本文系CME特約評論員寇健授權(quán)七禾網(wǎng)發(fā)布，感謝芝商所支持

個人在這次八月底九月初回國講課的過程中，一直在強(qiáng)調(diào): 對于黃金(GC)來說，1550是一個重要的阻力點(diǎn)(下圖紅圈之內(nèi))

果不其然,經(jīng)過一個月的反復(fù)爭斗，黃金的重要技術(shù)指標(biāo)MACD(下圖紅圈之內(nèi) ) 掉頭向下。黃金開始了我們盼望已久的價(jià)格回撤調(diào)整。

這次黃金的價(jià)格回撤調(diào)整，其實(shí)是給了希望在黃金市場中建立多頭的朋友們一個進(jìn)場建倉的機(jī)會。

從黃金上圖的技術(shù)結(jié)構(gòu)上來講，這次黃金價(jià)格回落,可能到達(dá) 1450至 1475美元的水平。在這個水平上以賣出黃金的超短期每周看跌期權(quán)(OG1-5)建立多頭倉位，是一種比較保守的持倉策略。

這是因?yàn)槭澜缯麄€的宏觀局勢沒有什么重大的改變，將黃金納入資產(chǎn)配備，現(xiàn)在仍然是完全正確的“亂世買黃金”的投資決定。

黃金,從某種意義上來講,不僅僅是貴金屬,而且黃金是硬通貨. 就如同日元和瑞士法郎一樣。黃金對美元的價(jià)格的變化，實(shí)際上可以看作”硬通貨” 日元兌美元或者瑞士法郎對美元的兌換率變化一樣。從這樣一個角度來分析黃金,那么長期持有黃金,實(shí)際上是投資組合中必須考慮到的問題.

黃金有硬通貨一般的儲存價(jià)值.但是當(dāng)我們交易黃金的時候,我們的黃金多頭頭寸需要付”倉租”，也就是說簡單的利用期貨來持有黃金，是需要付出費(fèi)用,來取得未來的資本增值. 那么有沒有辦法做到持有黃金,不但不需要付費(fèi)用,而且可以像政府債券一樣取得固定的利息收入呢?

答案是：有的. 黃金一樣可以有固定的利息收入。

做法非常簡單: 不斷地在芝加哥商品交易所黃金期權(quán)( OG) 市場里賣出黃金(GC)看跌期權(quán)，就可以收到遠(yuǎn)遠(yuǎn)比政府債券更高的收益.

賣出看跌期權(quán)是市場多頭的一種策略。因?yàn)槲覀兪琴u方，所以對于賣出看跌期權(quán)的協(xié)定價(jià)格的選擇，持有時間長短，以及隱含波動率的高低是三個最主要的考慮因素。

而在這三者之間最主要的則是隱含波動率的高低。

芝加哥商品交易所網(wǎng)站中的QuikStrike期貨期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)管理平臺，給我們提供了選擇隱含波動率的有力的工具請看下面一張圖中的蘭線

QuikStrike期貨期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)管理平臺

芝加哥商品交易所黃金期權(quán)(OG) 市場是世界上最大的黃金期權(quán)市場, 為投資者提供了最佳流通性。芝加哥商品交易所黃金期權(quán)市場可以分為兩部分. 第一,就是我們所說的標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)(OG)，第二就是我們所說的超短期每周期權(quán)(OG1,2,3,4,5)。

黃金標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)(OG)，每周期權(quán)(OG1-5) 二者都是美式期權(quán),都可以交接為芝加哥商品交易所的黃金期貨(GC)。二者的不同點(diǎn)是:標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)(OG)每個月到期一次，而超短期每周期權(quán)(OG1-5)每個星期五到期。

芝加哥商品交易所黃金超短期每周期權(quán)的好處在哪里? 它的最大的好處就是期權(quán)的買方可以用最小的費(fèi)用,來對沖最大的風(fēng)險(xiǎn)；用最小的費(fèi)用, 謀取可能的最大的利益。為我們提供了高度的靈活性。

像黃金這樣的每周期權(quán)被稱為超短期期權(quán)。超短期期權(quán)有兩大特點(diǎn)：第一、超短期期權(quán)是High Gamma 期權(quán)，意思是說超短期平值期權(quán)以及周邊協(xié)定價(jià)格期權(quán)本身Delta 值對應(yīng)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格變化，隨著時間的不斷流逝，變得更加緊密，更加集中。(請看下面一張圖)也就是我們常說的頭寸Gamma 值增大。

超短期期權(quán) 是 High Gamma 期權(quán)

第二、超短期期權(quán)也是 High Theta 期權(quán)。意思是說，超短期期權(quán)保險(xiǎn)費(fèi)價(jià)值流失的速度，在期權(quán)生命的最后幾天，呈幾何級數(shù)增加。(請看下面一張圖中的紅圈)

超短期期權(quán)也是 High Theta 期權(quán)

期權(quán)是最精密的投資工具。期權(quán)買方和賣方的風(fēng)險(xiǎn),被相對公平地由買方和賣方共同承擔(dān)。正是因?yàn)槿绱?何時用黃金的標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)?何時用黃金的超短期每周期權(quán)? 何時買期權(quán)? 何時賣期權(quán)？這就要根據(jù)黃金市場的不同情況來做出不同的決定了。