2020年2月一開(kāi)始，市場(chǎng)重磅消息不斷。英國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月31日23時(shí)（北京時(shí)間2月1日07：00），英國(guó)正式脫離歐盟，成為歷史上首個(gè)退出歐盟的國(guó)家。在英國(guó)正式脫歐后，會(huì)立即開(kāi)始為期11個(gè)月的過(guò)渡期，至今年12月31號(hào)結(jié)束。在此期間，英歐雙方將圍繞未來(lái)關(guān)系展開(kāi)談判，其中達(dá)成自貿(mào)協(xié)議是重中之重，有分析認(rèn)為用不足一年的時(shí)間談判自貿(mào)協(xié)議非常艱難。

英國(guó)首相約翰遜在今晨6點(diǎn)的全國(guó)演講中表示，對(duì)英國(guó)而言，脫歐是個(gè)新的開(kāi)始，而非結(jié)束。脫歐讓英國(guó)邁入與歐盟友好合作的新時(shí)代。法國(guó)總統(tǒng)馬克龍則在此前表示，英國(guó)脫歐是一個(gè)沖擊，是整個(gè)歐洲都必須聽(tīng)到的歷史性警報(bào)，歐盟必須徹底改革，英國(guó)脫歐應(yīng)該激勵(lì)我們建立一個(gè)強(qiáng)大而高效的歐盟。

全球市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒顯著也隨之升溫，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂增強(qiáng)，美股低開(kāi)低走， 盤(pán)中大幅跳水。今晨收盤(pán)，標(biāo)普500指數(shù)收盤(pán)下跌1.77%，收?qǐng)?bào)3225.52點(diǎn)，創(chuàng)2019年10月以來(lái)最差單日表現(xiàn)；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收跌2.09%，報(bào)28256.03點(diǎn)，創(chuàng)2019年8月以來(lái)最差單日表現(xiàn)；納斯達(dá)克指數(shù)收跌1.59%，報(bào)9150.94點(diǎn)。

早些收盤(pán)的歐洲股市同樣不容樂(lè)觀，德國(guó)DAX指數(shù)收盤(pán)下跌175.90點(diǎn)，跌幅1.34%；英國(guó)富時(shí)100指數(shù)收盤(pán)下跌97.68點(diǎn)，跌幅1.32%；法國(guó)CAC40指數(shù)收盤(pán)下跌65.43點(diǎn)，跌幅1.11%；西班牙IBEX35指數(shù)收盤(pán)下跌107.90點(diǎn)，跌幅1.14%；意大利富時(shí)指數(shù)收盤(pán)下跌544.07點(diǎn)，跌幅2.29%；歐洲斯托克50指數(shù)收盤(pán)下跌49.43點(diǎn)，跌幅1.34%。

商品期貨方面，WTI3月原油期貨收跌0.58，跌幅1.1%，全周累跌4.9%，連續(xù)四個(gè)周線下跌，1月累跌15.6%創(chuàng)2019年5月以來(lái)的最大單月跌幅。布倫特3月原油期貨收跌0.13元，跌幅0.2%，全周累跌4.2%，1月累跌近12%?，F(xiàn)貨黃金盤(pán)中最高漲1%，1月累漲4.8%創(chuàng)去年8月以來(lái)五個(gè)月最大單月漲幅。衡量標(biāo)普波動(dòng)性的“恐慌指數(shù)”VIX本月大漲近40%。

英國(guó)英格蘭首席醫(yī)療官員31日宣布，英國(guó)確診兩例新型冠狀病毒肺炎病例，兩人來(lái)自同一家庭。這是英國(guó)首次出現(xiàn)確診新型冠狀病毒肺炎病例。

而在“脫歐”前的最后一個(gè)議息會(huì)議上，英國(guó)央行宣布維持關(guān)鍵利率不變。

英國(guó)正式“脫歐”，進(jìn)入過(guò)渡期

隨著2020年2月的到來(lái)，備受?chē)?guó)際市場(chǎng)關(guān)注的英國(guó)“脫歐”也有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。據(jù)新華社報(bào)道，歐洲議會(huì)全體會(huì)議1月29日投票通過(guò)英國(guó)“脫歐”協(xié)議，使英國(guó)脫離歐盟的程序朝最終完結(jié)又邁進(jìn)一步。在歐洲議會(huì)通過(guò)之后，英國(guó)在北京時(shí)間今早7點(diǎn)正式脫離歐盟。

“自從2016年脫歐公投后，英國(guó)‘脫歐’就一直被全球市場(chǎng)關(guān)注，也正因?yàn)槿绱耍?guó)‘脫歐’對(duì)于金融市場(chǎng)的影響已經(jīng)遠(yuǎn)不如之前。”對(duì)于“脫歐”事件的影響，北京金陽(yáng)礦業(yè)投資公司首席分析師蔣舒認(rèn)為，目前，市場(chǎng)對(duì)于英國(guó)最終將離開(kāi)歐盟的這一結(jié)果已經(jīng)有了足夠的預(yù)期。

