2020年，對(duì)于石油投資者和生產(chǎn)者，都是最為驚心動(dòng)魄的一年，也是石油歷史上乃至期貨市場(chǎng)破天荒的一年。

年初，新冠肺炎疫情引起了石油需求的大降，造成油價(jià)大幅下跌；3月6日，沙特和俄羅斯之間的石油減產(chǎn)計(jì)劃談崩，沙特阿拉伯在狂砸石油價(jià)格的同時(shí)，也大幅度地進(jìn)行增產(chǎn)，造成油價(jià)大幅下跌30%；4月20日，加拿大WCS原油的價(jià)格，直接跌破零，為-0.01美元/桶，國(guó)際油價(jià)在人類歷史上首次出現(xiàn)負(fù)值。接著，就在4月21日，在美油的期貨市場(chǎng)上，更是上演了一場(chǎng)史無(wú)前例的碾壓行情，其中，美國(guó)紐約WTI原油5月2005期貨合約，跌至-40.31美元/桶！

-6%、-13%、-22%，4月27日，紐約6月交割的石油期貨價(jià)格再次開(kāi)啟暴跌模式……

這種情況，不僅改寫(xiě)了石油業(yè)的歷史，也從傳統(tǒng)意義上打破了人們對(duì)于商品價(jià)格的認(rèn)識(shí)：市場(chǎng)上寧愿給錢(qián)，也不愿意拿到原油現(xiàn)貨商品。這個(gè)曾經(jīng)被市場(chǎng)認(rèn)為和黃金一樣珍貴的、被稱為“黑金”的商品，現(xiàn)在竟然淪落到“食之無(wú)味，棄之可惜”的雞肋的地步，實(shí)在令人唏噓。尤其是，在黃金價(jià)格突破1700美元/盎司，并向著其歷史高位1900美元/盎司發(fā)起猛攻的情況下，為什么同樣都是期貨炒作，而曾經(jīng)的石油“黑金”怎么就會(huì)出現(xiàn)負(fù)值呢？無(wú)數(shù)人為之不解，而且，不知道未來(lái)會(huì)是什么走勢(shì)。

石油期貨“負(fù)油價(jià)”是怎么發(fā)生的 

要想知道石油價(jià)格為什么會(huì)出現(xiàn)負(fù)值，那就必須先從期貨開(kāi)始了解。期貨，在英文中被稱為“futures”，而這個(gè)英文單詞，本意就是“n．未來(lái)；前途；期貨；將來(lái)時(shí)”；加上了s之后，就是“n．期貨；未來(lái)，前途”的意思。所以，購(gòu)買(mǎi)期貨就是購(gòu)買(mǎi)一個(gè)未來(lái)，就是購(gòu)買(mǎi)一份對(duì)某種商品的未來(lái)看跌或者看漲的合約。

但是，期貨與現(xiàn)貨不一樣。以石油為例，現(xiàn)貨是可以看得見(jiàn)、摸得著的東西。而期貨合約，則有兩個(gè)功能，一是一種金融工具，不必交割現(xiàn)貨；二是現(xiàn)貨協(xié)議，可以交割現(xiàn)貨。期貨合約都是有時(shí)間限制的，合約一旦到期，就需要交割，要么交割現(xiàn)金，要么交割現(xiàn)貨。期貨相較于股票，有著很大的不同，股票的投資者在買(mǎi)入后出現(xiàn)虧損時(shí)，只要不加杠桿，股票不退市就可以一直不用擔(dān)心被平倉(cāng)，理論上可以無(wú)限期持有，只要所持股票的公司不倒閉。也許有一天會(huì)出現(xiàn)真實(shí)虧損的情況；也許有一天會(huì)扭虧為盈，乃至賺到大錢(qián)。

