交割制度是保證期貨品種功能發(fā)揮的關(guān)鍵因素之一。日前，大商所有關(guān)負(fù)責(zé)人在接受期貨日報記者采訪時表示，大商所粳米期貨采用實物交割方式，沿用標(biāo)準(zhǔn)倉單制度，實行倉庫與廠庫并行的一次性交割、滾動交割及期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割制度。同時，通過深入分析粳米市場特點，充分調(diào)研其產(chǎn)銷分布、價格情況、物流貿(mào)易特點，從粳米貿(mào)易物流便利性、價格代表性、降低交割成本和產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢等方面出發(fā)，確定交割區(qū)域為東北主產(chǎn)區(qū)。

該負(fù)責(zé)人稱，粳米期貨采用實物交割方式。首先，粳米是粳稻的加工產(chǎn)品，產(chǎn)品質(zhì)量較容易控制；其次，我國較早制定了大米的國家標(biāo)準(zhǔn)，并在行業(yè)內(nèi)得到普遍認(rèn)可，是行業(yè)內(nèi)貿(mào)易的主要參考依據(jù)，一定規(guī)模企業(yè)生產(chǎn)的粳米都可以達到國家標(biāo)準(zhǔn)；最后，從行業(yè)貿(mào)易習(xí)慣看，粳米一般采用袋裝，重量規(guī)格容易統(tǒng)一且標(biāo)識明確，便于儲運。因此，粳米期貨采用實物交割方式。

此外，粳米的交割標(biāo)準(zhǔn)明確，影響價值的質(zhì)量指標(biāo)主要包括感官指標(biāo)、理化指標(biāo)等，較容易進行客觀評價，并且不同廠家生產(chǎn)的產(chǎn)品質(zhì)量差異較小。除此之外，粳米存儲條件要求低，在正常條件下，粳米的保存時間可達6—12個月，倉儲成本適中，因此粳米具備采用標(biāo)準(zhǔn)倉單制度的基礎(chǔ)條件?；谏鲜隼碛?，大商所粳米期貨采用標(biāo)準(zhǔn)倉單制度，并沿用現(xiàn)有品種成熟的交割系統(tǒng)。

值得注意的是，粳米期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單在每個交割月份最后交割日前（含當(dāng)日）應(yīng)當(dāng)進行標(biāo)準(zhǔn)倉單注銷，并且粳米商品生產(chǎn)日期不得早于標(biāo)準(zhǔn)倉單申請注冊日前第45個自然日。

在粳米期貨交割地點的選擇上，主要考慮交割地應(yīng)位于主要產(chǎn)區(qū)和貿(mào)易區(qū)，具有價格代表性、充足的產(chǎn)能或庫容條件及良好的物流條件，便于組織交割和接貨。

據(jù)了解，粳米現(xiàn)貨市場具有產(chǎn)地相對集中、消費地域分布廣、商品化率高且物流流向清晰、地區(qū)間價格相關(guān)性高等特點。據(jù)國家糧油信息中心數(shù)據(jù)，從產(chǎn)量上看，2018年排名靠前的黑龍江、吉林、遼寧、江蘇四省產(chǎn)量總計約3900萬噸，約占全國粳米總產(chǎn)量的83%。從消費情況來看，粳米消費地域分布廣，排名前三的區(qū)域是華北、華東和東北地區(qū)，占全國總消費量的77%。粳米現(xiàn)貨貿(mào)易流向清晰，東北產(chǎn)粳米主要往華北、華東及南部沿海地區(qū)銷售；江蘇產(chǎn)粳米主要在鄰近省份銷售。同時粳米地區(qū)間價格相關(guān)性較高，2010年1月至2017年12月間，黑龍江與吉林、遼寧兩地價格相關(guān)系數(shù)分別為0.93和0.90。

考慮到我國粳米現(xiàn)貨市場特點，大商所選擇了交通便利的主產(chǎn)省黑龍江省、吉林省和遼寧省作為交割區(qū)域。其中，黑龍江省是我國粳米產(chǎn)量最大的省份，也是外銷量最大的省份，其價格對全國粳米價格起到標(biāo)桿作用。吉林省和遼寧省也是粳米主產(chǎn)區(qū)，遼寧省還是東北產(chǎn)粳米南下的主要港口所在地。

綜合考慮多方面因素，大商所選擇黑龍江佳木斯為基準(zhǔn)交割地。此外，大商所將選擇物流節(jié)點的主要港口和倉儲物流企業(yè)作為交割倉庫，選擇主產(chǎn)省的重點生產(chǎn)企業(yè)作為交割廠庫。

在升貼水的設(shè)置上，據(jù)介紹，大商所綜合分析運費價差和現(xiàn)貨價差兩個因素。省內(nèi)考慮運費價差（以汽運為主），省際間考慮運費（以鐵路為主）和現(xiàn)貨價差。以基準(zhǔn)交割地黑龍江佳木斯、各非基準(zhǔn)交割地到主銷區(qū)的運費差為基礎(chǔ)，參考各地價差設(shè)置升貼水。黑龍江地區(qū)升貼水為-30至80元/噸，吉林地區(qū)升貼水為70—120元/噸，遼寧地區(qū)升貼水為120—200元/噸。

此外，該負(fù)責(zé)人進一步表示，東北地區(qū)和蘇皖地區(qū)是我國最重要的粳米產(chǎn)區(qū)，但由于流通輻射區(qū)域不同，目前兩個地區(qū)價格處于不同體系，地區(qū)間價格波動關(guān)聯(lián)性較低。根據(jù)國家糧油信息中心數(shù)據(jù)測算，2010—2018年，黑龍江與江蘇價格相關(guān)系數(shù)為0.64，低于東北地區(qū)各省間相關(guān)系數(shù)。為保障期貨交割基準(zhǔn)地明確穩(wěn)定，粳米期貨上市初期江蘇暫不作為交割區(qū)域，待未來積累運行經(jīng)驗后再通過集團化交割等制度創(chuàng)新，將交割地點拓展到蘇皖等地區(qū)。他表示，在未來市場運行中，大商所將會根據(jù)現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)格局變化和現(xiàn)貨市場情況，不斷完善交割體系和升貼水標(biāo)準(zhǔn)，進一步貼近現(xiàn)貨市場的貿(mào)易習(xí)慣和交易需求。