提高上市公司質(zhì)量正成為深化資本市場改革的有力抓手。今年以來，證監(jiān)會加大對上市公司違法違規(guī)行為的處罰力度，積極營造上市公司規(guī)范發(fā)展的法治環(huán)境。據(jù)《證券日報》記者梳理，截至8月7日，證監(jiān)會針對上市公司違法違規(guī)行為共開出87張行政處罰決定書。

“證監(jiān)會對違法違規(guī)行為加大處罰力度，提高違法違規(guī)成本，通過法治手段保護中小投資者利益，有利于提升上市公司質(zhì)量，營造一個規(guī)范、法治的資本市場氛圍。”萬博新經(jīng)濟研究院副院長劉哲在接受《證券日報》記者采訪時表示。

記者了解到，今年以來，監(jiān)管部門對上市公司的監(jiān)管力度繼續(xù)加大。監(jiān)管重點主要在公司治理，包含信息披露和內(nèi)部控制等方面。通過公司治理的強化，促進經(jīng)營管理水平的提升。通過持續(xù)監(jiān)管、精準監(jiān)管，提高上市公司信息披露質(zhì)量，督促上市公司和大股東講真話、做真賬，提倡真和實，不搞虛和假，拒絕蒙和騙，不做違法違規(guī)之事。

提高違法成本

推動“兩法”修訂

記者梳理行政處罰決定書發(fā)現(xiàn)，證監(jiān)會開出的“罰單”中，內(nèi)幕交易和信息披露違規(guī)是“重災(zāi)區(qū)”，涉及內(nèi)幕交易的罰單有43張，占全部罰單的49.4%；涉及信息披露違規(guī)的罰單有30張，占比為34.5%。其他被處罰的違規(guī)行為涉及傳播虛假信息、操縱市場、違法買賣股票、未按規(guī)定申報證券投資等，共開罰單14張。

對此，劉哲表示，信息披露和內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為會使企業(yè)不能專心于企業(yè)的日常經(jīng)營和管理，過于關(guān)注忽悠式并購、跟風(fēng)式重組等，損害中小投資者利益，從長期來看，也不利于企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

值得關(guān)注的是，2018年以來幾起上市公司關(guān)于信息披露虛假案件，引發(fā)了市場廣泛關(guān)注。其中，康得新復(fù)合材料集團股份有限公司在2015年至2018年間虛增利潤總額達119億元，較公司自2010年上市以來年報披露的9年利潤總額99億元仍高出20億元；而長生生物則未按規(guī)定披露子公司產(chǎn)品不合規(guī)及停產(chǎn)召回的相關(guān)情況，并在年報及內(nèi)部控制自我評價報告中存在虛假記載。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉近日表示，針對資本市場違法違規(guī)成本太低的情況，將推動盡快修改完善《證券法》《刑法》有關(guān)規(guī)定，擬對證券違法行為，大幅提高刑期上限和罰款、罰金數(shù)額標準，強化民事?lián)p害賠償責(zé)任，實施失信聯(lián)合懲戒，切實提高資本市場違法違規(guī)成本。

“證監(jiān)會對資本市場違法違規(guī)行為的打擊力度持續(xù)加大，有助于規(guī)范上市公司行為，提高上市公司質(zhì)量，塑造資本市場良好的生態(tài)環(huán)境?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時表示。

加速產(chǎn)業(yè)整合

提升企業(yè)內(nèi)生動力

在對上市公司違法違規(guī)行為加強監(jiān)管的同時，監(jiān)管部門對持續(xù)規(guī)范經(jīng)營的優(yōu)質(zhì)上市公司，也在融資并購等方面提供更多便利，提升企業(yè)發(fā)展的內(nèi)生動力。

例如，針對上市公司的并購重組及再融資政策，證監(jiān)會先后出臺“小額快速”審核機制、按行業(yè)實行“分道制”審核、縮短IPO被否企業(yè)籌劃重組上市間隔期、試點定向可轉(zhuǎn)債并購支持上市公司發(fā)展、修訂重大資產(chǎn)重組辦法擬允許創(chuàng)業(yè)板重組上市等新規(guī)。

“通過獎勵規(guī)范，懲戒亂象，加速資本市場的新陳代謝，改善資本市場的生態(tài)環(huán)境，有利于形成一個良幣驅(qū)逐劣幣的良性競爭環(huán)境?！眲⒄鼙硎?。

今年6月20日，證監(jiān)會發(fā)布關(guān)于修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的征求意見，擬取消重組上市認定標準中的“凈利潤”指標、將“累計首次原則”計算期由60個月縮短至36個月、支持符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市、恢復(fù)重組上市配套融資等，明確對并購重組“三高”問題持續(xù)從嚴監(jiān)管，堅決遏制“忽悠式”重組、盲目跨界重組等市場亂象。

如是金融研究院宏觀策略高級研究員葛壽凈在接受《證券日報》記者采訪時表示，對優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供融資、并購便利，有助于促進優(yōu)質(zhì)上市公司的資本形成效率，使這些上市公司的質(zhì)量得到持續(xù)提高。合理的并購將推動公司的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)投資和資本運營。同時，由于優(yōu)質(zhì)上市公司得到更多便利，從而拉大與基本面較差公司之間的差距，更好的實現(xiàn)市場化優(yōu)勝劣汰。

堅守底線

苦練內(nèi)功

“提高上市公司質(zhì)量是一項宏大的系統(tǒng)工程，離不開上市公司、監(jiān)管者、投資者及市場各參與主體的同心同向、眾智眾力?！弊C監(jiān)會主席易會滿在出席中國上市公司協(xié)會2019年年會時表示，提高上市公司質(zhì)量是企業(yè)責(zé)無旁貸的重要使命。作為市場主體，上市公司擔(dān)負著自我規(guī)范、自我提高、自我完善的直接責(zé)任、第一責(zé)任。

葛壽凈認為，在資本市場不斷深化改革的過程中，上市公司要不斷提升完善自己的公司治理。一方面應(yīng)重視創(chuàng)新；另一方面應(yīng)重視公司的國際化。上市公司應(yīng)該更深地融入國際市場，使國際市場對它們有更強的依賴性。此外，上市公司應(yīng)積極尋求并把握與國際各類企業(yè)的合作機會。

在劉哲看來，提高上市公司質(zhì)量，上市公司應(yīng)聚焦公司業(yè)務(wù)，注重研發(fā)，推動傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、核心產(chǎn)品升級，提升公司可持續(xù)競爭力。同時，注重公司的法人治理能力、管理人員和員工的激勵機制，規(guī)范財務(wù)管理、信息披露、現(xiàn)金流管理，提升要素的配置效率。

談及在公司提質(zhì)增效的過程中，還應(yīng)注意哪些問題？葛壽凈認為，首先，應(yīng)注重實際效果。對于公司提質(zhì)增效工作的審查與評審相當重要，應(yīng)合理組織技術(shù)部門審核各單位、部門的提質(zhì)增效工作計劃和方案，以保證提質(zhì)增效的工作質(zhì)量。其次，應(yīng)注意短期目標和長期目標的統(tǒng)一。要盡量避免為了完成短期目標而增加長期成本費用的情況，以免影響長期經(jīng)營效果，浪費資金和資源。此外，在提質(zhì)增效的過程中，還應(yīng)對規(guī)章制度心存敬畏，堅守底線，不踩制度“紅線”。