新中國走過了光輝的70年。70年間，中國的金融事業(yè)亦取得了輝煌的成就，特別是黨的十八大以來，金融系統(tǒng)以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，適應(yīng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展要求，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，金融業(yè)已形成了覆蓋銀行、證券、保險、基金、期貨等領(lǐng)域，種類齊全、競爭充分的金融機構(gòu)體系。中國的金融業(yè)綜合實力得到進一步增強，服務(wù)實體經(jīng)濟的能力也在穩(wěn)步提升。其中，中國衍生品市場在歷經(jīng)近30年的探索實踐之后，已經(jīng)走過了從無到有，從亂到治，從量的擴張到質(zhì)的提升，從商品期貨、金融期貨到金融期權(quán)、商品期權(quán)，濃縮了新中國從計劃經(jīng)濟向社會主義市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的歷程。

回望新中國期貨業(yè)改革與發(fā)展歷程，我們的確值得自豪：僅用了不足30年的時間，我們就走過了西方發(fā)達國家150多年的路程，并且我們的商品期貨交易量已連續(xù)多年排名全球第一?！爸袊鴥r格”漸漸走上國際舞臺發(fā)出“中國聲音”，“中國定價”的國家軟實力逐步提高，期貨業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟的能力與水平明顯提高。

衍生品數(shù)量已達70個

服務(wù)實體經(jīng)濟顯實效

隨著今年9月25日和9月26日，上期所不銹鋼期貨與大商所苯乙烯期貨先后上市，我國境內(nèi)衍生品數(shù)量達到了70個。從0到70，期貨業(yè)篳路藍縷，不斷改革創(chuàng)新，取得重大成就。

新中國期貨事業(yè)30年的變遷史，主要還是從1990年10月12日新中國第一個引進期貨機制、規(guī)范化的國家級糧食批發(fā)市場，即中國鄭州糧食批發(fā)市場正式開業(yè)算起的。其實，早在1988年2月份，時任國務(wù)院代總理的李鵬同志就曾要求國務(wù)院發(fā)展研究中心著手研究國外的期貨制度，并親筆給該中心時任主任馬洪同志留言，請他組織研究國外期貨制度，保持市場價格基本穩(wěn)定。1988年3月份，七屆全國人大一次會議上，李鵬在《政府工作報告》中明確提出要“探索期貨交易”。隨后，國務(wù)院發(fā)展研究中心-國家體改委期貨市場研究工作小組成立，由田源任組長、常清任秘書長，這個工作小組直接促成了中國首家期貨市場——鄭州商品交易所（前身為中國鄭州糧食批發(fā)市場）的誕生。標(biāo)志著新中國邁出了期貨市場發(fā)展的第一步。

令人想不到的是，從1990年到1995年，遍布全國各地的期貨交易所數(shù)目一度超過50家，比美國的還要多。由于當(dāng)時法規(guī)不健全，監(jiān)管滯后，發(fā)生了不少問題，全面清理整頓在所難免。

經(jīng)過兩次大的市場整頓后，1998年國務(wù)院明確了只保留上期所、鄭商所與大商所3家商品期貨交易所。2000年12月29日，中國期貨業(yè)協(xié)會在北京宣告成立。此后期貨市場得以逐漸復(fù)蘇。

2006年國務(wù)院同意證監(jiān)會批準(zhǔn)新設(shè)了中國金融期貨交易所。

自此，中國期貨市場形成了四大期貨交易所的新架構(gòu)。4家期貨交易所連同幾乎同期發(fā)展起來的上交所、深交所，以及2012年成立的全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司，共同構(gòu)成了目前全國性證券期貨市場總體大格局。

就期貨品種而言，1992年5月28日，新中國第一個標(biāo)準(zhǔn)化的期貨品種即鋁期貨破繭而出。經(jīng)過整頓后，至2003年前，期貨業(yè)僅有6個品種保留或推出，分別是鋁、銅、天然橡膠、豆粕、黃大豆1號、強麥期貨；2004年、2006年和2007年，分別有4個、3個和4個新品種在3家期貨交易所上市；2010年，滬深300股指期貨在中金所上市，從此填補了我國金融期貨的空白，為多層次資本市場體系建設(shè)提供了有效的風(fēng)險管理工具。

今年9月26日，大商所苯乙烯期貨成為第70個衍生品種。新中國衍生品市場從艱難中一路走來，成為當(dāng)今世界上最具影響力的衍生品市場之一，非常不易。70個上市品種相繼推出，體現(xiàn)了期貨業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟并伴隨實體經(jīng)濟發(fā)展壯大的歷程。正如大商所黨委書記、理事長李正強對《證券日報》記者所言，“一張期貨合約涉及一個產(chǎn)業(yè)鏈。多一個期貨品種，金融市場就多了一條服務(wù)實體企業(yè)的路徑?！?/p>

賦能實體經(jīng)濟

期貨業(yè)迎來發(fā)展壯大新拐點

如上所述，新中國期貨與衍生品市場的生存與發(fā)展，同新中國經(jīng)濟建設(shè)的探索實踐，同百姓福祉都是緊緊相聯(lián)的。在新時代，期貨業(yè)反哺現(xiàn)貨，賦能實體，造福社會正當(dāng)時。

原中國證監(jiān)會副主席姜洋在其《發(fā)現(xiàn)價格》一書中提出，期貨市場既不是間接融資去貸款，也不是直接融資去發(fā)股發(fā)債，而是靠期貨交易中發(fā)現(xiàn)的價格和提供的套期保值機會，實現(xiàn)為實體經(jīng)濟服務(wù)的功能。因此，期貨市場的經(jīng)濟社會效益是隱性的。