然而，期貨合約，在對(duì)應(yīng)的期限到期后，就必須進(jìn)行交割。所謂的交割，就是指在約定的時(shí)間內(nèi)，以約定的價(jià)格買(mǎi)入或者賣出資產(chǎn)，或者展期（挪盤(pán)、移倉(cāng)）。這也意味著，作為一個(gè)期貨的投資者，就必須面對(duì)到期后所付出的代價(jià)，而在股市里面的“裝死策略”，在期貨市場(chǎng)里面卻是完全無(wú)效的。所以，投資期貨市場(chǎng)，對(duì)于投資者的交易水平要求要比股市高得多，而且，最好有人一直盯盤(pán)。由于期貨市場(chǎng)的特殊性，當(dāng)期貨的投資者在面臨交割的問(wèn)題時(shí)，只要不是真正想在市場(chǎng)上買(mǎi)賣現(xiàn)貨，都會(huì)選擇在最后的交易日到期之前，平掉自己的倉(cāng)位，然后退出當(dāng)月合約的交易，或同時(shí)買(mǎi)入下月的期貨合約（移倉(cāng)）。

石油期貨合約驚現(xiàn)“踩踏事件”

本次發(fā)生具有歷史意義的負(fù)油價(jià)的魔鬼，藏在5月份的美油2005石油期貨合約之中，該份合約在最后的交易日的持倉(cāng)量，不同于其他月份，非常明顯地偏高。持倉(cāng)增多的原因，源于個(gè)人投資者對(duì)于原油價(jià)格看多，他們認(rèn)為目前的石油價(jià)格已經(jīng)夠低，值得進(jìn)場(chǎng)?？墒牵@部分增持的5月份合約的最后交易日，是4月21日，大部分短期進(jìn)來(lái)的投資者根本無(wú)法進(jìn)行交割。而市場(chǎng)上的多頭期貨，并不想要石油現(xiàn)貨，只能在這個(gè)交易日前不計(jì)成本地進(jìn)行平倉(cāng)。

這里還涉及一個(gè)石油儲(chǔ)備庫(kù)的問(wèn)題。石油期貨合約的交割，需要交割油庫(kù)。位于美國(guó)俄克拉荷馬州的美國(guó)原油期貨主要交割地——庫(kù)欣（Cushing）原油庫(kù)，從1983年開(kāi)始，就是美國(guó)輕質(zhì)原油WTI進(jìn)行現(xiàn)貨交割的“交割油庫(kù)”。這個(gè)油庫(kù)的庫(kù)存，在3月份觸及6470萬(wàn)桶的紀(jì)錄高位。而自從疫情暴發(fā)后，這一地區(qū)的交通就一直不暢，導(dǎo)致原油運(yùn)輸阻斷和儲(chǔ)存積壓。在這種背景下，這個(gè)具有9000萬(wàn)桶儲(chǔ)存容量的庫(kù)欣“交割油庫(kù)”，在過(guò)去的3周之內(nèi)，就以每天增加75萬(wàn)桶原油的速度，快速地增填上了1575萬(wàn)桶原油。須知，這種速度的石油庫(kù)存數(shù)量，相當(dāng)于一個(gè)中等歐洲國(guó)家每天的消耗量。而美國(guó)的其他儲(chǔ)油空間，也在快速地被填滿。根據(jù)EIA于2020年4月份發(fā)布的報(bào)告，單單在4月份的第二周，美國(guó)的原油庫(kù)存就達(dá)到了5億桶。預(yù)計(jì)美國(guó)的全部現(xiàn)有儲(chǔ)油空間為6.5億桶。

而這段時(shí)間，美國(guó)石油生產(chǎn)商又開(kāi)采出了過(guò)多的石油，這些石油根本就找不到任何儲(chǔ)存的空間；即使偶爾能夠找到儲(chǔ)油空間，而儲(chǔ)油價(jià)格又貴得離譜。舉例說(shuō)，在美國(guó)的亞馬遜網(wǎng)上，兩個(gè)自備油桶的價(jià)格，就已經(jīng)賣到了145美元，這意味著空油桶的價(jià)格都高于原油本身。除此之外，如果要將期貨合約兌現(xiàn)成原油，還有運(yùn)輸成本、倉(cāng)儲(chǔ)成本、保險(xiǎn)成本等多方面的費(fèi)用。面對(duì)各地儲(chǔ)油能力的飽和，加上如此高昂的成本，一個(gè)從來(lái)就沒(méi)有想過(guò)要買(mǎi)石油現(xiàn)貨的期貨合約投資人，直接就掉進(jìn)了一個(gè)徹徹底底的金融游戲的陷阱之中了。就在這個(gè)過(guò)程之中，空方（賣方）有著強(qiáng)烈的想要交割的意愿，可多頭（買(mǎi)方）卻并沒(méi)有任何想要接盤(pán)的意思，于是，便出現(xiàn)了猛烈的石油期貨合約的“踩踏事件”。

