奚川（網(wǎng)名包不同），1995年開(kāi)始進(jìn)入有色金屬現(xiàn)貨領(lǐng)域，曾擔(dān)任上海萬(wàn)向投資有限公司投資部經(jīng)理，上海萬(wàn)向進(jìn)出口有限公司副總經(jīng)理。1998年起涉足期貨市場(chǎng)，先后擔(dān)任上海萬(wàn)向投資有限公司金屬部經(jīng)理，上海中財(cái)期貨公司、上海南都期貨公司金屬分析師，2007年年初加入華安期貨責(zé)任有限公司。曾多次至大型現(xiàn)貨企業(yè)、大學(xué)高校及各地財(cái)經(jīng)電視臺(tái)演講和提供投資建議。近十年來(lái)，奚川保持了每年50%左右的穩(wěn)定收益，他所操作的資金也從不到兩百萬(wàn)至超過(guò)一個(gè)億。

日前，奚川應(yīng)邀出任文華軟件開(kāi)發(fā)顧問(wèn)，文華財(cái)經(jīng)記者就投資者所關(guān)心的問(wèn)題，對(duì)奚川進(jìn)行了獨(dú)家訪談。

文華財(cái)經(jīng)：奚川，您好！眾所周知，期貨市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，既充滿機(jī)遇，也危機(jī)四伏，而您卻能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的收益。那么，能否請(qǐng)您傳授一些投資經(jīng)驗(yàn)和操作技巧？

奚川：簡(jiǎn)單的說(shuō)就是兩條：一、建立優(yōu)勢(shì)；二、穩(wěn)健操作。復(fù)雜的說(shuō)可以寫(xiě)本書(shū)。

我講兩個(gè)小故事吧。一個(gè)是我在中財(cái)期貨工作時(shí),我的同事田鋒教給我的，（他對(duì)技術(shù)分析有很深的研究，我從他那里學(xué)到許多技術(shù)分析的思考方法)。在臺(tái)灣曾經(jīng)有個(gè)人運(yùn)用KDJ指標(biāo)炒臺(tái)指期貨，根據(jù)5分鐘K線，J線從100以上回落至100以下時(shí)賣出，自0以下回升至0以上時(shí)買入。他賺了許多錢，并把這個(gè)指標(biāo)的用法傳授給大家，風(fēng)靡島內(nèi)。最后的結(jié)果呢？所有用這個(gè)指標(biāo)的人都虧了錢。

另一個(gè)故事是我自己的，發(fā)生在06年初，當(dāng)時(shí)銅價(jià)在4,500美元，很多人認(rèn)為是基金炒作，摩拳擦掌等待著千載難逢的拋空機(jī)會(huì)。不過(guò)我發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)氧化鋁的價(jià)格漲到650美元。與銅比起來(lái)，氧化鋁最低到過(guò)150美元，銅的生產(chǎn)成本差不多是1,500美元。氧化鋁650差不多相當(dāng)于銅6,500美元。而且氧化鋁沒(méi)有什么稀缺性，也沒(méi)有期貨市場(chǎng)，當(dāng)然也沒(méi)什么基金在里面炒作。所以我認(rèn)為當(dāng)時(shí)4,500美元的銅價(jià)偏低。看上去好像是很簡(jiǎn)單的一個(gè)分析，但是要得出這樣的結(jié)論并不容易。如果每天給你一大堆數(shù)據(jù)，你能化繁為簡(jiǎn)，抓住要點(diǎn)，建立起這樣的聯(lián)想，分析出這樣的結(jié)論嗎？

能聽(tīng)懂這兩個(gè)故事的自然就懂了，聽(tīng)不懂的我再多說(shuō)也無(wú)意義。

文華財(cái)經(jīng)：在期貨市場(chǎng)，很多投資者往往對(duì)市場(chǎng)分析有獨(dú)到的分析，并能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)行情，卻難以將其轉(zhuǎn)化為盈利，您認(rèn)為怎樣才能更好地把市場(chǎng)分析轉(zhuǎn)化為賬戶上的盈利數(shù)字？

奚川：怎么分析的就怎么去做，準(zhǔn)確的分析就能轉(zhuǎn)化成帳上的數(shù)字。當(dāng)然，如果分析不準(zhǔn)確，那就轉(zhuǎn)化為虧損數(shù)字了。

關(guān)于執(zhí)行力的問(wèn)題，除了“有錢能使鬼推磨”這句俗語(yǔ)以外，我想不出更好的辦法。其實(shí)，事情的真相往往是這樣的：大多數(shù)投資者在市場(chǎng)上都是瞎蒙，對(duì)一次，錯(cuò)一次。因?yàn)榉彩露际鞘潞蟊容^亮，通常人們又是記吃不記打--光記住看對(duì)的時(shí)候，不記得看錯(cuò)的時(shí)候，如果沒(méi)有付諸具體交易行動(dòng)的話，就會(huì)產(chǎn)生“不出昏招就是天下第一”的良好自我感覺(jué)。而一到做實(shí)盤(pán)，就會(huì)如實(shí)地反映出每一次正確與錯(cuò)誤。