業(yè)內(nèi)分析師也表示，市場(chǎng)其實(shí)已經(jīng)對(duì)英國(guó)“脫歐”已經(jīng)有比較充分的預(yù)期了?！笆录?duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響總體偏負(fù)面。在英國(guó)離開(kāi)歐盟以后，商品的自由流通受到限制，對(duì)經(jīng)濟(jì)會(huì)有負(fù)面影響。同時(shí)在過(guò)渡期內(nèi)，英國(guó)需要與歐盟去談判簽訂新的貿(mào)易協(xié)定，新協(xié)定的不確定性也會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成一定負(fù)面影響?！?/p>

自去年開(kāi)始影響貴金屬價(jià)格趨勢(shì)的因素比較多變，但是深層邏輯一直不變，即全球經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期對(duì)于貴金屬價(jià)格趨勢(shì)起決定性作用?！敖诘馁F金屬價(jià)格趨勢(shì)也不例外，無(wú)論是美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)還是英國(guó)脫歐的影響，都是通過(guò)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期來(lái)影響貴金屬價(jià)格?！?/p>

對(duì)于目前“脫歐”的進(jìn)程，英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼曾在30日的講話中表示，調(diào)查數(shù)據(jù)表明自2019年12月大選以后，英國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)顯著提升，今年一季度經(jīng)濟(jì)增速可達(dá)到0.2%。卡尼認(rèn)為，產(chǎn)能增速的疲態(tài)延續(xù)，核心通脹下滑，通脹在年內(nèi)仍將顯著低于目標(biāo)水平。如果正面信號(hào)未能持續(xù)，可能需要通過(guò)貨幣政策來(lái)加強(qiáng)英國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的復(fù)蘇預(yù)期。

事實(shí)上，早在2013年初，英國(guó)首相卡梅倫便首次提及脫歐公投，2015年，英國(guó)政府向下議院提交并公布了有關(guān)“脫歐公投”的議案，但由于多方利益沖突，相關(guān)進(jìn)程一直在不斷延后，甚至被稱“脫歐”到“拖歐”，情況直至去年7月鮑里斯·約翰遜正式接任英國(guó)首相后才有所改變。

過(guò)渡期這些焦點(diǎn)值得關(guān)注

隨著英國(guó)正式脫離歐盟，雙方隨即將圍繞未來(lái)關(guān)系展開(kāi)談判，這也將受到市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。對(duì)此，趙曉霞認(rèn)為，過(guò)渡期內(nèi)最主要的關(guān)注點(diǎn)就是英國(guó)需要與歐盟就貿(mào)易進(jìn)行談判，去簽訂新的貿(mào)易協(xié)定，這充滿不確定性。而且可以預(yù)期談判過(guò)程會(huì)比較難，對(duì)市場(chǎng)影響比較大。

“英國(guó)正式‘脫歐’，這意味著無(wú)論是英國(guó)或是歐盟都能將更多的精力放在改善經(jīng)濟(jì)狀況和民生問(wèn)題上?！毙袠I(yè)分析師認(rèn)為，英國(guó)進(jìn)入脫歐過(guò)渡期，新的政治貿(mào)易環(huán)境可以提振企業(yè)投資，加上較寬松的貨幣政策，令2020年歐洲經(jīng)濟(jì)有所復(fù)蘇，利好歐元反彈從而壓制美元，對(duì)貴金屬價(jià)格有一定提振。

中信證券宏觀團(tuán)隊(duì)表示， 英歐正式貿(mào)易協(xié)定談判可能從2月25日才能開(kāi)始。重點(diǎn)需要關(guān)注6月的歐盟英國(guó)峰會(huì)中雙方是否同意延長(zhǎng)過(guò)渡期的截止日期；以及12月31日，若英國(guó)脫歐沒(méi)有延期，則這一天將標(biāo)志著過(guò)渡期結(jié)束，新貿(mào)易關(guān)系生效。

對(duì)于后續(xù)“脫歐”進(jìn)程，上述團(tuán)隊(duì)分析了四種情況：

一是英國(guó)和歐盟在過(guò)渡期結(jié)束前沒(méi)有達(dá)成任何協(xié)定，且未延長(zhǎng)過(guò)渡期。如此一來(lái)英歐貿(mào)易關(guān)系仍可能回到世貿(mào)組織WTO框架內(nèi)，英國(guó)可能將又一次陷入與“無(wú)協(xié)議脫歐”相同的處境。但這種情況出現(xiàn)的可能性極小。

二是英國(guó)和歐盟在未來(lái)11個(gè)月內(nèi)能夠就未來(lái)關(guān)系達(dá)成完整協(xié)議，實(shí)現(xiàn)順利脫歐。這種情況發(fā)生的可能性較低。英歐雙方相互沖突的利益訴求讓未來(lái)談判更加復(fù)雜。英國(guó)政府不愿繼續(xù)遵守全部歐盟規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，不想放棄稅收，勞工和環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)等方面的控制權(quán)，而且，除了貿(mào)易，英國(guó)還需和歐盟在數(shù)據(jù)共享及安全、漁業(yè)捕撈水域準(zhǔn)入、航空標(biāo)準(zhǔn)及安全、電力和天然氣供應(yīng)、藥品許可及監(jiān)管等領(lǐng)域進(jìn)行磋商和重新確定。

