近日，場外衍生品市場個別風險事件引起業(yè)內關注，慶幸的是，各方對此頗為理智，反應也較為冷靜。

在場內市場出現(xiàn)連續(xù)極端行情的背景下，個別期貨公司風險管理公司的場外業(yè)務客戶因現(xiàn)貨資金周轉困難，未按約定繳足保證金且未有效減倉，被強行平倉后給風險管理公司造成較大額度的穿倉損失。

客觀地說，我國場外衍生品市場還處于探索階段，過去幾年發(fā)展道路并不平坦，出現(xiàn)過一些風險事件，但瑕不掩瑜，不能以點概面、以偏概全，以個別風險事件來否定場外衍生品市場發(fā)揮的功能作用。總體上看，我國場外衍生品市場的發(fā)展形勢良好，風險可控。當前，維護場外衍生品市場健康發(fā)展的首要任務仍然是“全面深化金融供給側結構性改革”。

有資料統(tǒng)計，我國規(guī)模以上生產企業(yè)逾50萬家，但利用期貨市場管理風險的僅3.7萬家，遠低于國外成熟市場。近年來，通過風險管理公司的有益探索，場外衍生品市場正逐漸成為場內期貨市場的有效補充，滿足了實體企業(yè)的個性化風險管理需求。

以場外期權為例，在實體企業(yè)需求推動下，風險管理公司探索出一系列豐富的交易策略，幫助實體企業(yè)靈活應對市場風險，穩(wěn)定生產經營，平滑利潤曲線。具體來看，在采購階段，實體企業(yè)可賣出看跌期權降低采購成本，或買入看漲期權鎖住日后原料價格上漲風險；在儲存階段，實體企業(yè)可賣出看漲期權降低庫存成本，若對日后價格存在看空預期，則可改為買入看跌期權進行保護；在銷售階段，實體企業(yè)可提前買入看跌期權鎖住日后產品銷售價格。

中央一號文件連續(xù)3年明確指出“穩(wěn)步擴大‘保險+期貨’試點”。在期貨交易所和地方政府的支持下，期貨公司及其風險管理公司開展了大量的基于場外衍生品業(yè)務的“保險+期貨”試點項目，在助力“三農”發(fā)展領域取得了豐碩成果。據統(tǒng)計，2018年，風險管理公司圍繞大豆、玉米、雞蛋、白糖、棉花、蘋果、天然橡膠等品種開展200多個試點項目，涉及全國三分之二的省級行政區(qū)域，惠及農戶幾十萬戶，覆蓋農作物面積數百萬畝，示范效應良好。“保險+期貨”項目，充分發(fā)揮了期貨行業(yè)在農業(yè)風險管理方面的優(yōu)勢，有效降低農業(yè)支持成本，提高農業(yè)支持效能，助力精準扶貧。

近年來，我國場外衍生品市場發(fā)展迅速，但與國外成熟市場相比尚處于初級階段，和所有新興市場一樣，個別風險事件的發(fā)生尚難避免。從這次風險事件本身看，場內市場的連續(xù)極端行情是其中的重要背景，此間相關場外客戶已追加大額保證金，最終因資金周轉困難才被強制平倉。

風險事件發(fā)生后，相比一時一事的追究，反思、研究其背后的得失，提升全行業(yè)的風控有效性，更有價值，也更緊迫。

北京某期貨公司高管曾給筆者如此比喻進入現(xiàn)貨行業(yè)的感受：長期以來，期貨公司以經紀業(yè)務為主，嚴格落實監(jiān)管要求，合規(guī)與風控相對簡單，也養(yǎng)成了遵守紀律、履行約定的好習慣。有一天，當“乖孩子”走出原來的“圈子”后，短期還不適應外面世界的驚濤駭浪，發(fā)現(xiàn)自身在經營過程中也不可避免地面對外在的市場風險?！斑@暴露出我們自身的問題，對風險認識還不到位，風險管理體系不健全，責權不清晰?！?/p>

今年以來，中國期貨業(yè)協(xié)會再次修訂并發(fā)布了期貨公司風險管理公司業(yè)務試點指引，進一步加強場外業(yè)務的自律管理。期貨公司及其風險管理公司在理解制度和具體落實層面，要認真地評估一下自己：第一，是否對客戶充分了解、分類甚至篩選，掌握并了解客戶現(xiàn)貨持倉、期貨持倉、現(xiàn)金流等相關情況，是否提前進行風險評估、風險識別；第二，是否建立了完善的風險管理制度并嚴格執(zhí)行，明確業(yè)務授權與決策機制；第三，是否有實時的風險預案、應急方案，風控部門能否獨立運行，不受干擾地履職。

期貨市場是交易風險的市場，期貨公司是經營風險的金融機構，風險無處不在，直面風險、控制風險正是期貨行業(yè)發(fā)展的初心和使命。風險管理的理念，是我們本身就應具備的企業(yè)文化。

如今，期貨行業(yè)在國民經濟中承擔著越來越重要的職責。在經濟新常態(tài)下，需要豐富的市場工具配置資源，更好地適應實體經濟多樣化的風險管理需求。我們既不能因噎廢食、談風險色變，也不能無所顧忌、盲目“一窩蜂”。只有堅定信心、立足自身、苦練內功、發(fā)揮功能，期貨行業(yè)才能在更高層面更好地服務實體經濟。