截至目前，衍生品種從農(nóng)產(chǎn)品向工業(yè)品、金融產(chǎn)品、天氣等領(lǐng)域拓展，衍生工具從期貨向期權(quán)演進，場內(nèi)、場外市場同步發(fā)展。期貨價格信息，已成為反映相關(guān)品種供需關(guān)系和市場預(yù)期的重要指標(biāo)，已成為國際大宗商品貿(mào)易乃至國際政治經(jīng)濟格局變化的“晴雨表”。

李正強表示，“中國衍生品市場的發(fā)展是中國特色社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，也是中國經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在需求。隨著中國經(jīng)濟進入高質(zhì)量發(fā)展階段，實體經(jīng)濟對風(fēng)險管理的需求日益增強，這就需要一個工具完備、產(chǎn)品豐富、安全高效，功能發(fā)揮充分的衍生品市場。”

回望來路，不改初心。期貨市場從誕生之日起就被賦予穩(wěn)定價格、管理風(fēng)險的作用，承擔(dān)著服務(wù)實體企業(yè)的責(zé)任。站在新的歷史起點上，我國期貨市場仍將堅持服務(wù)實體經(jīng)濟的根本發(fā)展方向，以其獨特的發(fā)現(xiàn)價格、套期保值功能，在服務(wù)實體經(jīng)濟健康發(fā)展方面發(fā)揮越來越大的作用。

衍生品與實體企業(yè)

交織美麗畫卷

隨著我國期貨價格在提升貿(mào)易透明度和效率、維護貿(mào)易公平、促進貿(mào)易方式轉(zhuǎn)變方面作用明顯，衍生品與實體企業(yè)已呈水乳交融之勢，兩者交匯織就一張美麗的產(chǎn)融畫卷。

記者獲悉，2018年參與大商所期貨期權(quán)交易的法人客戶超過1.3萬戶，法人客戶日均單邊持倉量306萬手，持倉占比52%，較2017年同比增長了近6個百分點。越來越多的實體企業(yè)利用期貨市場進行風(fēng)險管理。國內(nèi)90%以上的大中型油脂油料企業(yè)、85%以上的棕櫚油進口企業(yè)以及1200多家化工企業(yè)、1200多家煤焦鋼企業(yè)等通過套期保值改善經(jīng)營管理。

早在2009年就已開始對期貨進行研究的南鋼股份，與其有著十年不解之緣。南鋼股份證券投資部主任蔡擁政告訴《證券日報》記者，鐵礦石期貨在大商所上市后，市場充沛的流動性和可交割的交易特點，也使得鋼廠等產(chǎn)業(yè)客戶的參與度日漸提高，給鋼廠、鋼貿(mào)商的現(xiàn)貨鐵礦石定價和采購有了可以轉(zhuǎn)移價格波動風(fēng)險的市場。鋼廠和鋼貿(mào)商也越來越愿意通過大商所的鐵礦石期貨合約來管理和指導(dǎo)現(xiàn)貨運營。

“保險+期貨”，可以說是近些年來期貨業(yè)引以為傲的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，它在事實上已將銀行、保險、期貨、產(chǎn)業(yè)等主體機構(gòu)緊密聯(lián)系在一起。同時，“保險+期貨”試點項目作為期貨業(yè)服務(wù)“三農(nóng)”的重要抓手，已經(jīng)連續(xù)多年被寫入“中央一號文件”內(nèi)，從“穩(wěn)步擴大保險+期貨試點”到“擴大‘保險+期貨’試點”。

采訪中，大商所總經(jīng)理王鳳海告訴《證券日報》記者，在總結(jié)過去“保險+期貨”試點的基礎(chǔ)上，大商所已于去年推出了“保險+期貨”、場外期權(quán)、基差收購等多種形式，期貨公司、保險公司、銀行等多類型金融機構(gòu)共同參與的、綜合性“農(nóng)民收入保障計劃”試點，致力于通過多類型金融機構(gòu)跨界合作和多結(jié)構(gòu)運行模式集中嘗試，探索建立期貨市場服務(wù)農(nóng)民收入保障的整體框架。

據(jù)介紹，去年大商所對37家期貨公司、3家證券公司和1家商業(yè)銀行的107個項目進行備案。從模式上看，107個項目中，“保險+期貨”主模式項目86個，場外期權(quán)主模式項目21個?？梢哉f，“保險+期貨”為保障農(nóng)民收入探索出了一條可行的好路子，實現(xiàn)農(nóng)民、政府、保險公司和期貨公司多方共贏的局面。

“雄關(guān)漫道真如鐵，而今邁步從頭越”。當(dāng)前，中國期貨業(yè)已站在了新的歷史起點上，其獨特的發(fā)現(xiàn)價格、套期保值，從而以穩(wěn)定好價格、管理好風(fēng)險等形式服務(wù)實體經(jīng)濟的功能必將得到更大的發(fā)揮。更重要的是，利用好管理好衍生品市場，對解決大宗商品人民幣定價問題，維護好國家經(jīng)濟安全和國際貿(mào)易秩序，現(xiàn)實意義也越來越突出?？梢韵嘈牛S著金融回歸服務(wù)實體經(jīng)濟理念的不斷強化，隨著金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的日益深入，隨著《期貨法》立法工作的不斷推進及現(xiàn)有市場規(guī)制體系的進一步完善，一個產(chǎn)品豐富、功能齊備、結(jié)構(gòu)合理、服務(wù)高效、運行穩(wěn)健并具有國際影響力的中國期貨和衍生品市場未來一定會呈現(xiàn)在世人面前！