(tuán)與欽源化工的試點(diǎn)項(xiàng)目采用的是賣方點(diǎn)價(jià)的模式，買賣雙方約定以交易所商品期貨價(jià)格加上約定基差，并讓賣方能夠在未來某段時(shí)間內(nèi)根據(jù)行情選擇價(jià)格和基差對(duì)自己有利的時(shí)機(jī)進(jìn)行交易。在行情配合下，可以讓下游以低于市場價(jià)拿貨，貿(mào)易商可以將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，顯著提高現(xiàn)貨貿(mào)易的需求量。華西期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，一方面是考慮到天原集團(tuán)屬于行業(yè)龍頭企業(yè)，對(duì)現(xiàn)貨和期貨市場很熟悉，也有專業(yè)的套保團(tuán)隊(duì)，把握較好；另一方面根據(jù)對(duì)PVC價(jià)格波動(dòng)的統(tǒng)計(jì)，PVC在9月以后往往是下跌行情，期貨貼水幅度較大，賣方天原集團(tuán)相對(duì)買方來說，更有點(diǎn)價(jià)的動(dòng)力。

　　據(jù)了解，在此次試點(diǎn)項(xiàng)目開展之前，華西期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理公司華期創(chuàng)一對(duì)西南地區(qū)的歷史期現(xiàn)貨價(jià)格數(shù)據(jù)和基差數(shù)據(jù)進(jìn)行了詳細(xì)的統(tǒng)計(jì)與分析。從期現(xiàn)貨相關(guān)性分析數(shù)據(jù)來看，西南地區(qū)期現(xiàn)貨之間相關(guān)性大部分時(shí)間在0.8以上，且在2015年以后相關(guān)性有顯著的提升；從基差數(shù)據(jù)分析來看，本項(xiàng)目點(diǎn)價(jià)期間（8—11月）西南地區(qū)正常的基差范圍為200—600元/噸。但在西南地區(qū)的PVC貿(mào)易中，一般的銷售報(bào)價(jià)為送貨上門的報(bào)價(jià)，也就是賣方承擔(dān)運(yùn)費(fèi)，運(yùn)費(fèi)在50—300元/噸。

　　由于點(diǎn)價(jià)雙方對(duì)于未來的價(jià)格振蕩預(yù)期不明確，雙方多年的合作關(guān)系比較融洽，希望共同嘗試基差點(diǎn)價(jià)模式。在本次基差點(diǎn)價(jià)協(xié)議中，天原集團(tuán)有兩點(diǎn)核心訴求：一是其自身掌握點(diǎn)價(jià)權(quán)，二是連續(xù)供貨。欽源化工則希望能夠得到基差上的大幅讓利，愿意自身承擔(dān)相應(yīng)的運(yùn)費(fèi)，并由天原廠庫直接運(yùn)到下游企業(yè)，節(jié)約倉儲(chǔ)成本和中轉(zhuǎn)成本。在華期創(chuàng)一的積極推動(dòng)下，雙方同意對(duì)6000噸PVC現(xiàn)貨進(jìn)行基差貿(mào)易。

　　今年9月，天原集團(tuán)和欽源化工簽署了基差貿(mào)易合同，約定賣方在合同簽訂后選擇時(shí)機(jī)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，點(diǎn)價(jià)期為2018年9月1日至10月31日，每月3000噸，每月點(diǎn)價(jià)三次，每次至少800噸。每月月初，買方向賣方支付3000噸貨值的10%作為保證金，且V1901合約每下跌5%，買方需要在兩個(gè)工作日內(nèi)補(bǔ)充貨款的5%作為保證金。在點(diǎn)價(jià)期內(nèi)，賣方選擇合適的時(shí)機(jī)，根據(jù)自身對(duì)行情的判斷且依照合同約定進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，盡量以相對(duì)高的價(jià)格點(diǎn)價(jià)成交，如在點(diǎn)價(jià)期內(nèi)未完成約定點(diǎn)價(jià)數(shù)量，剩余未點(diǎn)價(jià)數(shù)量價(jià)格，以點(diǎn)價(jià)期內(nèi)最后一日V1901期貨結(jié)算價(jià)為合同單價(jià)。買方按照當(dāng)期期貨價(jià)加約定基差作為實(shí)際購入價(jià)補(bǔ)足全款，賣方收取尾款并開具發(fā)票。在點(diǎn)價(jià)完成后90天內(nèi)，賣方按照買方的要求將貨物分批發(fā)送到云南或者貴州指定地點(diǎn)。最后雙方達(dá)成以SG5為基準(zhǔn)定價(jià)（SG3、SG8根據(jù)貿(mào)易習(xí)慣升貼水），基差確定為0元/噸，點(diǎn)價(jià)方為賣方，買方付運(yùn)費(fèi)，付款方式為承兌匯票的合作模式。

　　從合同內(nèi)容來看，對(duì)賣方天原集團(tuán)而言，雖然名義上基差讓利約300元/噸，但省下運(yùn)費(fèi)約250元/噸，因此，實(shí)際讓利約50元/噸，同時(shí)自身還獲得了點(diǎn)價(jià)權(quán)；對(duì)買方欽源化工而言，雖然需要支付運(yùn)費(fèi)，但獲得了基差讓利50元/噸，且直接由廠商負(fù)責(zé)發(fā)貨到其下游，省去了中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)費(fèi)用約50元/噸，也節(jié)約了一定的庫存費(fèi)用，因此在基差環(huán)節(jié)獲利約100元/噸。