文華財(cái)經(jīng)：基本面分析和技術(shù)面分析是期貨市場(chǎng)常用的兩種分析方法，您更傾向于使用哪種分析方法？

奚川：剛進(jìn)入期貨市場(chǎng)的時(shí)候，我與許多人一樣都是從技術(shù)分析開(kāi)始入手的，后來(lái)自以為是個(gè)基本分析派，最終我發(fā)現(xiàn)自己其實(shí)是個(gè)多數(shù)派。有很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家說(shuō)起來(lái)頭頭是道，做起來(lái)一塌糊涂，不過(guò)有一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家據(jù)說(shuō)是在投機(jī)市場(chǎng)上賺到錢了，他就是凱恩斯。在其著名的《就業(yè)、利息與貨幣通論》一書(shū)中，凱恩斯談到了他的投資哲學(xué)，這就是我們所稱的“選美理論”。凱恩斯認(rèn)為金融投資如同選美，在有眾多美女參加的選美比賽中，如果猜中了誰(shuí)能夠得冠軍，你就可以得到大獎(jiǎng)。你應(yīng)該怎么猜？凱恩斯告訴你，別猜你認(rèn)為最漂亮的美女能夠拿冠軍，而應(yīng)該猜大家會(huì)選哪個(gè)美女做冠軍。即便那個(gè)女孩丑得像時(shí)下經(jīng)常出入各類搞笑場(chǎng)合的娛樂(lè)明星，只要大家都投她的票，你就應(yīng)該選。把這一理論運(yùn)用于期貨市場(chǎng)，就是要了解市場(chǎng)的主流觀點(diǎn)。

索羅斯說(shuō)：經(jīng)濟(jì)歷史是由一幕幕插曲構(gòu)成，它們都是基于謬誤和謊言，而不是真理，這代表賺大錢的途徑。我們僅需要辨識(shí)前提為錯(cuò)誤的趨勢(shì)，順勢(shì)操作，并在它被拆穿以前及時(shí)脫身。

文華財(cái)經(jīng)：只有了解市場(chǎng)的主流觀點(diǎn)才有機(jī)會(huì)獲利，但并非所有順應(yīng)趨勢(shì)的人都能夠獲得收益，這其中有什么玄機(jī)嗎？

奚川：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)比拼的是效率，就象比誰(shuí)跑得快一樣。舉個(gè)例子，在非洲大草原上有兩個(gè)探險(xiǎn)家，他們遠(yuǎn)遠(yuǎn)的看見(jiàn)一頭獅子跑過(guò)來(lái)。這時(shí)候，其中一個(gè)蹲下來(lái)?yè)Q上他的跑鞋，另一人不解的問(wèn)他：“你換跑鞋有什么用，就算換上你能跑贏獅子嗎？”他說(shuō)，“雖然我跑不贏獅子，但我只要跑贏你就可以了?！?/P>

如果市場(chǎng)是獅子的話，我們肯定無(wú)法戰(zhàn)勝它。但市場(chǎng)不是這樣的，市場(chǎng)是由我們很多具體的活生生的投資者組成的，就像很多探險(xiǎn)者在非洲草原上一樣，探險(xiǎn)尋找寶藏的同時(shí)要避開(kāi)獅子、老虎的襲擊。我們要找尋線索，看見(jiàn)寶藏就要去搶，晚一步就沒(méi)有了；看到獅子來(lái)了要趕緊掉頭跑。如果投資者能夠像故事里換跑鞋的探險(xiǎn)家一樣，這個(gè)市場(chǎng)就是可以戰(zhàn)勝的。我們不一定要跑得最快，不一定要跑贏獅子，我們只要比大多數(shù)人、比平均水平跑得快，就能夠在投資市場(chǎng)上獲利。

文華財(cái)經(jīng)：據(jù)我所知，您不僅做長(zhǎng)線、短線交易，還做一些跨市套利，您認(rèn)為做跨市套利交易與做單一市場(chǎng)投資最大的差別是什么？

奚川：可以把套利當(dāng)作兩個(gè)品種的投機(jī)，也可以把價(jià)差當(dāng)作一個(gè)新品種來(lái)投機(jī)，千萬(wàn)不要以為套利不是投機(jī)。

文華財(cái)經(jīng)：您曾說(shuō)過(guò)，如果籃子始終是要有人去照看的話，還是把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里比較好照看些。這是否代表了您的投資理念？

