大家期待已久的五一小長假終于要來了！節(jié)假日行情也會如期現(xiàn)身嗎？不同資產(chǎn)走勢是否會有什么規(guī)律？今天我們一起看看。

01五一假期行情有什么特點？

在分別對不同市場進行具體分析前，我們先從整體上看看五一假期行情有哪些特點。

1．相對其他節(jié)假日，五一勞動節(jié)對國際市場的影響力小。

雖然勞動節(jié)也是一個國際性的節(jié)日，但是這一假期對國際市場的影響力并無圣誕節(jié)，元旦等節(jié)假日強。其中一個重要的原因就是，并不是所有國家都會在5月1日慶祝勞動節(jié)，例如美國就是在9月慶祝美國勞工節(jié)。

因此，總體來看，勞動節(jié)行情對國內(nèi)市場的影響更大。考慮到這點，本文也將對勞動節(jié)前后的A股，國內(nèi)實物金市場等的行情進行分析和預(yù)測。

2．相對于節(jié)假日行情，五月的季節(jié)性規(guī)律更值得關(guān)注。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，5月前后，黃金、美股、原油都呈現(xiàn)出了一定的季節(jié)性規(guī)律，因此本文也將對此進行簡單的介紹。

3．節(jié)假日前后的流動性問題依舊難以避免。

節(jié)假日期間，由于全球不同市場的休市時間不同，在交伐清淡期間，往往容易出現(xiàn)流動性問題。

02 5月，原油多頭或更難過

首先，我們先來看看最近市場熱議的中心——原油。

? 5月油價或并不受強勁的季節(jié)性規(guī)律影響

單純從油價走勢上看，5月油價的季節(jié)性規(guī)律并不明顯。

據(jù)南華期貨原油研究員袁銘的分析，以WTI原油期貨結(jié)算價格（1995-2015年）數(shù)據(jù)為統(tǒng)計樣本進行分析后發(fā)現(xiàn)， 一年中原油價格上漲概率超過50%的有7個月，其中，上漲概率超過70%的月份是2月份和7月份，相反，10、11月份下跌概率較大，其他月份的油價不存在固定的季節(jié)性規(guī)律。

還有分析指出，無論是絕對油價、月差結(jié)構(gòu)，還是基金持倉，均不存在季節(jié)性規(guī)律。

中糧期貨研究中心表示，由于煉廠開工率有季節(jié)性，美國商業(yè)原油庫存存在季節(jié)性規(guī)律。但因為美國原油庫存已經(jīng)公布了數(shù)十年，其季節(jié)性規(guī)律早已經(jīng)被市場中的主流交易者充分預(yù)期，只有超出市場預(yù)期的庫存變動才會影響油價。

? 5月減產(chǎn)的規(guī)模能否跟上消費萎縮的速度？

看完了價格的趨勢，下面我們看看5月油價基本面是否存在季節(jié)性變化規(guī)律。

眾所周知，5月是歐佩克+減產(chǎn)協(xié)議約定的起始月。

據(jù)歐佩克+聲明，從2020年5月1日開始，將其原油總產(chǎn)量下調(diào)970萬桶/日，為期兩個月。 

但由于疫情的超長期待機，市場普遍認為歐佩克+需要進一步的減產(chǎn)才能刺激油價回溫。

國際能源署署長比羅爾表示，全球石油存儲設(shè)施可能在6月中旬裝滿，呼吁歐佩克+國家考慮進一步減產(chǎn)。

在需求端方面，原油消費具有明顯的季節(jié)性特征，每年4—5月份為北半球需求淡季。

據(jù)期貨日報，雖然如今在疫情的打壓下，原油需求已經(jīng)很疲軟，但是5月需求或再受到季節(jié)性消費習慣的打壓。5月，美國煉廠開工率將持續(xù)回落，而商業(yè)原油庫存將繼續(xù)處于累庫狀態(tài)。截至4月10日當周，美國煉廠開工率繼續(xù)回落6.5個百分點至69.1%，較去年同期大幅下滑21.21個百分點。

此外，就算需求沒有繼續(xù)萎靡，目前高儲油率將繼續(xù)保持，如此高的原油庫存也足以壓垮油價。 

瑞斯塔德能源公司（Rystad Energy）的一項分析顯示，在4月24日至5月24日期間，將有28艘裝有沙特石油的油輪，包括14艘VLCC，總裝載量為4300萬桶，將抵達美國墨西哥灣和西海岸。

