8月27日，商品期貨收盤多品種下跌，貴金屬上漲，滬銀漲逾2%，滬金漲逾1%；黑色系重挫，螺紋、熱卷、鐵礦石跌逾3%，雙焦跌逾1%；農(nóng)產(chǎn)品中，油脂油料走跌，豆二尾盤跳水跌近3%，棕櫚、豆油跌近2%，菜粕、豆粕跌逾1%，其他農(nóng)產(chǎn)品中，白糖跌近2%，雞蛋跌逾1%，鮮果走升，蘋果尾盤拉升逾2%；能化板塊分化，橡膠、紙漿漲逾1%，瀝青跌逾1%；有色飄紅，滬鋅、滬鎳、滬鉛漲逾1%。

螺紋鋼中期下行態(tài)勢(shì)確立 但9月存在階段性反彈可能

供應(yīng)方面

長流程企業(yè)在利潤的刺激下尚有生產(chǎn)積極性，但考慮到70周年大慶前，環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)將是大概率事件；盡管今年強(qiáng)調(diào)禁止“一刀切”，但市場(chǎng)仍有短期集中性限產(chǎn)的預(yù)期。另外，若鋼價(jià)繼續(xù)下跌至長流程成本線附近，也會(huì)使得鋼廠進(jìn)行主動(dòng)性的限產(chǎn)和停產(chǎn)。

需求方面

短期來看，建材需求仍存在一定韌性。一方面，8月以來，高溫多雨的天氣壓制了需求的釋放，目前這些因素均已經(jīng)開始消退，加之70周年大慶之前，市場(chǎng)仍有趕工的可能，故9月上旬市場(chǎng)需求存在短期集中釋放的可能。另一方面，地產(chǎn)的存量施工仍會(huì)對(duì)建材需求形成一定的支撐對(duì)于短期需求的強(qiáng)弱，建議關(guān)注建材成交量和庫存兩個(gè)指標(biāo)，目前螺紋鋼庫存已經(jīng)連續(xù)兩周下降，且上周建材庫存有3天位于20萬噸以上，若這兩個(gè)趨勢(shì)得以持續(xù)，則表明需求確有好轉(zhuǎn)。

成本端

8月份在供給回升和需求走弱兩大預(yù)期的影響下，礦石價(jià)格大幅下跌，但從當(dāng)下情況看，礦價(jià)繼續(xù)下跌空間有限，一是，按照發(fā)貨量推算，9月上旬礦石港口庫存仍存在回落可能。二是經(jīng)過大幅下跌之后，高品礦的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，那么在環(huán)保限產(chǎn)的背景下，有可能會(huì)再度炒作礦石的結(jié)構(gòu)性問題。三是，鋼廠礦石庫存水平不高，經(jīng)過前期大幅下跌后有階段性補(bǔ)庫存的積極性。

另外，貿(mào)易局勢(shì)加劇導(dǎo)致人民幣匯率持續(xù)走弱，一旦市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，這一因素也將會(huì)反映到盤面。預(yù)計(jì)四季度礦石價(jià)格的運(yùn)行區(qū)間在80-100美元之間，若短期礦價(jià)止跌預(yù)計(jì)也會(huì)對(duì)鋼材價(jià)格形成支撐。

分析人士：焦炭行情取決于政策執(zhí)行力度　　

海鵬投資黑色策略高級(jí)顧問蘭三女分析認(rèn)為，今年上半年焦企利潤可觀，加之上游焦煤(1299, -16.50, -1.25%)價(jià)格較為穩(wěn)定，在成本端有一定的支撐。下半年，隨著國慶的臨近，預(yù)計(jì)環(huán)保力度將有所趨嚴(yán)，而安全生產(chǎn)也將會(huì)對(duì)煤焦生產(chǎn)產(chǎn)生重大影響，或?qū)?dǎo)致焦炭供需雙低局面出現(xiàn)。與此同時(shí)，2019—2020年是焦化新舊產(chǎn)能置換的時(shí)間窗口。

他認(rèn)為，下半年焦炭行情的高度主要取決于環(huán)保政策的執(zhí)行力度和去產(chǎn)能政策落地執(zhí)行情況，如果環(huán)保政策執(zhí)行力度不夠，焦炭將跟隨鋼材走勢(shì)。雖然當(dāng)前鋼廠高產(chǎn)量給鋼材帶來很大的累庫，價(jià)格也持續(xù)下滑，但短流程減產(chǎn)后，僅僅靠長流程供應(yīng)，即使需求大幅下滑，供應(yīng)也有缺口，所以不會(huì)出現(xiàn)鋼廠全行業(yè)虧損的局面。