9月25日，不銹鋼期貨在上期所掛牌交易。上市首日，不銹鋼期貨合約成交活躍，整體運行平穩(wěn)。

不銹鋼期貨首批上市交易SS2002、SS2003、SS2004、SS2005、SS2006、SS2007、SS2008、SS2009共8個合約，掛牌基準價均為15585元/噸。當日不銹鋼期貨主力2002合約開盤價為15575元/噸，收盤價15575元/噸，較掛牌基準價下跌10元/噸，跌幅0.06%。全天成交9.76萬手（單邊，下同），成交金額75.87億元，持倉1.17萬手。

期貨日報記者從上期所了解到，當日，首批參與集合競價的會員和客戶分別為114家、632個，首批成交1009手（單邊）。參與集合競價達成首批成交的一般單位客戶共8個。

興證期貨研究發(fā)展部研究員俞塵泯向記者表示，我國是不銹鋼的最大生產(chǎn)和消費地，產(chǎn)業(yè)鏈完整，不銹鋼品種兼具有色和黑色金屬屬性，市場關注度高。

不銹鋼期貨上市首日行情圍繞在掛牌價左右振蕩運行，主力2002合約較基準價貼水10元/噸，基本收平，遠月相對出現(xiàn)一定貼水。光大期貨黑色分析師戴默認為，其主要原因是因為當前不銹鋼產(chǎn)量維持歷史高位水平。8月主流不銹鋼鋼廠產(chǎn)量增加，由于尚存一定利潤，不銹鋼鋼廠缺乏減產(chǎn)動力，加之后期仍有一定的產(chǎn)能投放計劃，供應方面壓力猶存。在不銹鋼下游需求分布中，制造業(yè)占比達到了87.7%，當前不銹鋼需求延續(xù)弱勢，帶動不銹鋼庫存持續(xù)累積至歷史高位水平。

在俞塵泯看來，2002合約收平的主要原因是當前市場304現(xiàn)貨資源偏緊，節(jié)前補庫需求推動現(xiàn)貨強勢。同時原料鎳鐵在印尼禁礦消息的發(fā)酵下提漲，不銹鋼成本支撐明顯。但當前不銹鋼供過于求，處在高位的庫存、明年較多產(chǎn)能投放和需求增量有限，都限制了上漲動力。上期所訂立的開盤基準價貼近現(xiàn)貨，市場對此價格接受程度高，導致首日價格波動較小。

對于遠月貼水現(xiàn)象，俞塵泯認為，主要原因是進入明年后，不銹鋼的供需關系或繼續(xù)走弱。預計明后兩年全球有超過1700萬噸左右產(chǎn)能投放，需求相對平穩(wěn)。同時，明年鎳礦缺口較大概率在一季度出現(xiàn)，而進入二三季度后，鎳礦有望從菲律賓等地得到補充，同時印尼當?shù)劓囪F產(chǎn)能的逐步釋放將會彌補鎳礦進口缺口造成的鎳鐵緊缺，未來不銹鋼冶煉成本的下移限制了遠月價格走勢。

展望后市，戴默表示，由于佛山與無錫兩地庫存增加，引發(fā)市場對后市不銹鋼基本面情況的擔憂，預計中期來看不銹鋼期貨價格或仍將承壓運行，但由于近期不銹鋼冶煉成本高企以及十一長假的臨近，下游備貨情況尚可，鋼廠挺價意愿較強，對近月合約價格形成一定支撐，造成近月合約價格表現(xiàn)強于遠月合約的現(xiàn)象。

廣發(fā)期貨研究員告訴記者，當前行情下，不銹鋼現(xiàn)貨價格連漲，從中長期來說，不銹鋼庫存再創(chuàng)新高，而產(chǎn)量維持高位，需求也較疲軟。若后期需求無明顯好轉，則不銹鋼供應壓力難以消化。而且當前不銹鋼廠利潤較之前已經(jīng)有所下滑，但利潤仍存，鋼廠減產(chǎn)缺乏動力，預計三季度不銹鋼產(chǎn)量將維持高位。

總體來看，他認為，不銹鋼供應壓力較大、需求疲軟、庫存維持高位，后市不銹鋼價格或難言樂觀。短期邏輯和中長期邏輯的矛盾導致了今天不銹鋼期貨上市首日的振蕩行情。后期需求能否回暖將是決定行情走勢的指向。在需求沒有明顯好轉的情況下，建議長期策略以偏空為主。同時，從期現(xiàn)結構考慮現(xiàn)貨溢價可能會繼續(xù)加深，可考慮買近拋遠的策略。

“結合相關品種的期貨貼水情況，不銹鋼期價存在下修動力。但從SS2002合約與NI2001合約的比價來看，不銹鋼生產(chǎn)利潤處在較低位置。且作為生產(chǎn)不銹鋼的主要原料鎳鐵價格貼水電解鎳較大，不銹鋼短期或將繼續(xù)強于鎳價。”俞塵泯說。