分析表示，如果所有的沙特油輪都卸貨，這些產(chǎn)量將抵消從3月至5月減產(chǎn)的所有原油產(chǎn)量。

03 5月，金價能否逃出震蕩區(qū)間？

看完了原油，我們下面來看看最近高位震蕩的金價。

? 國際勞動節(jié)&美國勞工節(jié)，哪個更能左右金價？

對于國際黃金市場，數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，現(xiàn)貨黃金價格對美國勞工節(jié)的反應(yīng)更大（9月的第一個星期一）。

分析師指出，在2010~2019年，有6個美國勞動節(jié)是利用黃金中期價格下跌獲利的好時機。只有一個看漲的情況（在2018年），還有兩個不確定的情況（在2015和2019年，金價在短期內(nèi)走高，但隨后下跌得更嚴重）。

另一方面，國際勞動節(jié)往往會為國內(nèi)黃金飾品行業(yè)貢獻一波銷售高峰，有分析指出，今年的實物金銷售或較往年更加火爆。

據(jù)每日商報的報道，每年5月都是黃金傳統(tǒng)的銷售高峰期。今年受疫情影響，很多新人都把婚期推到了五一假期，所以預(yù)計今年五一黃金銷售的高峰期會如期而至，且或比往年更加熱鬧。

? 5月金價的季節(jié)性規(guī)律并不明顯

由于黃金在5月的季節(jié)性規(guī)律并不明顯，不同的分析師對金價此時期的規(guī)律有不同的看法。

分析師David Becker表示，4月份黃金價格普遍較高，但季節(jié)性趨勢較為溫和，且波動性較高。Becker稱，

按過去10年的經(jīng)驗看，4月有60%的機會可以實現(xiàn)正回報，平均漲幅為1%。就算是以過去30年、20年和5年的數(shù)據(jù)來衡量，這些數(shù)字也是驚人地相似。

此外，黃金隱含波動率往往比較強勁，而目前的隱含波動率接近30%，遠高于14%的歷史長期均值。

分析師Dimitri Speck則認為，從全年的表現(xiàn)來看，無論是4月，還是5月，金價的表現(xiàn)都算不上好。黃金價格通常在下半年出現(xiàn)季節(jié)性上漲，漲勢始于8月初，延續(xù)到次年2月底。 

還有分析指出，季節(jié)性規(guī)律往往只在正常的年份有參考意義，2020年是一個特殊的年份，金價也正處于8年高位附近，季節(jié)性規(guī)律的參考意義不大。

04中國股市迎來五月好兆頭？

正如開頭所言，五一勞動節(jié)對國內(nèi)市場的影響較大，因此，相對于美股，A股對勞動節(jié)的反應(yīng)更加強烈。那么，五一勞動節(jié)是否利好國內(nèi)股市呢？

? 五一或是抄底A股的好時機

據(jù)財聯(lián)社，從過去十年的數(shù)據(jù)來看，五一節(jié)后三個交易日三大指數(shù)上漲的概率要比節(jié)前三個交易日高上不少。

數(shù)據(jù)顯示，從過去十年五一節(jié)前三個交易日的歷史走勢來看，上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指下跌的概率分別為80%、70%和66.7%。 

Wind數(shù)據(jù)也顯示，自2000年以來，五一節(jié)前5個交易日，A股上漲的概率只有35%，節(jié)后5個交易日上漲概率有所提升，至40%。其中，節(jié)前一天和節(jié)后一天上漲概率最高，節(jié)前一天上漲概率達75%。

據(jù)財富動力網(wǎng)，這主要由于節(jié)前最后一個交易日，減持壓力減少，而經(jīng)過前期壓制后，市場存在反彈的需求。節(jié)后一天上漲概率也偏高主要是因為，節(jié)前避免不確定性消息影響的資金，在節(jié)假期期間未出現(xiàn)利空的情況下，部分資金回流。

從技術(shù)面上看，在五一”小長假前最后一個交易日，也就是市場熱烈討論節(jié)前持股還是持幣時，A股市場異常強勁，一根大陽線拔地而起。興業(yè)證券則表示，本輪全球市場反彈5月份將進入落后補漲階段，中國股市有望接過領(lǐng)頭羊的接力棒。

? 節(jié)后還有另一利好：兩會召開

據(jù)證券時報，十三屆全國人大三次會議將于5月22日在北京召開，政協(xié)第十三屆全國委員會第三十五次主席會議建議全國政協(xié)十三屆三次會議于5月21日在北京召開。 

興業(yè)證券表示，從股市整體來看，歷年兩會前后（兩會前一個月至兩會后一個月），上證綜指大概率獲得正收益。

具體來看，從1999-2019歷年數(shù)據(jù)來看，在兩會前一個月/兩會前兩周/兩會期間/兩會后兩周/兩會后一個月，獲得正收益的年份占比分別為81%/62%/57%/67%/71%，可見兩會對股市行情有提振作用。