奚川：不把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里是基于這樣一個(gè)假設(shè)：這些籃子互不關(guān)聯(lián)，不會(huì)同時(shí)打翻。實(shí)際上在投資中許多情況下，這個(gè)假設(shè)的前提不成立。馬克思說(shuō)，事物是普遍聯(lián)系的。有色金屬、原油、黃金、道瓊斯工業(yè)指數(shù)、外匯等諸多市場(chǎng)經(jīng)常都是聯(lián)動(dòng)的，這些“籃子”之間有千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，所有“籃子”在同一時(shí)刻翻個(gè)底超天的情況時(shí)有發(fā)生。比如在去年9月底，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的全面爆發(fā)就導(dǎo)致了全球股市、期市、匯市全線暴跌。所以我認(rèn)為，找出若干個(gè)互不相干的品種分散投資，讓風(fēng)險(xiǎn)自動(dòng)平衡的策略實(shí)際上是辦不到的。如果籃子始終是要有人去照看的話，還是把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里比較好照看些。

文華財(cái)經(jīng)：您為什么會(huì)選擇金屬市場(chǎng)作為主要投資領(lǐng)域，這是否跟您曾經(jīng)就職于金屬現(xiàn)貨行業(yè)有關(guān)？

奚川：因?yàn)檫@個(gè)品種市場(chǎng)化程度高，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)比較小。

文華財(cái)經(jīng)：您在網(wǎng)絡(luò)上還有一個(gè)響當(dāng)當(dāng)?shù)拿?-“包不同”，您的分析法因此被稱為“包氏基本分析法”，能否請(qǐng)您在此介紹一下您的分析法則？

奚川：一、了解權(quán)威機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)。前面我已經(jīng)提到過(guò)，價(jià)格是人們交易的結(jié)果，人們根據(jù)各自把握的知識(shí)進(jìn)行交易，基本面中只有被人們了解的部分才會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生作用。我們做基本面分析是為了賺錢而不是為了得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)（這個(gè)難度就大了），所以我們用不著身體力行地去做非常深入的基本面研究，而應(yīng)著重了解市場(chǎng)的主流觀點(diǎn)。發(fā)達(dá)的網(wǎng)絡(luò)信息給我們提供了便捷的途徑，最簡(jiǎn)單的辦法就是看看期貨經(jīng)紀(jì)公司的早報(bào)（千萬(wàn)別看他們的日評(píng)），早報(bào)內(nèi)容一般都是文摘，包括前晚國(guó)外期股市收市報(bào)告、主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)評(píng)述、行業(yè)新聞等等。這些都是翻譯文章，比如金屬方面基本是巴克萊、麥格里等等的知名分析師如何如何看，經(jīng)濟(jì)信息一般都是高盛、花旗、美林等機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，天天早上花5~10分鐘看一遍，基本面研究的第一步就做好了。

二、不要相信太遠(yuǎn)的預(yù)期。人們一般的習(xí)慣是這樣：假如當(dāng)前形勢(shì)比較差，就會(huì)預(yù)期將來(lái)轉(zhuǎn)好，假如當(dāng)前形勢(shì)比較好，就會(huì)預(yù)期將來(lái)轉(zhuǎn)差。半年以上的預(yù)期大多不可靠。例如2001年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，年初預(yù)計(jì)下半年會(huì)好轉(zhuǎn)，4月份預(yù)計(jì)4季度好轉(zhuǎn)，到了7月又改口說(shuō)到02年經(jīng)濟(jì)才會(huì)好。這種半年以上的預(yù)期萬(wàn)萬(wàn)不可當(dāng)真。換個(gè)角度看，這種預(yù)期包含的另一層意思就是說(shuō)3~6個(gè)月時(shí)間內(nèi)經(jīng)濟(jì)是不會(huì)有明顯改觀的，從結(jié)果看，這一時(shí)間段預(yù)期的可靠性相當(dāng)高。

三、預(yù)期的轉(zhuǎn)變也有趨勢(shì)，而且很少有振蕩。還是舉2001年的例子。機(jī)構(gòu)最初預(yù)計(jì)2001年銅短缺40萬(wàn)噸，當(dāng)然這是在2000年3季度以前了，后來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)不好了，改口說(shuō)基本平衡，后來(lái)說(shuō)可能過(guò)剩20萬(wàn)噸，再后來(lái)是30萬(wàn)噸......最后過(guò)剩了70萬(wàn)噸。極少有這樣的情況：這個(gè)月機(jī)構(gòu)猜測(cè)全年過(guò)剩10萬(wàn)噸，下個(gè)月猜測(cè)全年短缺5萬(wàn)噸，再下個(gè)月又說(shuō)全年過(guò)剩15萬(wàn)噸。由此可見(jiàn)，預(yù)期修正的趨勢(shì)性非常強(qiáng)。

四、理清因果關(guān)系。股市和債市都是對(duì)利率敏感的東西，加息對(duì)股債市都是利空，但股債市的走勢(shì)卻是相反的。在這里，股市上升是加息的原因，加息是債市下跌的原因所以，盡管加息對(duì)股市也是利空，但不可因加息而去做空股市（因果關(guān)系搞反了），可以因加息而做空債市。