2020 年4 月23 日，美國(guó)俄克拉荷馬州庫(kù)欣，原油儲(chǔ)存設(shè)施。

在期貨市場(chǎng)上，在供需出現(xiàn)嚴(yán)重失衡的時(shí)候，也曾出現(xiàn)過(guò)踩踏式的逼倉(cāng)行為。但是，卻沒(méi)有這次這么嚴(yán)重。而且，如果說(shuō)這次石油期貨合約前期價(jià)格的下行，是因?yàn)槎唐诘男枨笈c供給的不平衡所造成的話，那么，這個(gè)美油2005合約期貨后期的價(jià)格達(dá)到負(fù)值，卻是基于上述綜合因素所形成的合力，而成為華爾街“刀口舔血”的石油期貨悶殺游戲！

早在2012年，為了應(yīng)對(duì)原油價(jià)格大幅波動(dòng)所造成的潛在風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)原油洲際交易所（ICE）就曾宣布引入熔斷機(jī)制，也就是，設(shè)定交易價(jià)格波動(dòng)的上限和下限，在超越上限或下限時(shí)暫停交易數(shù)秒。但是，就在4月，ICE交易所突然以“近期市場(chǎng)波動(dòng)率過(guò)大，先前的熔斷百分比已不適用”為由，關(guān)閉了熔斷機(jī)制。4月15日，原本并不支持負(fù)價(jià)格交易的芝加哥交易所（CME），也突然一反常態(tài)，對(duì)負(fù)價(jià)格表示了支持。這一切做法，似乎為接下來(lái)的“收割”做好了鋪墊。在這樣一個(gè)毫無(wú)約束的市場(chǎng)中，空方仗著多方根本沒(méi)有實(shí)力儲(chǔ)存，便在場(chǎng)內(nèi)大開(kāi)空單。這樣，價(jià)格就被很快下砸，而多頭在保證金不夠的情況下也遭到“爆倉(cāng)”，從而進(jìn)一步激化了價(jià)格的下跌。只要空方拿著手里的合約不進(jìn)行平倉(cāng)，就要有人與它進(jìn)行交割，而在最后進(jìn)入負(fù)值的時(shí)候，多方根本就沒(méi)有接盤(pán)的能力。油價(jià)因此一瀉千里，以致負(fù)價(jià)負(fù)至-40.31美元/桶。

美油2005期貨合約真正的結(jié)算時(shí)間，是在美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月20日2：28—2：30，在最后的5分鐘結(jié)算過(guò)后，價(jià)格立馬被拉起，原本的空方也立馬由空轉(zhuǎn)多。有人因此說(shuō)，這是美國(guó)打壓中國(guó)的特殊“陰謀”，是新冠肺炎疫情發(fā)生以來(lái)美國(guó)對(duì)中國(guó)的另一次挑戰(zhàn)。對(duì)此，因沒(méi)有任何證據(jù)，也就無(wú)從評(píng)論。但是，這樣的做法已經(jīng)并不是第一次，所不同的是，這次是歷史上的第一次負(fù)油價(jià)。

為什么其他銀行離場(chǎng)了，中國(guó)銀行還在持守？

根據(jù)中國(guó)銀行原油寶產(chǎn)品的公告，我國(guó)眾多石油期貨合約投資人，卷入了本次石油期貨合約游戲之中。4月22日，中國(guó)銀行在其公告中稱，對(duì)該行發(fā)行的原油寶產(chǎn)品的美國(guó)原油合約，將參考CME官方結(jié)算價(jià)進(jìn)行結(jié)算或移倉(cāng)，以-37.63美元/桶的價(jià)格為基準(zhǔn)。這意味著，美油2005石油期貨合約的投資人，不僅虧光了他們投資的本金，而且，還要倒貼錢(qián)給中國(guó)銀行，以便填補(bǔ)因負(fù)油價(jià)所帶來(lái)的持倉(cāng)虧損。依據(jù)中國(guó)銀行所發(fā)布的這份公告，中國(guó)銀行最終交割時(shí)，持有大約700萬(wàn)桶原油，以-37.63美元/桶的結(jié)算價(jià)格和多數(shù)企業(yè)離場(chǎng)時(shí)的20美元/桶的價(jià)格計(jì)算，虧損大約44億美元，折合人民幣300億元。

