商品期貨收盤多品種下跌，受美隔夜外盤消息影響，能化板塊與黑色系大跌，瀝青跌近5%，燃油跌近4%，原油跌逾3%，橡膠、PTA跌逾2%，鐵礦石跌逾4%，焦炭跌近4%；農產品走勢分化，棉花跌逾3%，菜籽跌逾1%，豆二漲逾2%，豆粕、棕櫚漲逾1%；有色板塊弱勢。

原油需求疲弱 貿易爭端升級憂慮籠罩市場

分析人士表示，盡管美國EIA原油庫存連續(xù)7周下滑，但美聯儲“鷹派降息”推動美元刷新2017年6月以來高點，令油價承壓；全球經濟增長放緩仍打壓油市需求，雖然有地緣局勢支撐，但需求疲軟的陰影一直揮之不去。因此，預計短期內原油市場將呈多空博弈格局，上漲動力有限。

西班牙對外銀行（BBVA）經濟學家Marcial Nava也對原油市場的供需基本面持悲觀看法?！笆紫?，全球經濟增長正在放緩已逐步成為現實，原油需求將逐步萎縮；且全球經濟增長預期屢次遭遇下調，更持續(xù)打擊投資者的信心，原油需求前景也因此蒙上一層陰影。其次，盡管歐佩克遵守并承諾延長減產協(xié)議，但供應面上控制產量難以抵消市場對于需求下降的擔憂，布倫特油價仍然低于每桶70美元?！?/p>

棉花近期低位震蕩 需等待新的驅動因素

近幾年在產消缺口常態(tài)化的背景下，棉花庫存持續(xù)下降，庫存消費比快速下降，在眾多商品中棉花的投資價值逐步提升，資金的看多氛圍也日益濃郁，但另一方面，由于短期供應充足而消費存在不確定性，產業(yè)對棉市的看法則略顯悲觀，于是這兩者就形成了長時間的博弈，也造成了這兩年棉花價格的起起伏伏。目前棉花價格無疑是偏低的，但是在新矛盾出現前，消費仍將是影響棉花價格的主要因素。

南華期貨研究所分析認為，盡管棉花仍然擁有上漲的內在動力，但目前由于棉花市場供應充足、消費承壓與市場預期悲觀，預計棉花大概率仍將呈現低位震蕩走勢，但是需密切關注全球各棉區(qū)天氣情況、貿易磋商情況以及下游需求恢復情況等，這都有可能給棉價帶來的反彈動力。

外礦到港量回升疊加限產放松 鐵礦供需格局逐漸明朗

隨著前期各種事件的消化，7月份鐵礦石到港量出現了較為明顯的回升，澳洲發(fā)運量保持略高于去年同期水平，巴西發(fā)貨量整體仍維持在同期低位水平。8月份隨著VALE的進一步恢復，鐵礦到港量以及澳洲巴西發(fā)貨量有望出現季節(jié)性增量，此外，7月國內大礦山開工率已有所回升，在國產礦利潤水平升高的背景下，國產礦供應量也有望增加。

鐵礦石需求方面，7月份環(huán)保限產政策有所放松，使得7月份螺紋鋼實際周產量并未出現明顯減少，整體維持高位區(qū)間振蕩，由此帶動鐵礦石需求相對保持穩(wěn)定。環(huán)保限產政策對鋼材價格影響的邊際效應雖然在遞減，但對鐵礦石的需求影響預期仍在，尤其是在供給端陸續(xù)恢復之后，限產政策執(zhí)行的嚴格與否對鐵礦石需求的增量影響則更易凸顯。

綜合來看，鐵礦石供應總體有增加空間，鐵礦石需求增量空間大概率變動不會太大。8月份鐵礦石基本面大概率呈現供需雙強局面，供需缺口逐步緩解保持緊平衡狀態(tài)，港口庫存維持平穩(wěn)波動，鐵礦石價格方向性不會太明朗，期價在高貼水的結構支撐下下跌空間有限，總體大概率保持高位振蕩格局。