　　由于PVC在年內(nèi)的周期性比較明顯，9月以后PVC行情逐漸轉(zhuǎn)淡，下游開工負(fù)荷下降，PVC有季節(jié)性下跌的趨勢，項(xiàng)目開始談判初期8月初，作為賣方的天原集團(tuán)就已經(jīng)有了套期保值的計(jì)劃，在場內(nèi)逐漸開始了套保操作。合同簽訂以后，隨著PVC的一路下跌和點(diǎn)價(jià)的進(jìn)度深入，天原集團(tuán)逐漸平倉?？傮w來看，天原集團(tuán)套保獲利52萬余元，平均每噸獲利86.81元。在項(xiàng)目進(jìn)行期間，天原集團(tuán)總計(jì)進(jìn)行6次點(diǎn)價(jià)，均價(jià)為6690.83元/噸，高于合同期間PVC期貨合約收盤均價(jià)約40元/噸。綜合考慮套保獲利和基差讓利，通過此次基差貿(mào)易試點(diǎn)項(xiàng)目，天原集團(tuán)最終獲得利潤77.64元/噸，6000噸共獲利近47萬元。

　　對(duì)于買方欽源化工來說，除去250元/噸的運(yùn)費(fèi)，還是獲得了基差實(shí)際讓利50元/噸，規(guī)避了大部分基差價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，也獲得了倉儲(chǔ)費(fèi)用的優(yōu)惠總共約9萬元以及物流中轉(zhuǎn)費(fèi)用節(jié)省的約50元/噸。同時(shí)，欽源化工還主動(dòng)與下游客戶進(jìn)行點(diǎn)價(jià)交易，保障這6000噸貨物的收益。

　　“此次基差貿(mào)易試點(diǎn)可在整個(gè)氯堿行業(yè)復(fù)制、推廣。對(duì)化工類商品而言，基差貿(mào)易的趨勢越來越明顯，對(duì)促進(jìn)PVC期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)更有意義?！比A西期貨的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　D.基差貿(mào)易大有可為

　　事實(shí)上，在PVC期貨上市初期，天原集團(tuán)就一直密切關(guān)注著這個(gè)市場。“我們希望盡可能避免價(jià)格的波動(dòng)，進(jìn)而獲取預(yù)期的穩(wěn)定利潤。期貨市場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能，為公司回避、轉(zhuǎn)移或者分散價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了良好的途徑?！碧煸瘓F(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

　　上述負(fù)責(zé)人對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，雖然天原集團(tuán)已在期貨工具運(yùn)用上積累了一些經(jīng)驗(yàn)，但在初期由于公司對(duì)期貨市場不了解，還是產(chǎn)生過許多顧慮?！安糠稚a(chǎn)企業(yè)認(rèn)為參與期貨市場就是在投機(jī)，只會(huì)放大風(fēng)險(xiǎn)；還有一些觀點(diǎn)則認(rèn)為只要套期保值頭寸就應(yīng)該盈利，一旦虧損就算‘失敗’。這兩種觀點(diǎn)都是對(duì)期貨市場的誤解。作為一種穩(wěn)健的經(jīng)營策略，運(yùn)用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理從來不以‘利潤最大化’為目標(biāo)，而是追求‘鎖定成本和收益，規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)’。對(duì)套期保值成效的評(píng)估，不能單看這一塊的盈虧，而應(yīng)該放到整個(gè)企業(yè)的經(jīng)營績效中來看，并與其他同行做長期的比較?！彼f。

　　通過此次基差貿(mào)易試點(diǎn)，天原集團(tuán)不僅主動(dòng)彌補(bǔ)了生產(chǎn)成本上的劣勢，對(duì)銷售模式的轉(zhuǎn)型進(jìn)行了探索性的嘗試，還為實(shí)現(xiàn)銷售模式的升級(jí)奠定了基礎(chǔ)，同時(shí)降低了資金的占用率，使風(fēng)險(xiǎn)管理更為靈活。“與西北地區(qū)的企業(yè)相比，我們企業(yè)本身不具備成本競爭優(yōu)勢，我們?cè)诶媒鹑诠ぞ叻矫嫒绻茏叩每壳耙稽c(diǎn)，那么就能把成本的劣勢在期貨市場上彌補(bǔ)回來，我覺得基差貿(mào)易是企業(yè)經(jīng)營一個(gè)特別好的補(bǔ)充。”天原集團(tuán)的相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者說。

　　“此外，雙方在價(jià)格上約定好后，將有效地指導(dǎo)我們公司的生產(chǎn)計(jì)劃安排。如果對(duì)產(chǎn)品需求和投放區(qū)域有了計(jì)劃，以期貨市場的定價(jià)來銷售，我們還能夠?qū)Y金占用成本、物流倉儲(chǔ)成本、原料采購等進(jìn)行提前籌劃安排，最大限度地減少銷售費(fèi)用和成本支出?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人說。

　　事實(shí)上，隨著PVC產(chǎn)能產(chǎn)量的逐漸提高，市場化程度也日益加深，特別是在2009年P(guān)VC期貨上市以后，成為制造企業(yè)回避和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的重要工具，它帶來三個(gè)核心的價(jià)值：第一，預(yù)判現(xiàn)貨未來的價(jià)格走勢，實(shí)現(xiàn)了期貨引導(dǎo)現(xiàn)貨的功能；第二，根據(jù)價(jià)格的走勢，調(diào)整生產(chǎn)和銷售計(jì)劃；第三，期現(xiàn)對(duì)沖，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理?；钯Q(mào)易作為新型的貿(mào)易模式，通過大商所試點(diǎn)項(xiàng)目的不斷探索與推廣，未來必將更多地服務(wù)于實(shí)體企業(yè)。