因沒(méi)有具體使用過(guò)中國(guó)銀行的原油寶產(chǎn)品，不知道它承擔(dān)的是撮合角色、平臺(tái)角色還是基金管理人角色。但是，據(jù)媒體披露，在原油寶的用戶協(xié)議中，有一個(gè)明確的條款規(guī)定，當(dāng)期貨投資人的虧損額度達(dá)到50%時(shí)，中國(guó)銀行會(huì)對(duì)投資人發(fā)出警告；而當(dāng)投資人的虧損額度達(dá)到80%時(shí)，中國(guó)銀行將進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng)。這也就是說(shuō)，投資人最多只能虧損其本金的80%。然而，當(dāng)其他銀行（包括我國(guó)的建設(shè)銀行和工商銀行）已經(jīng)提前離場(chǎng)之時(shí)，中國(guó)銀行卻選擇持守，不知道是什么原因，是站在投資人還是銀行自身的角度考慮，還是什么其他因素，人們不得而知。就在4月24日，印度的商品期貨交易所（MCX）也因?yàn)槭拓?fù)值，導(dǎo)致了印度94%以上的石油期貨交易量被平倉(cāng)。所以，個(gè)人的判斷是，中國(guó)銀行也許存在過(guò)失或疏忽，也許是被華爾街坑殺的眾多冤魂之一。

雖然說(shuō)，跌入負(fù)油價(jià)是歷史性的第一次，但是，油價(jià)狂漲狂跌以致坑害了眾多“油人”和“非油人”，并不是第一次，也不會(huì)是最后一次。作為曾經(jīng)的“油人”，筆者也曾深受其害，為此寫(xiě)過(guò)《地獄歸來(lái)》《商業(yè)的邏輯》，講述本人的經(jīng)歷；將要出版的《陳九霖自述》一書(shū)，披露了更多當(dāng)年的細(xì)節(jié)，揭示石油期貨陷阱和商業(yè)的叢林法則，從中可以看到當(dāng)下所發(fā)生的一幕幕畫(huà)面，與本人當(dāng)年所親身經(jīng)歷過(guò)的事情，毫無(wú)二致，如出一轍，足見(jiàn)“陽(yáng)光之下，并無(wú)新事”。

“兩桶油”為何還叫苦不迭？

西方有句諺語(yǔ)，查理·芒格經(jīng)常提及：“如果我知道會(huì)死在哪里，我就永遠(yuǎn)不去那個(gè)地方?！?/p>

中國(guó)作為世界上最大的石油進(jìn)口國(guó)，如何在現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場(chǎng)上參與國(guó)際交易，而又“永遠(yuǎn)不去那個(gè)地方”，值得很好地研究和把握了！畢竟，掉入石油期貨陷阱之中的中資企業(yè)和個(gè)人投資者，不計(jì)其數(shù)，簡(jiǎn)直“血流成河”，包括國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)；包括經(jīng)驗(yàn)豐富的自然人和毫無(wú)經(jīng)驗(yàn)的投資人。同樣，作為世界上最大的石油進(jìn)口國(guó)，如何整體上管理石油風(fēng)險(xiǎn)，在合適的時(shí)候加大進(jìn)口、減少開(kāi)采；在不利的情況下，控制進(jìn)口、加大開(kāi)采，也應(yīng)該做出國(guó)家層面的統(tǒng)籌。目前，國(guó)內(nèi)石油企業(yè)，主要是國(guó)有石油企業(yè)，依靠《石油價(jià)格管理辦法》進(jìn)行保護(hù)，即國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格，掛靠國(guó)際原油均價(jià)，若國(guó)際原油均價(jià)低于40美元/桶的“地板價(jià)”，那么，國(guó)內(nèi)油價(jià)將不做調(diào)整。沒(méi)有調(diào)整部分的收益，全額上繳中央國(guó)庫(kù)，納入一般公共預(yù)算管理。