三是英國(guó)申請(qǐng)過(guò)渡期延期到2022年。這種情況發(fā)生可能性較小。不過(guò)，英國(guó)脫歐也不是完全沒(méi)有延期的可能。約翰遜的堅(jiān)決態(tài)度可能會(huì)隨著談判的艱難推進(jìn)和矛盾的日益凸顯而逐漸弱化，特別是2020年6月迫近最后期延期時(shí)限，要求延長(zhǎng)過(guò)渡期的聲音可能會(huì)愈演愈烈，本著實(shí)用主義原則，英國(guó)政府可能會(huì)撤回并修改其法律，以允許延長(zhǎng)過(guò)渡期到2022年，這種情況下，英國(guó)同歐盟將再次陷入漫長(zhǎng)的談判過(guò)程。

四是英歐達(dá)成低水平或臨時(shí)貿(mào)易協(xié)議，將未決問(wèn)題留待長(zhǎng)期談判。目前看來(lái)，這種情況出現(xiàn)的可能性較大。從1月31日至今年底期間，英國(guó)和歐盟可能確實(shí)沒(méi)有足夠的時(shí)間來(lái)談判達(dá)成完整協(xié)議。若英國(guó)政府堅(jiān)持在2020年底結(jié)束與歐盟的貿(mào)易談判，這意味著，英歐雙方很可能在有限的時(shí)間內(nèi)達(dá)成臨時(shí)或不完全協(xié)議。理論上說(shuō)，今年英歐可以達(dá)成一項(xiàng)涵蓋商品貿(mào)易的基本協(xié)議。如果雙方簽訂臨時(shí)或不完全協(xié)議，意味著歐盟料將在未來(lái)的談判中處于更有利的地位。

英國(guó)央行要求監(jiān)管當(dāng)局調(diào)查英鎊突然升值情況，相關(guān)品種會(huì)受怎樣影響？

過(guò)渡期前夕，英國(guó)央行公布利率決議及會(huì)議紀(jì)要表示，維持關(guān)鍵利率在0.75%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。貨幣政策委員會(huì)一致同意維持4350億英鎊資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模不變，維持100億英鎊非金融投資級(jí)企業(yè)債購(gòu)買(mǎi)規(guī)模不變。

值得注意的是就在決議公布前一分鐘，英鎊突然拉升，英鎊兌美元GBP/USD日內(nèi)漲幅一度擴(kuò)大至0.6%，報(bào)1.3096。英國(guó)金融行為監(jiān)管局表示，“已經(jīng)知道這件事情，并正在調(diào)查?！庇?guó)央行已經(jīng)要求英國(guó)金融行為監(jiān)管局（FCA）調(diào)查英鎊突然升值的情況。

貴金屬市場(chǎng)方面總體波動(dòng)不大，倫敦金現(xiàn)一度突破每盎司1581美元的關(guān)口，隨后逐漸回落，股票方面，歐股大都維持跌勢(shì)。

“本次利率決議沒(méi)有變化，不過(guò)英央行下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，說(shuō)明總體上對(duì)經(jīng)濟(jì)還是偏謹(jǐn)慎的。由于決議本身中性同時(shí)措辭偏鴿，預(yù)計(jì)對(duì)股市的影響是偏多的?！睆?0日市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，全球主要市場(chǎng)均在下跌，主要是因?yàn)橛?guó)脫歐已經(jīng)被市場(chǎng)預(yù)期，利率決議沒(méi)有降息，而中國(guó)新肺炎疫情還在繼續(xù)蔓延，當(dāng)前該事件的影響超過(guò)英國(guó)脫歐和英利率決議，所以全球主要市場(chǎng)均在下跌。

此次議息決議表明英國(guó)央行對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)后續(xù)變化持進(jìn)一步觀察的傾向，不急于調(diào)整貨幣政策。“英國(guó)央行有意與美聯(lián)儲(chǔ)保持步伐一致，預(yù)計(jì)政策的調(diào)整要等到今年下半年，由于貨幣寬松對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激帶來(lái)的邊際效應(yīng)已有所收窄，投資者或降低英國(guó)全年降息的預(yù)期，因此本次議息結(jié)果對(duì)市場(chǎng)的影響較為中性?！?/p>

在美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持韌性的情況下，當(dāng)前宏觀基本面并未出現(xiàn)明顯變化，影響貴金屬價(jià)格的主要因素仍是地緣政治類事件。此類事件帶來(lái)的避險(xiǎn)情緒導(dǎo)致行情波動(dòng)性大幅增加，但整體上貴金屬一季度仍以區(qū)間振蕩為主，支持單邊趨勢(shì)行情的因素未形成主導(dǎo)。