通過(guò)這種做法去保護(hù)石油企業(yè)，不是市場(chǎng)行為，也不太利于石油企業(yè)的成長(zhǎng)和風(fēng)險(xiǎn)把控，更多的質(zhì)疑是，有損民眾和其他企業(yè)的利益，長(zhǎng)期來(lái)看，并不可取。這也從一個(gè)方面解釋了國(guó)人的一個(gè)重要疑問(wèn)：中國(guó)作為一個(gè)石油進(jìn)口國(guó)，為什么在國(guó)際油價(jià)暴跌的時(shí)候，國(guó)內(nèi)油價(jià)卻持續(xù)保持在高位？

從理論上來(lái)說(shuō)，有著國(guó)際低油價(jià)和國(guó)內(nèi)“保底價(jià)”這兩項(xiàng)利好，國(guó)有石油企業(yè)應(yīng)該有好日子過(guò)。可是，為什么此時(shí)此刻，中石油和中石化依然叫苦連連呢？

原因主要有如下5個(gè)方面：

第一，我國(guó)的石油資源天然稟賦不好，開(kāi)采成本過(guò)高。雖然中國(guó)的石油對(duì)外依存度高達(dá)70%，但是，畢竟還有30%的石油來(lái)自自采。這些油田大多分布在新疆等地，由于地形等方面的原因，導(dǎo)致我國(guó)在原油開(kāi)采這方面的成本過(guò)高。根據(jù)CNN報(bào)道的數(shù)據(jù)，中國(guó)開(kāi)采成本是29.9美元/桶，美國(guó)原油開(kāi)采成本在35美元/桶以上，而俄羅斯的成本約為17美元/桶，沙特成本則更低，僅為10美元/桶。如今如此低的油價(jià)，對(duì)于中石油來(lái)說(shuō)，即使不開(kāi)采，依然會(huì)有機(jī)器的折舊和損耗等成本發(fā)生，并且，中石油作為我國(guó)主要的石油開(kāi)采公司，它需要保證國(guó)內(nèi)每年至少2億桶的開(kāi)采量來(lái)維持我國(guó)石油的穩(wěn)定。在如今石油供需嚴(yán)重失衡的背景下，中石油必然叫苦不迭。

第二，石油庫(kù)存。中商產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，2019年，我國(guó)的原油進(jìn)口量為50572萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.5%。單單在2020年的1—2月，我國(guó)的原油進(jìn)口量就達(dá)到了8609萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.2%。而那個(gè)時(shí)候的原油價(jià)格，仍為50美元/桶以上，因此，這些在高位進(jìn)口的原油庫(kù)存，也成為了“兩桶油”難卸的包袱。

第三，期貨。一些公開(kāi)信息佐證，中石油和中石化等國(guó)內(nèi)的石油企業(yè)，為了對(duì)沖自身的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，也在做著原油的期貨合約交易，卻沒(méi)有預(yù)料到本次如此嚴(yán)重的原油“黑天鵝”，以至于它們也可能在石油期貨合約方面形成虧損。

第四，過(guò)去簽署的長(zhǎng)期石油協(xié)議，其中，有一些是固定價(jià)，這一部分會(huì)形成虧損。

第五，庫(kù)存、運(yùn)輸成本的增加以及部分在途石油也會(huì)形成虧損。

但是，有危就有機(jī)。中國(guó)作為一個(gè)石油對(duì)外依存度高達(dá)70%的國(guó)家，油價(jià)的高低直接影響到工廠的生產(chǎn)成本，也會(huì)傳導(dǎo)到很多商品。中國(guó)是低端制造業(yè)的生產(chǎn)大國(guó)，低油價(jià)會(huì)降低不少企業(yè)的生產(chǎn)成本，也會(huì)降低很多商品的價(jià)格。還有，自2018年以來(lái)，由非洲豬瘟所帶來(lái)的物價(jià)方面的攀升，直至今年3月仍然居高不下；我國(guó)的普通民眾由于上學(xué)、醫(yī)療、住房、交通等多方面的生活成本的增加，嚴(yán)重地限制了他們?cè)谄渌矫娴南M(fèi)。石油價(jià)格的降低，在幫助企業(yè)脫困和創(chuàng)收的同時(shí)，也能緩解一下中國(guó)的物價(jià)通脹，為民眾帶來(lái)一些生活成本的節(jié)省，從而進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)。

這輪石油危機(jī)會(huì)引發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)嗎？

相比之下，美國(guó)由于是頁(yè)巖油革命而由石油進(jìn)口國(guó)變?yōu)榱耸统隹趪?guó)，這次的低油價(jià)可能為美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶去了通縮的壓力；大量的頁(yè)巖油生產(chǎn)商，因?yàn)轫?yè)巖油關(guān)閉后仍需花費(fèi)大量的資金去進(jìn)行維護(hù)以及機(jī)器的折舊等，所以，寧可不賺錢(qián)也不愿意輕易地關(guān)閉油井。這樣就會(huì)形成一種惡性循環(huán)，以致越來(lái)越多的人認(rèn)為，美國(guó)已經(jīng)邁向了1929年因?yàn)榕Ｄ踢^(guò)于便宜而導(dǎo)致大量牛奶倒入河中的經(jīng)濟(jì)大蕭條。未來(lái)的趨勢(shì)是，隨著石油儲(chǔ)量的慢慢飽和，以及頁(yè)巖油企業(yè)的倒閉潮發(fā)生，美國(guó)要么繼續(xù)與產(chǎn)油大國(guó)進(jìn)行談判，以便進(jìn)行更大規(guī)模的減產(chǎn)；要么就只能通過(guò)戰(zhàn)爭(zhēng)來(lái)消耗石油，提升油價(jià)，帶動(dòng)美國(guó)本土頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)鏈。后一種情況，雖比前一種情況概率小一些，但不可不防，因?yàn)榻衲曜⒍ㄊ恰昂谔禊Z”滿天飛、“灰犀?！北榈嘏艿哪攴荨?/p>

2020 年4 月14 日，美國(guó)石油重鎮(zhèn)休斯敦汽油零售價(jià)跌入歷史低位。

接下來(lái)，國(guó)際石油價(jià)格由于疫情、石油儲(chǔ)備見(jiàn)頂?shù)榷喾矫嬉蛩?，在OPEC+以及美國(guó)等產(chǎn)油國(guó)并沒(méi)有有效減產(chǎn)下，石油期貨合約交易價(jià)格不能排除頻繁地出現(xiàn)負(fù)值的情況。因此，我國(guó)在這方面也應(yīng)該多做防備，對(duì)于其他金融產(chǎn)品也應(yīng)該多做規(guī)范和風(fēng)險(xiǎn)提示。

筆者預(yù)期，今年年底或明年年初，石油的價(jià)格應(yīng)該會(huì)趨于平穩(wěn)。但是，如果石油價(jià)格想要恢復(fù)到年初的水平，仍然任重而道遠(yuǎn)。在此期間內(nèi)，我國(guó)依然可以增加石油儲(chǔ)備；減少石油自采；防控由石油期貨合約交易所引起的金融風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)問(wèn)題；同時(shí)，也要加強(qiáng)和完善上海期貨交易所市場(chǎng)；做到防控石油期貨合約交易的教訓(xùn)重演，成為石油期貨合約交易游戲的制作人，而非受害者，尤其要避免屢次三番地受到傷害。

在石油需求如此疲軟的情況下，如筆者一再建議的那樣，我國(guó)作為全球最大的石油進(jìn)口國(guó)，可以聯(lián)合其他石油進(jìn)口國(guó)，成立自己主導(dǎo)的石油進(jìn)口國(guó)聯(lián)盟——石油輸入國(guó)組織（Organization of Petroleum Import Countries， 縮寫(xiě)為OPIC，與OPEC對(duì)應(yīng)）。

在歷史上，每次油價(jià)的巨幅動(dòng)蕩，都伴隨著地緣政治的巨大變化。石油收入的銳減，會(huì)對(duì)那些嚴(yán)重依賴石油出口的國(guó)家造成災(zāi)難性的財(cái)政壓力，并形成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)困境，從而，引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩，孕育出更多的“黑天鵝”。這也是我國(guó)需要防備的地方，通過(guò)OPIC，我國(guó)不僅可以提升在石油領(lǐng)域的話語(yǔ)權(quán)，還可以在地緣政治等方面有所作為。

本文首發(fā)于2020年第8期《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》